智能物流装备兴起，千亿市场波澜壮阔

高端装备制造 2016年7月28日 研究员：彭星煜 电话：15901194401 邮箱：pengxingyu@txcap.com 新三板 行业研究报告 智能物流装备兴起，千亿市场波澜壮阔 核心观点：  智能物流是大势所趋。经济新常态和产业升级背景下，智能物流技术与装备的优势逐渐显现。智能物流是工业4.0重要组成部分，随着工业4.0的临近，智能物流已是大势所趋。在经济新常态下，人工、土地、仓储租金成本不断上升，物流业作为“第三利润源”的战略地位凸显，智能物流技术和装备的优势逐渐显现。  智能物流装备与下游行业密切相关，几乎覆盖全部工业制造领域，预计2019年市场规模将破千亿。智能物流装备在几乎所有的工业制造领域均有应用。现阶段智能物流装备在烟草、汽车、工程机械、大型零售领域使用较多。预计未来在冷链、医药、电商、快递、纺织服装、食品饮料等行业会保持较快增长，2019年市场规模将突破千亿，行业战略机遇期还有4～6年，整体增速在20%左右。  国外厂商规模、技术、经验均处于领先，国内厂商通过高性价比和优势服务不断壮大。欧、美、日国际知名企业规模较大，拥有先进的技术、丰富的产品线和多年积累的项目经验，在中国占据了三分之二的市场份额，在高端市场优势尤其明显。我国已具有完整的产业链，尽管在技术、规模、经验等方面存在一定差距，还是发展了一批具有较强研发设计和项目集成能力的企业，通过高性价比的产品和本土化服务与国外厂商竞争。  自动化立体库、输送分拣系统、物流机器人系统、自动识别与感知系统等先进的物流技术与装备将快速成长，成为市场新的推动力。  新三板上的智能物流装备企业规模较小，成长性较好。2015年约三分之一的企业营业收入增速超过100%，约一半企业的归属母公司股东的净利润增速超过100%。顺达智能、德马科技、欧泰科在营业收入、净利润和成长性上有相对较好的表现。  看好物流系统集成商和新型智能物流装备供应商。物流系统集成商研发实力较强、产品附加值较高，对上游具有较强的议价能力，整体设计及系统集成能力是企业竞争力强弱的主要标志，因此看好系统集成商的发展前景。另外，关注代表智能物流发展方向的新型智能物流装备供应商。  风险提示：宏观经济低迷的风险；行业竞争加剧的风险；快递和电子商务发展不及预期的风险。 行业数据 挂牌企业数量 28 做市转让家数 6 协议转让家数 22 数据日期：2016.07.28 研究员 推荐（首次） 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 目录 1. 智能物流是工业4.0重要组成部分 ........................................... 3 1.1 智能物流集成多种先进技术 ............................................. 3 1.2 工业生产物流系统和商业配送物流系统 ................................... 5 1.3 智能物流装备产业链 ................................................... 5 2. 智能物流装备兴起是大势所趋 ............................................... 6 2.1 工业4.0需要智能物流技术与装备 ....................................... 6 2.2 智能物流技术与装备是提升物流效率的有效手段 ........................... 6 2.3 经济新常态和产业升级促进物流技术与装备加速应用 ....................... 7 2.4 快递和电商增长迅猛，助推智能物流技术与装备发展 ....................... 9 2.5 国家政策鼎力支持 .................................................... 11 3. 覆盖大部分工业制造领域，千亿市场空间广阔 ................................ 12 3.1 整体市场规模将超千亿 ................................................ 12 3.2 下游应用行业差异较大 ................................................ 12 4. 外国企业处于领先，国内企业积极追赶 ...................................... 14 4.1 国外企业规模、技术、经验均处于领先位置 .............................. 14 4.2 国内企业通过高性价比和优势服务不断壮大 .............................. 15 5. 先进物流技术与装备将成为市场主要推动力 .................................. 16 5.1 自动化立体库稳步增长 ................................................ 16 5.2 输送分拣设备将快速发展 .............................................. 17 5.3 AGV市场处于起步阶段，低端产品占据主导 .............................. 18 6. 智能物流装备行业公司扫描 ................................................ 20 6.1 A股上市公司扫描 .................................................... 20 6.2 海外公司扫描 ........................................................ 21 6.2.12014～2015年度全球物流系统集成商20强 ........................... 21 6.2.2大福（DAIFUKU）：全球领先的智能物流系统集成商 .................... 22 6.3 新三板公司扫描 ...................................................... 22 6.3.1新三板智能物流装备企业规模较小，成长性较好 ...................... 22 6.3.2顺达智能：室内物流智能化解决方案专业供应商 ...................... 26 6.3.3德马科技：智能物流装备核心零部件和系统解决方案提供商 ............ 26 7. 关注物流系统集成商和新型智能物流装备供应商 .............................. 27 8. 智能物流装备行业风险 ................................................... 29 研究员声明 ................................................................ 30 投资评级说明 .............................................................. 30 免责声明 .................................................................. 30 图表目录 图表 1：工业4.0战略框架 ..................................................... 3 图表 2：智能物流系统架构图 ................................................... 3 图表 3：智能物流装备 ......................................................... 4 图表 4：自动化物流系统工作流程................................................ 4 图表 5：工业生产物流系统 ..................................................... 5 图表 6：商业配送物流系统 ..................................................... 5 图表 7：智能物流产业链 ....................................................... 5 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 图表 8：1991～2015年中国社会物流总额及增长率 ................................. 7 图表 9：1991～2015年中国社会物流总费用及增长率 ............................... 7 图表 10：中国和美国物流成本占GDP比例 ......................................... 7 图表 11：国内典型自动化立体库与传统仓库的成本对比 ............................. 8 图表 12：2007～2015年中国快递业务量 .......................................... 9 图表 13：2007～2015年中国快递业务收入 ........................................ 9 图表 14：2009～2016年中国电子商务市场规模 ................................... 10 图表 15：2009～2016年中国网络购物市场规模 ................................... 10 图表 16：2010-2015年双十一支付宝总交易额 .................................... 10 图表 17：2010-2015年中国电子商务市场构成 .................................... 10 图表 18：国内主要电商物流建设及计划 .......................................... 10 图表 19：行业主要法律法规和政策 .............................................. 11 图表 20：2013～2019年中国物流系统市场规模 ................................... 12 图表 21：部分国外知名物流自动化系统集成商核心竞争力要点 ...................... 14 图表 22：国内外物流自动化系统集成商优势对比 .................................. 15 图表 23：中国市场上智能物流装备相关企业 ...................................... 15 图表 24：各行业主要自动化立体库厂商 .......................................... 16 图表 25：2013年我国自动化仓储系统普及率 ..................................... 17 图表 26：2013年中国自动化立体库下