投资策略周报：图解本周A股估值风格变化

投资策略研究周报总结

1. 指数估值变换

• A股：截至3月1日，A股整体市盈率为13.68倍，市净率为1.54倍；非金融、非石油石化的A股市盈率为19.14倍，市净率为2.12倍。
• 主要指数：沪深300、中证500、中小板综、创业板综的市盈率分别为11.17倍、17.86倍、9.99倍和25.74倍，市净率分别为1.34倍、1.85倍、1.20倍和3.95倍。

2. 市场风格切换

• 大小盘与成长价值：
  • 中小板与沪深300的市盈率比值从1.66倍升至1.72倍，市净率比值从1.56倍升至2.13倍。
  • 大盘成长与大盘价值的市盈率比值从2.04倍升至2.12倍，中盘成长与中盘价值的比值从1.27倍升至1.30倍，小盘成长与小盘价值的比值从1.42倍升至1.44倍。

3. 行业风格切换

• 各行业：成长类行业市盈率上升幅度最大，周期类行业次之，消费类行业市盈率上升，而金融、周期、消费类行业的市盈率和市净率均低于历史中位数。

4. 细分行业估值

• 大部分行业：2月初至3月1日期间，18个行业估值低于历史中位数，包括电力设备、医药生物、银行、通信等；仅房地产、商贸零售、汽车、计算机等10个行业估值高于历史中位数。

5. 市场风险溢价

• 风险溢价：2月以来，市场风险溢价自21年起持续攀升，2022年4月和10月超过正一倍标准差的阶段性高点后有所回落，当前风险溢价略低于历史均值正一倍标准差。

6. 结论

• 上周A股主要指数估值呈现不同程度上升，特别是中小创指数估值持续低于历史中位数。大小盘和成长价值风格有所切换，行业风格也出现了变动，成长类行业市盈率增长显著。市场风险溢价趋势表明市场对风险的敏感度有所调整。

以上总结基于报告提供的数据和分析，详细地概括了本周A股市场的估值变化、风格转换和行业表现，以及对市场风险溢价的评估。