医药生物行业周报：积极关注创新药链投资机会

超配 证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn证券分析师伍可心S0630522120001wkx@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排第14位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数13.16个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。涨幅前三的是化学制药、生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。个股方面，上周上涨的个股为296只（占比62.1%），涨幅前五的个股分别为众生药业(24.0%)，英诺特(16.5%)，东宝生物(13.2%），微电生理(12.6%)，艾德生物(12.3%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.47万亿元，在全部A股市值占比为7.02%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3522亿元，占全部A股成交额的6.84%，板块单周成交额环比增长3.14%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为37.78亿元；净流入前五为迈瑞医疗、众生药业、新诺威、兴齐眼药、博瑞医药。 相关研究 1.热点主题利好不断，市场情绪逐渐回 暖— —医 药 生 物 行 业 周 报（20240219-20240223）2.关注高景气度细分行业投资机会——医药生物行业周报（20240129-20240204）3.关注央国企医药上市公司投资机会— —医 药 生 物 行 业 周 报（20240122-20240128） 行业新闻： 2月28日，人社部、医保障局联合发布《健康照护师（长期照护师）国家职业标准》，主要是为加快培养更多专业化、职业化、规范化的专职长期护理保险服务人员，从供给侧解决长期护理保险制度发展问题，提高长期护理服务质量，专门设立了长期照护师这一新职业工种。 我国长期护理保险制度于2016年启动试点，2020年扩大试点城市范围，目前，全国49个试点城市参保覆盖约1.8亿人，累计超过235万人享受待遇，累计基金支出超720亿元，提供服务的定点护理机构约8000家，护理人员接近30万人。我国60岁以上失能老人已超过4200万人，而专业化、高素质的护理服务人员供给严重不足，已成为长期护理保险制度可持续发展的重要制约。伴随长护制度持续完善，长护服务梯队持续建设，相关养护产业有望加速受益。 投资建议： 上周医药生物板块表现良好，小幅跑赢大盘指数，子板块均呈上涨态势。减重药领域利好不断，多个国内外减重创新药临床进展取得积极突破，叠加部分创新药龙头企业销售数据超预期，带动整个创新药板块热情高涨。我们认为，创新药板块压制时间较长，当前无论是新药销售数据、还是临床研发进展、支付政策环境等都迎来诸多利好，有望带动板块估值进一步上行。当前医药生物板块整体估值处于历史低位，部分个股超跌明显，板块整体投资价值显著。建议关注创新药链、特色器械、连锁药店、品牌中药、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、开立医疗、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：诺泰生物、荣昌生物、羚锐制药、信邦制药、普门科技、博雅生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现....................................................................................... 42.重点公司..................................................................................... 103.行业新闻..................................................................................... 114.投资建议..................................................................................... 115.风险提示..................................................................................... 12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................... 4图2上周医药生物子板块涨跌幅................................................................................................... 4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................ 5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................ 5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................ 6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................... 6图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）...................................................................... 7图8近一年医药生物板块总市值变化情况.................................................................................... 8图9近一年医药生物板块成交额变化情况.................................................................................... 8图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）..................................................... 9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................ 7表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股........................................................... 9表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅............................................................................................. 10表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................ 10 1.市场表现 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排第14位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。子板块均上涨，涨幅前三的是化学制药、生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数13.16个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品、化学制药跌幅前三，分别下跌17.13%、11.81%、11.28%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月1日，医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为30.4倍、28.2倍、25.5倍、25.2倍、21.8倍和16.4倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为296只（占比62.1%），下跌的个股167只（占比35.0%）。涨幅前五的个股分别为众生药业（24.0%），英诺特（16.5%），东宝生物（13.2%），微电生理（12.6%），艾德生物（12.3%）；跌幅前五的个股分别为南华生物(-11.2%)，易瑞科技(-10.1%)，*ST太安(-9.6%)，博济医药(-7.9%)，大理药业(-7.1%)。 截止至3月1日收盘，A股申万医药生物板块总市值为5.47万亿元，在全部A股市值占比为7.02%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3522亿元，占全部A股成交额的6.84%，板块单周成交额环比增长3.14%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为37.78亿元，在申万一级行业中排名第29位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、众生药业、新诺威、兴齐眼药、博瑞医药；净流出前五为药明康德、通化金马、同仁堂、常山药业、爱尔眼科。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有21家，涨幅前三的分别是微电生理（12.63%）、科伦药业（7.64%）、羚锐制药（6.47%）。下跌的有5家，下跌前三的个股分别为海尔生物（-3.00%），普门科技（-2.86%），安杰思（-2.30%）。 3.行业新闻 人社部、医保障局联合发布《健康照护师（长期照护师）国家职业标准》 2月28日，人社部、医保障局联合发布《健康照护师（长期照护师）国家职业标准》，主要是为加快培养更多专业化、职业化、规范化的专职长期护理保险服务人员，从供给侧解决长期护理保险制度发展问题，提高长期护理服务质量，专门设立了长期照护师这一新职业工种。（信息来源：国家医保局） 我国长期护理保险制度于2016年启动试点，2020年扩大试点城市范围，目前，全国49个试点城市参保覆盖约1.8亿人，累计超过235万人享受待遇，累计基金支出超720亿元，提供服务的定点护理机构约8000家，护理人员接近30万人。我国60岁以上失能老人已超过4200万人，而专业化、高素质的护理服务人员供给严重不足，已成为长期护理保险制度可持续发展的重要制约。伴随长护制度持续完善，长护服务梯队持续建设，相关养护产业有望加速受益。 国家医保局、教育部、卫健委等多部委联合发布《关于开展儿童参加基本医疗保险专项行动的通知》 3月2日，多部委联合发布《关于开展儿童参加基本医疗保险专项行动的通知》，通知明确目标任务要求各级医保、教育、卫生健康、妇联等部门等各部门加强联动，建立沟通协