尿素日报：预售订单天数减少，尿素震荡下行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素企业总库存量74.88万吨，较上周减少5.76万吨，环比减少7.14%。下游企业逐步恢复开工，雨雪天气结束后物流恢复，上游库存有所下降。预收订单天数有所减少，新增订单数量有限。近期受放储、限产等消息影响，期货盘面下行，现货价格大稳小动。下游农业需求有启动预期，复合肥、板厂等工业需求逐步转暖，尿素供应端与需求端双增，预计尿素区间震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：2月28日，尿素主力收盘2223元/吨（-41）；主力合约前二十位多头持仓：156437（+11890），空头持仓：177989（+14801）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：2月28日，河南小颗粒出厂价报价：2255元/吨（+10）；山东地区小颗粒报价：2240元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：2280元/吨（0）。 原料：2月28日，小块无烟煤930元/吨（0），尿素成本1656元/吨（0），尿素出口窗口-36美元/吨（+1）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至2月22日，全国周度尿素产量131.73万吨（-0.49），山东周度尿素产量16.8万吨（+0.09）；开工率方面：尿素企业产能利用率86.9%（-0.33%），其中煤制尿素：88.27%（-1.05%），气制尿素：82.7%（+1.91%）。 库存：截至2月22日，国内尿素样本企业总库存量为80.64万吨（-1.17），尿素港口样本库存量为18.7万吨（+0.4）。 消费：截至2月22日，复合肥产能利用率32.78%（+4.9%）；中国三聚氰胺产能利用率为71.18%（-4.26%）；中国尿素企业预收订单天数7.24日（+0.77）。 观点：2月28日，尿素企业总库存量环比减少。下游企业逐步恢复开工，雨雪天气结束后物流恢复，上游库存有所下降，预收订单天数有所减少，新增订单数量有限。近期传出放储、限产等传闻，期货盘面下行，现货价格大稳小动。下游农业需求有启动预期，复合肥、板厂等工业需求逐步转暖，尿素供应端与需求端双增，预计尿素区间震荡为主。 ■策略 中性：尿素企业总库存量74.88万吨，较上周减少5.76万吨，环比减少7.14%。下游企业逐步恢复开工，雨雪天气结束后物流恢复，上游库存有所下降，预收订单天数有所减少，新增订单数量有限。近期受放储、限产等消息影响，期货盘面下行，现货价格大稳小动。下游农业需求有启动预期，复合肥、板厂等工业需求逐步转暖，尿素供应端与需求端双增，预计尿素区间震荡为主。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨................