上期所主力合约铜锌铅前日收盘价69,17020,65015,995涨跌2105515涨跌幅0.30%0.27%0.09%成交量48,15287,67432,799持仓量150,559105,33743,515持仓量变化3,587-973-1,710上海金属网铜锌铅现货价格68,89020,55015,840涨跌-35-900升贴水-110-20-195伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价$8,525.00$2,449.00$2,055.50前日3个月收盘价$8,522.00$2,432.50$2,038.00涨跌$21.50$32.00$21.00涨跌幅0.25%1.32%1.03%成交量14,7508,8305,605最高$8,574.00$2,465.00$2,057.50最低$8,480.00$2,412.00$2,031.00现货升贴水-86.59-44.170.00库存116,775275,800183,100库存变化-4,600-1503,850沪期货/伦敦铜锌铅沪期货主力/伦敦3个月8.118.437.7820240305申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所 李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号 证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明 作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铜：夜盘铜价震荡整理。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价震荡整理。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续回升。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。智利国营铜业公司Codelco的高管预计，2024年度铜产量将会止跌回升。Codelco董事长马克西莫·帕切科表示，产量将于2024年开始恢复，目标是到2030年产量达到170万吨。帕切科表示，过去两年陷入生产低谷导致产量损失约30万吨，目前已经在一定程度上趋于稳定，我们开始看到生产复苏的明显迹象。Codelco首席执行官鲁本·阿尔瓦拉多预计2024的铜产量将达到135万吨，并表示该公司已在一月份实现了生产目标。今年偏鸽派票委：预计美联储三季度首次降息，不太会连续会议上降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，考虑到不确定性，应先采取行动，然后看看反应。博斯蒂克担心企业过于繁荣，降息后可能会释放大量新的需求，从而加剧物价压力。