机构行为跟踪：谁在买入超长债？

机构行为跟踪20240303 谁在买入超长债？ 2024年03月03日 机构行为跟踪（2/26-3/1） 聚焦于本周（2/26-3/1）来看：（1）利率债合计：主要买盘为农商行、基金；主要卖盘为股份行、证券。 （2）1Y以下利率债：主要买盘为大行、农商行；主要卖盘为“其他”机构、 股份行、城商行。 （3）1-5Y利率债：主要买盘为“其他”机构、基金；主要卖盘为股份行、 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 证券。 （4）5-10Y利率债：主要买盘为基金、农商行；主要卖盘为股份行。 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 （5）10-20Y利率债：主要买盘为农商行、保险；主要卖盘为股份行、证券。 邮箱：langhenan@mszq.com （6）20-30Y利率债：主要买盘为“其他”机构、保险、农商行；主要卖盘 相关研究1.固收周度点评20240302：两会、债市空间与节奏-2024/03/022.高频数据跟踪周报20240302：本周地产景气度回暖-2024/03/023.流动性跟踪周报20240302：DR007下行至1.82%-2024/03/024.资本补充类工具专题：二永的2024，机会与风险-2024/02/295.可转债策略研究：高YTM转债策略，历史复盘与当下选择？-2024/02/28 为证券、股份行。 （7）30Y以上利率债：主要买盘为基金、证券、“其他产品”；主要卖盘为 保险。 （8）信用债：主要买盘为基金；主要卖盘是股份行。（9）同业存单：主要买盘为大行、农商行、“其他”机构、理财；主要卖盘 是城商行、股份行、证券。 （10）二永债：主要买盘是“其他产品”、“其他”机构、保险、理财；主要 卖盘是基金、证券。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能存 在信息滞后、更新不及时或不全面的风险。 目录 1机构行为跟踪（2/26-3/1）3 2风险提示8 插图目录9 表格目录9 1机构行为跟踪（2/26-3/1） 聚焦于本周（2/26-3/1）来看： 保险 21 43 57 26 31 -50101-148-52 大行 -54 108 94 -376080 货基 51 45 8 3 52 1582104252 理财 27 72 44 18 15 1730364-165 证券 -183 -124 -195 38 2 119-5113763-101 其他产品 109 69 82 -18 -12 6-18-16-51-77 -155 外资银行 231 166 -826 855 65 175 771 160 -1539 407 -421 177 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -36 -205 36 -26 -23 20 -22 185 -47 74 -18 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （1）利率债合计：主要买盘为农商行、基金；主要卖盘为股份行、证券。图1：全部期限利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 0 -1 -2 0 0 -32-32-31-52 大行 1 1 9 8 -463-9-12 货基 36 41 -9 -8 47 131-10-4136 理财 2 40 10 6 5 1087285133 证券 40 -69 -16 -22 -24 -85-101-70 其他产品 -1 2 8 -1 -10 -31-39-6-6-41 -123 外资银行 -2 -455 -91 412 62 -2 108 -248 550 -206 -4 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -95 14 -106 8 3 -9 70 33 -89 66 -59 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （2）1Y以下利率债：主要买盘为大行、农商行；主要卖盘为“其他”机构、股份行、城商行。图2：1Y以下利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 15 - 11 0 256-5510 大行4243 -101-111-54 货基15417115 31225410751 理财1921253-3 -6-3418-3159 证券-95-2537-62 501751-19 其他产品435-91 175-16-31 26 外资银行 103 420 161 72 51 -355 -211 7 65 265 52 -499 -69 -59 6 -84 6 22 -38 -3 1 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 8 -162 -71 -101 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （3）1-5Y利率债：主要买盘为“其他”机构、基金；主要卖盘为股份行、证券。图3：1-5Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 19 11 10 6 19 -43-11-59-37-23 大行 -17 6 -25 18 -16 -173-37-194-89-111 货基 0 0 0 0 0 101159942 理财 4 13 4 13 88-185123 证券 -15 6 -58 36 5 25-194575-42 其他产品 24 52 39 -7 -13 -136-23-32-4 -65 外资银行 84 95 -215 317 60 46 485 0 -605 -34 -174 65 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -18 67 -11 13 129 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （4）5-10Y利率债：主要买盘为基金、农商行；主要卖盘为股份行。图4：5-10Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 2 4 15 8 23 17-86-516 大行 -2 1 0 -2 -11 -17-16-23-40-15 货基 0 0 0 0 0 1474-3 理财 1 0 -1 0 0 169243411 证券 -21 3 -22 5 -24 00000 其他产品 4 2 -7 -5 3 00000 外资银行 0 -3 0 -60 95 0 13 0 -111 -14 28 52 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （5）10-20Y利率债：主要买盘为农商行、保险；主要卖盘为股份行、证券。图5：10-20Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 5 3 -10 5-7-13-19-1 大行 0 -2 -11 -3 -10 -26-18-7-10-12 货基 0 0 0 0 0 122831-40 理财 1 -1 4 -4 1 -8567-231 证券 17 28 -25 -63 1719193031 其他产品 5 8 7 0 1 -1-283-1 7 外资银行 22 116 -123 28 04 1 -9 0 -73 -25 -35 92 19 46 2 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -36 -80 -41 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （6）20-30Y利率债：主要买盘为“其他”机构、保险、农商行；主要卖盘为证券、股份行。图6：20-30Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 -21 -2 -10 -18 0 520-1-2 大行 0 0 0 0 0 0-20-10 货基 0 0 0 0 0 16175 理财 0 0 0 0 0 2-731-3 证券 7 4 5 6 -4 0001-1 其他产品 6 0 0 4 5 -10010 0 外资银行 16 1 18 -4 1 19 0 -3 0 4 -51 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （7）30Y以上利率债：主要买盘为基金、证券、“其他产品”；主要卖盘为保险。图7：30Y以上利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 1 2 1 0 4 7-10-20-20-34 大行 1 -13 -10 -20 1 3-61-66-31-90 货基 18 7 3 19 100463545 理财 4 15 -5-12-3-19 证券 -28 -10 -44 -35 -3 -117317 其他产品 20 16 15 8 16 1-1-200 -2 外资银行 76 27 -120 -13 166 42 27 39 3 302 0 3 81 5 1 -331 -63 -131 8 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -8 -2 -4 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （8）信用债：主要买盘为基金；主要卖盘是股份行。图8：信用债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 （9）同业存单：主要买盘为大行、农商行、“其他”机构、理财；主要卖盘是城商行、股份行、证券。 保险 -38 -7 -44 -37 -8 -103-146-820 大行 106 189 39 -2-18968 货基 -66 39 -147 20 -60 163841917 理财 35 93 67 85 114158562 证券 6 -249 -181 -136 -66 299018056 其他产品 5 61 78 -4 -16 32-15105-1 31 外资银行 123 540 -758 586 427 120 -215 -602 605 -723 -134 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 00 -12 185 57 147 -11 -14 0 11 -17 -147 161 -222 其他 农商行 基金 股份行 城商行 图9：同业存单净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 -24 -14 9 20-161 大行 0 -3 -5 -4 0 -62-4-67 货基 0 0 1 3 1 -16-81 理财 1 0 5 8 -1 04101 证券 0 -7 10 10 010-14 其他产品 44 11 14 7 -7 00010 1 外资银行 69 18 5 -36 6 13 -55 5 -7 -12 -18 4 17 29 16 合计 3/1 2/29 2/28 2/27 2/26 机构类型 -49 -18 -14 -18 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （10）二永债：主要买盘是“其他产品”、“其他”机构、保险、理财；主要卖盘是基金、证券。图10：二永债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 2风险提示 1、政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化； 2、基本面变化超预期：经济基本面情况超预期； 3、海外地缘政治冲突：海外地缘政治冲突发展态势存在不确定性，或将加剧金融市场动荡。 4、可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险：数据基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 插图目录 图1：全部期限利率债净买入（亿元）3 图2：1Y以下利率债净买入（亿元）3 图3：1-5Y利率债净买入（亿元）4 图4：5-10Y利率债净买入（亿元）4 图5：10-20Y利率债净买入（亿元）5 图6：20-30Y利率债净买入（亿元）5 图7：30Y以上利率债净买入（亿元）6 图8：信用债净买入（亿元）6 图9：同业存单净买入（亿元）7 图10：二永债净买入（亿元）7 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何