煤炭行业报告：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降

2024年3月5日 看好/维持 煤炭行业报告 国内动力煤价格均上涨，国际动力煤价格均下跌。截至2月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格933.00元/吨，环比上月上涨25元/吨，涨幅2.75%。蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价746.00元/吨，环比上月上涨16.00元/吨，涨幅2.19%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格121.00美元/吨，环比上月下降9美元/吨，跌幅6.92%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格93.00美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为11.43%。炼焦煤价格下降。截至2月19日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2276.25元/吨，环比上月跌9.30元/吨，跌幅为0.41%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2350.00元/吨，环比上月下降50元/吨，降幅为2.08%。截至2月23日，峰景矿硬焦煤普氏价格指数328.45美元/吨，环比下降16.55美元/吨，降幅为4.80%。 未来3-6个月行业大事： 六大发电集团煤炭库存增加，日均耗煤需求量下降。截至2月22日，六大发电集团煤炭库存共1272.90万吨，环比上月涨5.84%；其煤炭可用天数环比上月涨40.29%；其日均耗煤量共65.19万吨，环比上月降24.56%。 国内海运费月环比上月继续下降，国际海运费环比上月上涨。截至2月23日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收17.50元/吨，较上月环比降幅17.06%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收35.50元/吨，较上月环比降幅为6.58%。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/吨，环比上月涨幅为12.86%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.24美元/吨，环比上月上涨5.08%。 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050005 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执业证书编号：S1480122080006 结论：国内动力煤价格均上涨，国际动力煤价格均下跌。炼焦煤价格下降。六大发电集团煤炭库存增加，日均耗煤需求量下降。国内海运费月环比上月继续下降，国际海运费月环比上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至2月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格933.00元/吨，环比上月上涨25元/吨，涨幅为2.75%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比上涨，山西地区环比上涨。截至2月23日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价746.00元/吨，环比上月上涨16.00元/吨，涨幅为2.19%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价795.00元/吨，环比上月上涨15.00元/吨，涨幅为1.92%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均下降。截至2月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格121.00美元/吨，环比上月下跌9美元/吨，跌幅为6.92%；南非理查德RB动力煤离岸价格93.00 美元/吨，环比上月下降3.00美元/吨，降幅为3.13.00%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格93.00美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为11.43%。 1.2库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比、同比均下跌；吞吐量月环比同比均下跌。截至2月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计108.40万吨，环比上月下跌26.30万吨，跌幅19.52%，同比下跌6.70万吨，跌幅为5.82%；三港煤炭吞吐量合计79.80万吨，环比上月下跌33.10万吨，跌幅29.32%，同比下跌52.50万吨，跌幅为39.68%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至2月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1081.70万吨，环比上月下跌7.50万吨，跌幅0.69%；同比上涨143.20万吨，涨幅15.26%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月上涨。截至2月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计66艘，环比上涨9艘，涨幅15.79%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比上涨；库存量月环比、同比均上涨。截至2月22日，六大发电集团煤炭库存共1272.90万吨，环比上月上涨70.20万吨，涨幅5.84%；同比上涨39.40万吨，涨幅3.19%；六大发电集团煤炭可用天数共19.50天，环比上月上涨5.60天，涨幅40.29%，同比上涨4.30天，涨幅28.29%。 1.3下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下降，同比下降。截至2月22日，六大发电集团日均耗煤量共65.19万吨，环比上月下降21.22万吨，降幅24.56%；同比下降15.50万吨，降幅19.21%。 1.4运费 国内海运费环比上月秦皇岛到上海航线下降，秦皇岛到宁波航线下降。截至2月23日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收17.50元/吨，较上月环比降幅为17.06%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收35.50元/吨，较上月环比跌幅为6.58%。 国际海运费环比上月上涨。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/吨，环比上月上涨1.80美元/吨，涨幅为12.86%；截至2月22日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.24美元/吨，环比上月上涨5.08%。 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年2月19日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2276.25元/吨，环比上月下跌9.30元/吨，跌幅为0.41%。 太原炼焦煤价格环比上月持平，贵州炼焦煤价格环比下降。截至2月23日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收1200.00元/吨，环比上月不变；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2350.00元/吨，环比上月下降50元/吨，降幅为2.08%。 国际炼焦煤价格月环比下降。截至2月23日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2590.00元/吨，环比上月持平；峰景矿硬焦煤普氏价格指数328.45美元/吨，环比下降16.55美元/吨，降幅为4.80%。 2.2三港口合计炼焦煤库存量上涨，钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存下跌 三港口合计炼焦煤库存量月环比上涨。截至2月23日，三港口炼焦煤库存量共219.93万吨，环比上月增长3.36万吨，涨幅为1.55%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下跌。截至2月23日，247家钢厂炼焦煤库存量达845.09万吨，环比上月下跌11.72万吨，跌幅1.37%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比下跌，同比上涨。截至2月23日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共857.60万吨，环比上月下跌193.57万吨，跌幅18.41%，同比上涨6.00万吨，涨幅0.70%。230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共12.60天，环比上月下降2.60天，跌幅17.11%，同比上涨1.40天，涨幅12.50%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月下跌。截至2月23日，统计全样本独立焦企的产能利用率为70.07%，环比上月下跌2.01个百分点，跌幅为2.79%；同比下跌2.53个百分点，跌幅为3.48%；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为12.40天，环比上月下跌2.50天，跌幅为16.78%；同比上涨1.50天，涨幅达13.76%。 3.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008