国防军工行业点评报告：2024年将是中国商业航天的井喷之年

2024年02月28日 国防军工 2024年将是中国商业航天的井喷之年 --行业点评报告 核心观点： 分析师 2024年 航 天发 射次 数预 计增 长49.3%，其 中商 业 发 射 跃 升50%。《 蓝 皮 书 》预 计我国2024年航 天 发 射次 数100次左 右，同 比2023年 的67次增 加49.3%，多 个 卫 星星 座 将 加 速 组 网 建 设， 长 八火 箭将 执 行 探 月 四 期 中 继 星 、 商 业 卫 星 组 网 等 发 射 任务 。随 着 海 南 商 业 航 天 发 射 场1号 工 位 在6月 底 具 备 发 射 能 力 ，24年商 业 航 天 发射 次 数有 望 达30次 ， 同 比增 加50%， 发 射 数 量 实 现 跃 升。 胡浩淼：010-80927657：huhaomiao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521100001 海 南2号 通 用 型 工 位 预 计5月 底 竣 工，24年 底 或25年 初 具 备 发 射 能 力。随着1号 和2号工 位 建 成 并 投 入 使 用 ，未 来我 国年 商 业火 箭发 射 能 力将新 增32发 以 上， 基 本 满 足 国 内 中 期火 箭发 射 需 求 。 酒 泉 卫 星 发 射 中 心已 新 建 液 氧甲 烷发 射 工 位、 固 体 火 箭 发 射 工 位 等 民 商 航 天发 射 基 础 设 施， 国 内 商 业 发 射 能 力 正 持 续 提 升 ， 商 业 航 天 时 代 已 来。 三 款新 型 火 箭24年 首 飞， 可 复 用 火 箭渐 行 渐 近。航 天 科 技 集 团27日发 布 三 款 新型 火 箭 ，计 划于24年 首 飞 ，分 别 为 长 六 丙 、长 八 改 和 长 十 二 运 载 火 箭 ，其 中 长 六丙 为 执 行 微 小 卫 星 拼 车 发 射 任 务 的 关 键 型 号 ，长 八 改 将 成 为 商 业 发 射 主 力 之 一 。值 得 关 注 的 是长 十 二 火 箭（3.8米 直 径），可实 现 能 力 拓 展 和 一 箭 通 用 ，并为 可 复用 火 箭 奠 定 基 础 。 卫 星 互 联 网 组 网 进 程 加 速 ，手 机 直 连 场 景开 启C端 大 市 场。2月26日世 界移 动通信 大 会 召 开 ，美 英 法 日 韩 等10国 发 表 联 合 声 明 ， 支 持6G原 则 。6G作 为 接 替5G的 第 六 代 蜂 窝 网 络 技 术 ，将 与 卫 星 网 络 完 美 融 合 ， 实 现 真 正 意 义 的 “ 天 地 互 联 ”，或将 于2026年 开 启 研 发 产 业 化 阶 段，2030年 实 现 商 用 化。 基 带 方 面 ， 高 通 发 布X80基 带 ， 集 成AI技 术 支 持 卫 星 通 信 ； 联 发 科 发 布5G-Advanced NR-NTN卫 星 测 试 芯 片 ， 通 过Ku频 段 搭 配 低 轨 卫 星 技 术提 供5G速 率。 终 端 方 面 ， 华 为 、 小 米 发 布 支 持 北 斗 双 向 通 信 的 新 机 。Starlink可直 连 手 机星 链卫 星于1月 发 射 并 投 入 使 用 ，我 国 首 颗5G天 地 一 体演 进 技 术 验 证 卫 星 于2月3日 成 功 入 轨 。手 机 直 连 卫 星完 成 商 业 模 式 闭 环，商 业 化 落 地 进 程 加 速 ， 预 计全 球商 业 航 天 产 业迎 来蓬 勃 发 展期。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 各 地 鼓 励 形 成 商 业 航 天 产 业 集 群 ，供 应 链 聚 集 初 显 。“十 四 五 规 划 ”首 次 将 空 天 科技 写 入“ 强 化 国 家 战 略 科 技 ”内 容 ，多 地 出 台 政 策 抢 占 商 业 航 天 产 业 链 布 局 先 机 ，商 业 航 天 产 业 链 聚 集 格 局 初 显 。 北 京 提 出 构 建 “ 南 箭 北 星 ” 千 亿 级 商 业 航 天 产 业集 群 ，2028年 形 成 大 规 模 星 座 建 设 运 营 能 力 ；上 海 依 托G60星 座 建 设 航 天 高 科 技产 业 基 地 ； 海 南 依 托 发 射 场 优 势 建 立 星 箭 一 体 生 产 基 地 。 西 安 、 广 州 、重 庆、 宁波 、 武 汉 等城 市也陆 续出 台 了 商 业 航 天 发 展 行 动 计 划 。 投 资 建 议：2024年或将 成 为商 业 火 箭 大 规 模 发 射，国 内卫 星加 速组 网 的关 键 之 年，相 关 产 业 发 展 迎来机 遇 。发 射 端，产 业 链 处 于 建 设 阶 段 ，建 议 关 注发 动 机 推 力 室及 锻 件 供 应 商 斯 瑞 新 材 、3D打 印发 动 机 及 箭 体 关 键部 件供 应 商 铂 力 特 、整 流 罩 供应 商 航 天 环 宇 、 文 昌 商 业 航 天 发 射 场燃 料供 应 商 九 丰 能 源 等公 司；卫 星 制 造端，建 议关 注中 国 卫 星 、上 海 瀚 讯、盛 路 通 信 、铖 昌 科 技国 、博 电 子 、思 科 瑞等 公 司 ；卫 星终 端 设 备端， 建 议 关 注 华 力 创 通 、盟 升 电 子等 公 司 ；卫 星 运 营 及 服 务方 面 ，建 议 关 注中 国 卫 通 等 公 司。 风 险 提 示 ：行 业 发 展 进 程 不 及 预 期 的 风 险 ， 政 策 进 展 不 及 预 期 的 风 险。 分析师承诺及简介 李 良军 工 行 业 首 席 分 析 师 。证 券 从 业10年 ， 清 华 大 学 工 商 管 理 硕 士 ， 曾 供 职 于 中 航 证 券 ，2015年 加 入 银 河 证 券 。 曾 获2021EMIS&CEIC卓 越 影 响 力 分 析 师 ，2019年 新 浪 财 经 金 麒 麟 军 工 行 业 新 锐 分 析 师 第 二 名 ，2019年 金 融 界《 慧 眼 》国 防 军 工 行 业 第一 名 ，2015年 新 财 富 军 工 团 队 第 四 名 等 荣 誉 。 胡 浩 淼军 工 行 业 分 析 师 。证 券 从 业4年 ， 曾 供 职 于 长 城 证 券 和 东 兴 证 券 ，2021年 加 入 银 河 证 券 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn