甲醇日报： 港口库存减少，下游开工率逐步上升

策略摘要 研究院化工组 研究员 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置开工最低点已过，等待进一步恢复，2月伊朗装船量级有限，3月进口量预估仍低，港口驱动偏强，基差强势，需求则关注MTO装置诚志和富德3月检修兑现进度；内地至华东的套利价差或压制港口价格的上涨空间，但内地至华东物流兑现仍需时间。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至05+200，港口基差小幅回落。卓创甲醇港口库存为76.8万吨（-10.2）。 国内甲醇开工率高位震荡，传统下游开工率为38.7%（+4.2%），久泰甲醇200万吨/年装置上周短停；河南中新3月中下至4月计划检修10天；目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置开工不满。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 港口方面，海外开工率小幅震荡，中东持续提升中，欧美有所下降，Fairway130万吨/年甲醇装置目前停车检修中；Kaveh Dayyer 230万吨/年甲醇装置尝试重启中，计划近期正式恢复运行；Di polymer arian甲醇装置基本稳定运行中。马石油甲醇2期170万吨/年装置故障停车，初步预估为期1周；1期66万吨/年小装置运行正常。斯尔邦MOT装置因经济性降负至8成运行。北美梅赛尼斯盖斯玛3#180万吨/年甲醇装置商业运营时间或推迟至三季度；印尼kaltim72万吨/年甲醇装置已于2月18日检修结束并重启，目前已开满。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置开工最低点已过，等待进一步恢复，2月伊朗装船量级有限，3月进口量预估仍低，港口驱动偏强，基差强势，需求则关注MTO装置诚志和富德3月检修兑现进度；内地至华东的套利价差或压制港口价格的上涨空间，但内地至华东物流兑现仍需时间。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨.....................................................................................................................................