北向的加速流入与成长的加速崛起

策略周评概要

主要信号与意义：

• 外资加速流入：2024年2月，北向资金净流入607.44亿元，标志着自2022年10月以来的连续净流出趋势结束，且单日净流入166亿元创下2023年8月以来的新高。这一动态表明外资对中国市场的态度转向积极。

• 风格影响：北向资金的加速流入将促进成长风格的崛起。18年以来的市场经验显示，北向资金的流动与市场风格轮动高度相关，特别是成长风格的变动。

影响分析：

• 中美经济关系：中美名义增速差的缩小将有助于外资回流及核心资产估值的修复。中美利差的收窄，预示着全球需求和国内基本面预期的回暖，资金形成正反馈机制。

• 外资对中国经济复苏的预期：相对于去年，外资对今年中国经济的复苏持更为乐观的态度，这将推动市场赚钱效应的提升和外资的回流。

• 盈利预期：预计二季度A股盈利增速将达到年内高点，这为市场提供了积极的盈利支撑。

风险提示：

• 国内经济复苏速度：若经济复苏速度不及预期，将对市场造成负面影响。
• 海外通胀及原油波动：可能影响全球及中国的经济环境，进而影响外资的流入步伐。
• 地缘政治事件：地缘政治的不确定性可能引发市场的波动，影响外资决策。

结论与展望：

• 市场风险偏好：当前A股市场风险偏好显著改善。
• 美债下行与经济上修：随着美债收益率的下行和国内经济数据的上修，A股基本面及预期将得到增强。
• 外资流入与风格转变：外资的持续性流入为市场提供更多流动性支持，成长风格有望加速崛起，看好AI、机器人等新产业趋势相关的“新成长”板块以及以新能源、医药为代表的核心资产。

推荐配置：

• 新成长：AI、机器人等新兴技术领域的投资机会。
• 老成长：新能源、医药等具有稳定增长潜力的核心资产。

注意事项：

• 投资决策应综合考虑个人情况和市场变化，本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告中提及的公司和行业评级仅供参考，具体操作需结合自身风险承受能力。