白糖周报：白糖调整 找寻下方支撑

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周上行后回落，周度跌幅0.67%。ICE期糖反弹后暴跌，周度跌幅0.41%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，1月累计销糖率53.12%，同比增加12.68个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 12月进口50万吨，同比减少2万吨，环比增加6万吨。ICE期糖3月合约22美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5874元/吨，配额外进口成本为7509元/吨；泰国配额内进口成本为6105元/吨，配额外进口成本为7811元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，1月工业库存为275.05万吨，较去年同期减少53.95万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计17840张，较上一周增加989张。仓单数量为16522张，有效预报1318张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.04%，去年同期为45.95%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西1月糖出口量为320.24万吨，较去年同期增加108.29万吨。2023/24榨季巴西累计出口3014.68万吨，同比增加14.15%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨同比偏少，不利于甘蔗生长。 印度主产区几无降雨，有利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周小幅反弹后再度下挫，主要跟随外盘走势。基本面上来看，2月产销数据预计影响偏空，广西预计销量40万吨左右，去年同期为55万吨。云南销量预计在13-16万吨，去年同期为22.92万吨。不过节后进入淡季，市场对于偏空的产销数据有一定预期。产量方面，由于广西出糖率不及预期，最终糖产量预计不足600万吨，全国产糖量或低于1000万吨。生产季的累库速度也较同期偏慢，现货的压力不大。近期郑糖下行，基差不断走强。限制郑糖下方空间。 国际市场来看，3月合约交割或创天量的130万吨，接货意愿不强使得价格大幅下挫，但随着价格下行市场基本已经消化了利空影响。后期还需关注国际市场的基本面。目前来看，巴西降雨依旧不足，2024/25榨季的甘蔗产量下调。虽然印度产量略高于预期，但是在印度不出口的前提下，对于贸易流的缓解无济于事。总体来看，国际市场20美分/磅一线存在强支撑。仍维持宽幅震荡观点。 操作建议：短线交易为主，激进交易者轻仓试多。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn