郑棉：内驱不足

弘业期货农产品团队 2024年3月王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 后市展望 国际 全球供需宽松，美棉结构性偏紧 新年度美棉面积预增、周度签约出口下降，逼仓热情回落后以上利空对盘面产生影响。 节前下游订单表现良好，目前印度和越南纱厂开工没有继续上涨的趋势，棉花价格持续走高后下游接受度不高；市场对宏观面谨慎乐观，下游需求有待进一步验证。 整体上，在旧作供需偏紧的背景下，美棉价格偏强运行，上下幅度均较有限 关注3月底发布的新棉意向面积以及下游订单情况 后市展望 国内：震荡，若订单持续不好转则有回调压力，幅度有限 整体供需宽松，国内外棉价差大幅倒挂支撑郑棉价格 新年度棉花植棉面积预计将继续小幅下降 节前下游需求良好，节后订单不如预期，其中家纺类订单表现较好而服装类订单不佳；纱厂产成品有累库迹象，原材料库存较为充足，补库积极性不高。 金三银四能否如预期般到来？ 行情回顾 ICE：大幅走高 月初，在美棉出口整体向好、下游需求有所恢复、美农报告整体利多的利好支撑下，美棉震荡走高。尽管美农展望论坛预计新年度美棉产量增加，但仍未能战胜需求带来的利多。月底，ICE期价更是在逼仓的强硬利多下最高涨至103.8美分/磅。 ZCE：偏强震荡 春节前下游补库带动以及节后美棉强势影响，郑棉期价整个2月份呈偏强震荡走势。 2月份最后一个交易日，由于本身下游需求一般，美棉带动力度有限，价格回落。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 全球供需基本平衡，消费者信心回升 整体利多 2月份调整：全球产量预估环比下调36万包，消费量预估上调3万包，期末库存预估环比下调68万包。其中，中国期末库存环比上调4万包，美国环比下调10万包，印度环比下调30万包。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 数据来源：TTEB、弘业期货金融研究院与上个月相比，印度和越南纱厂开机率均有所回升；不过，3月1日当周，其上升趋势表现为停滞，后期仍有待观察。 美棉供需偏紧，出口签约近日回落 USDA农业展望论坛报告预测，2024/25年度美国棉花种植面积为1100万英亩，同比增长7.5%。从粮棉比价上看，美棉面积增加是大概率事件。 2月美农供需报告显示，2023/24年度，美棉期末库存预估处于近7个年度最低值； USDA：截至2月22日当周，2023/24美陆地棉周度签约0.91万吨，周降69%，较前四周平均水平降83%；中国签约出口累计96.8万吨。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 印度棉供需宽松，现货价格稳中略降 2月美农未对印度产量、消费进行调整。 2023/24年度，印度棉花期末库存及库消比均处于近4个年度的最髙位。 国内供给充足，内外价差大幅倒挂 2月美农维持产量预估不变，调增进口量和消费量预估各50万包。2023/24年度，国内棉花期末库存和库消比分别处于近7个年度的最高位和次高位。 数据来源：USDA、WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：3月1日，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差为元/吨，周环比扩大元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比扩大元/吨。-1960-2082-1842-2106 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 纱厂产成品有累库趋势，需求有待验证 棉纺织行业PMI指数11月触底，12月、1月持续回升。截至1月份，为58.01。，环比增7.12个百分点，同比增7.56个百分点。 12月份，国内纺织品服装零售额为1576亿元，环比增加4.89%，同比增加26%，增幅较上个月扩大4个百分点。 12月，国内纺服出口总量为252.72亿美元，环比连续两个月回升，同比减幅收窄。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.