碳酸锂周报：盘面维持强势，持仓屡破新高

碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 碳酸锂周报 报告要点： 本周回顾： 在江西环保问题持续发酵下，本周期货市场维持强势，实现五连涨，节后现货市场逐渐恢复，但由于盘面涨速过快，基差迅速夸大，现货反应滞后，中下游高价接货意愿弱，现货市场成交惨淡。 本周五碳酸锂主力07合约收盘价119450元/吨，环比上周+17650元/吨，涨幅17.3%。07合约持仓量20.5万手，环比上周增仓3.1万手，本周成交量进一步上升，盘面波动较大。受盘面上涨情绪影响，周五散单报价继续上调，散单电碳报价在11.5-11.8万左右，工碳报价10.9-11.1万/吨左右，该价格基本无成交。本周基差进一步扩大，产业可视情况卖出套保。 基本面来看，供给端：碳酸锂周度产量7595吨（+511吨），其中锂辉石来源3328吨（+327吨），锂云母来源1870吨（+186吨），盐湖来源1639吨（持平），环比+7.2%，开工率好转，持平春节前一周。库存方面，碳酸锂库存总计81137吨（+1218吨），冶炼厂46251吨（+975吨），下游16017吨（-824吨），其他18869吨（+1067吨），自23年12月初以来持续累库，从库存来看，节后一周冶炼厂和贸易商累库，下游去库，趋势与春节期间一致。需求端：2.19-2.25国产乘用车总销量25.9辆，WoW+146.7%，国产新能源乘用车销量11.0万辆，WoW+233.3%，新能源渗透率42.5%。节后比亚迪引发的价格战带动新能源市场销量好转，渗透率上升。 长期来看，基本面持续弱势无改善预期，上涨行情难以持续。短期来看，江西环保问题预计会持续1-2个月，影响程度目前未知，中下游补库的心理价位以及盘面资金的流向是目前关注的重点。 关注点：中下游补库，进口数据 创元研究 创元研究有色组 研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn 从业资格号：F03124512 盘面维持强势，持仓屡破新高 2024年03月03日 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 ............................................................... 2 一、周度行情回顾 ................................................... 3 1.1 盘面价格 ................................................................. 3 1.2 现货价格 ................................................................. 3 二、本周热点追踪 ................................................... 4 2.1 MYSTEEL调研江西部分锂盐厂 ............................................... 4 2.2 SQM召开23Q4业绩交流会 .................................................. 5 三、重点数据追踪 ................................................... 6 3.1 矿端 ..................................................................... 6 3.2 锂盐端 ................................................................... 7 3.3 终端 ..................................................................... 8 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 1.1 盘面价格 本周五碳酸锂主力07合约收盘价119450元/吨，环比上周+17650元/吨，涨幅17.3%。远期合约小幅升水，从月差结构来看，03-04合约月差-3500元/吨，持平上周，04-07合约月差-250元/吨，环比上周+450元/吨。07合约持仓量20.5万手，环比上周增仓3.1万手，本周成交量进一步上升，盘面波动较大。本周碳酸锂价格实现五连涨，在江西环保问题持续发酵且短期内无法解决的预期下，资金做多情绪浓厚。 图1：碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 图2：03-04合约月差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图3：04-07合约月差（元/吨） 图4：主力合约持仓量与成交量 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2 现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价102500元/吨，环比上周+6250元/吨，工业级碳酸锂报价94500元/吨，环比上周+5350元/吨，电碳和工碳价差8000元/吨。本周盘面迅速拉涨，贸易商报价随之上涨，中下游接货意愿较弱，由于800001000001200001400001600001800002000002200002400002023-07-212023-10-212024-01-21-8000-6000-4000-200002000400060002023-09-122023-11-122024-01-12-1200-1000-800-600-400-20002004002023-12-222024-02-05020000040000060000080000010000000500001000001500002000002500002023-07-212023-09-212023-11-212024-01-21成交量（右轴）持仓量（左轴） 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 基差扩大，本周现货市场以贸易商收获抛盘面为主，企业接货量较少。青海某盐湖大厂放货工碳约2000吨，货源被各方预定，成交价持平春节前。受盘面上涨情绪影响，周五散单报价继续上调，散单电碳报价在11.5-11.8万左右，工碳报价10.9-11.1万/吨左右，该价格基本无成交。本周盘面大涨，现货反应滞后，基差进一步扩大，产业可视情况卖出套保。 图5：碳酸锂现货价格走势（元/吨） 图6：电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图7：现货-03合约基差（元/吨） 图8：现货-07合约基差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、本周热点追踪 2.1 Mysteel调研江西部分锂盐厂 根据第一财经的报道，中央环保督察组计划于三月进驻江西省，赣鄱省内各地正在全面展开环境整治排查工作。为了应对中央环保督察组的到来，宜春市环保部门几天前在宜丰县举行了会议，以讨论和部署相应的工作措施。此次环保大排查活动不仅覆盖了宜春市，还包括了九江和南昌等地区。 目前，江西地区企业停产检修情况和环保压力的受影响程度成为行业关注焦点。根据Mysteel调研，江西头部锂盐企业目前正常生产，一半的江西锂盐企业仍处于检修状态。大部分江西锂盐厂反馈，认为江西环保压力影响较大，01000002000003000004000005000002023-02-092023-06-092023-10-092024-02-09电池级碳酸锂工业级碳酸锂01000020000300004000050000600002023-02-082023-05-082023-08-082023-11-082024-02-08-20000-10000010000200003000040000500002023-09-122023-11-122024-01-12-30000-20000-10000010000200003000040000500002023-09-122023-11-122024-01-12 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 环保可能影响1-2月。部分企业认为江西环保压力较大，暂时延缓开工。部分企业节前原料储备充足，前端工序未停，考虑到环保压力，待原料用量减少后，逐渐减停产。 目前江西地区的主流锂渣处理方式是堆放，仅个别企业在建厂时进行了产线配套，而环保督察可能将重点关注锂渣去向和处理方法，同时禁止锂渣跨区域运输处理。根据Mysteel了解，目前地方管理部门对于锂渣是固废还是危废还没有一个明确的认定。尾渣储存处理价格为35元/吨/年，若认定为危废，则储存处理需要2000元/吨/年。当下行业主要的锂渣处理方式为运输到消纳库，集中堆放，同时企业自身也在积极研发相关锂渣回收利用技术，去除有危险的铷铯铊、充分利用硅元素后，水泥、陶瓷、建材等方面将成为锂渣利用的领域。据江西产业人士反馈，目前尾渣堆放地基本堆满了，再堆需要批新堆场。 根据Mysteel调研，停产检修和放假对2月江西样本企业的产量影响为-4280吨。3月江西碳酸锂样本企业检修完毕陆续开工，预计产量环比2月增加1200吨。 2.2 SQM召开23Q4业绩交流会 SQM公司3月1号召开23Q4业绩交流会，预计2024年全年生产22-23万吨锂盐和近30万吨精矿，销量为17.9-18.7万吨锂盐和近20万吨精矿。 智利：21万吨LC，含10万吨氢氧化锂。此前本土锂盐年产能为18万吨，23年初计划在2024年年底新增本土3万吨产能，但Q3表示产能提前投放，现有本土锂盐产能20万吨，Q4表示预计到2024年第一季度LC产能达到21万吨，含10万吨氢氧化锂。 中国：3万吨氢氧化锂。中国3万吨氢氧化锂工厂原料来自于硫酸锂，已经于Q4投产。 澳洲：2.5万吨氢氧化锂（权益量）。澳大利亚Mt Holland项目超过38万吨SC5.5精矿产能已经于2个月前开始生产精矿，与之配套的5万吨氢氧化锂工厂预计2025年正式投产，SQM拥有50%权益。 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 三、重点数据追踪 3.1 矿端 本周盘面上带动锂矿价格上涨，根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在964美元/吨；澳洲锂精矿平均价在960美元/吨；巴西锂精矿平均价在850美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1210元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2085元/吨。锂辉石精矿报价上涨25-50美元/吨，锂云母精矿持平上周。当前锂矿定价模式有所更改，Grennbushe矿定价从Q-1改为M-1，大部分澳矿定价采用M+1模式，部分争取到M+2的模式。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约8.2-9万元/吨，对比现货和盘面价格仍有一定利润，加之澳矿成产成本较低，后续还有下降空间。进口方面，12月锂辉石进口总量43.6万吨，同比上涨41%，环比上涨15%。其中澳洲进口28.8万吨，环比上涨36%，津巴布韦进口10.1万吨，环比上涨24%，尼日利亚进口2.4万吨，环比下降10%。澳大利亚黑德兰港口向中国出口140310吨锂辉石精矿，环比增加92.0%，同比增加60.6%。这批货最晚发出在1月31号，基本全部货已到国内港。由于春节放假，1月进口数据推迟到3月发布。 图9：锂辉石精矿CIF中国价格