碳酸锂周报：飞龙在天

碳酸锂周报 飞龙在天 恒力期货研究院2024年02月27日 核心观点 主力合约走势以及工电价差 ➢春节后碳酸锂期货价格先抑后扬，波动率大幅上升，完全符合我们节前的预期。 ➢各合约基差先扩大，后转负数，现货价格跟涨 ➢各合约的月差依然较小，呈现隐性Back结构 ➢3月合约受强制注销仓单的影响，价格较4月贴水稍多 ➢工电价差维持在7000-8000元/吨水平，接近提纯费用 数 据 来 源 ：W i n d恒 力 期 货 研 究 院 碳酸锂期货合约成交及持仓情况 ➢碳酸锂期货成交量迅速放大，从春节前的67737手，到上周三最高358141手。 ➢各合约持仓量增加明显，较春节前增加47985手。其中主力合约增加41374手。 ➢春节后，市场波动率陡然上升，多空博弈剧烈、分歧加剧。市场总体趋势由空转多。 上游矿石价格继续下跌,锂盐成本中枢下行 ➢澳矿价格到岸短期止跌走平，实际成交价格在900美元/吨左右。 ➢锂云母价格维持在850元/吨度（2-2.5%）和1550元/吨度（3.5-4%），1月初以来，云母价格维持不变，国内开工率和贸易成交低迷 ➢澳矿Mt Cattlin2024年的产量指引从20.5万吨减产至在2024年的约13万吨（减产约9500吨LCE） 进口矿石数量反弹，全年总体增加，澳矿占比降低 数 据 来 源 ：W i n d恒 力 期 货 研 究 院➢截止到2月2日，港口和国内仓库锂矿石库存为10.9万吨，环比上周上涨0.2万吨。➢2023年12月，中国锂辉石精矿进口量约为42.3万吨，环比增加14.1%，同比增加32.7%➢2023年全年，中国锂辉石精矿进口量约为441.5万吨，同比增加51 %➢2023年12月，中国从澳大利亚进口锂精矿28.8万吨，环比增加36.4%，同比增加11.2%；澳矿进口占当月总体进口锂矿石数量的68.1%，较11月提高11.2pct➢2023年全年，中国从澳大利亚进口锂精矿347.5万吨，同比增加35.8 %➢2023年全年，澳矿进口占总体锂矿石进口数量的78.7%，较2022年下降8.8pct 非澳矿占比增加迅速，总体价格降低 ➢2023年12月，我国自巴西进口1.1万吨，环比下降70.6%；2023年全年，自巴西进口矿石17万吨，同比增长29.2% ➢同期，从津巴布韦进口9.7万吨，环比增加17.82%；全年共进口39.3万吨，同比增长569.9% ➢同期，从尼日利亚进口1.4万吨，环比减少3.8%；全年共进口21.6万吨，同比增长179.4% ➢同期，从其它国家进口1.3万吨，环比减少49.4%；全年共进口15.8万吨，同比增长532.8% 国内碳酸锂产量及进出口情况 ➢2023年12月，我国进口碳酸锂数量为20336.3吨，环比增加19.3%，同比增加87%；2023年全年，国内进口碳酸锂共计15.9万吨，比上一年增加16.7% ➢截至目前，国内碳酸锂冶炼企业产能利用率维持下降至45.7%，尚未恢复节前水平 碳酸锂库存总体上升，冶炼厂增量明显，下游库存减少 ➢上周国内碳酸锂总库存为79919吨，周环比增加3299吨 ➢由于季节性的影响，江西地区锂云母生产商的类库或较盐湖方面明显 ➢其中，上游冶炼厂和盐湖库存为45276吨，周环比增加6578吨，增量明显 ➢交割库注销仓单数量开始上升，需要关注3月强制注销后对现货市场的影响 ➢下游，库存整体增加减少；其中，正极材料厂减少1060吨，录得16841吨；电池厂、贸易商以及交割库库存减少2219吨，录得17802吨 ➢结合目前的产业生产补库周期，上游库存或一定程度上涨价向下游转移 2023年中国新能源车产量超950万辆，再创新高 ➢中汽协：2024年1月我国新能源汽车车生产达到78.7万辆，同比增长85.3%，环比减少32.9% ➢2024年1月，我国纯电新能源乘用车产量为48.9万辆 ➢2023年，中国累计生产新能源汽车958.7万辆，同比增长35.8% ➢同期，我国插混式新能源乘用车产量为29.7万辆 ➢2023年，新能源乘用车在新增产量中的渗透率为31.7% ➢插混式占比为37.7%，替身明显 新能源乘用车产量及同比增长情况 ➢2023年，中国新能源乘用车总产量为892万辆，同比增长33.9% ➢其中，纯电新能源乘用车总产量为611.2万辆，同比增长19.6% ➢插混式新能源乘用车总产量为280.7万辆，同比增长80.1% ➢插混式新能源乘用车占总产量的比例从2022年的23.4%上升为2023年的31.5% ➢我们预计，2024年插混式新能源乘用车的销量将占到40%左右 新能源汽车1月销量环比下滑，插混路线增长迅猛获得印证 ➢2024年1月，国内新能源汽车销量为72.9万辆，环比下降38.8%，同比增长78.8%。 ➢其中，纯电新能源汽车销量为44.5万辆，环比下降46%，同比增长55.1%，降幅显著 ➢插混式新能源汽车销量为44.5万辆，环比下降22%，同比增长134.7%，表现好，同比增长迅猛 ➢2024年1月，中国新能源汽车渗透率为29.9%，环比下降7.8% 新能源汽车出口继续保持，比亚迪销量领跑，长安入局增程式路线 ➢2024年1月，我国新能源汽车出口量为8.3万辆，环比增长1.1%，同比增长48.2%。 ➢2023年全年，我国新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6% ➢长安旗下阿维塔品牌宣布今年将推出4款增程车型，成为又一“换道”入局增程式混动赛道的汽车品牌 ➢1月，比亚迪共销售151,341辆新能源汽车，环比下滑35.65%，同比增长了8.6% 数 据 来 源 ： 海 关 总 署中 汽 协恒 力 期 货 研 究 院 动力电池产销出口均有所下降 ➢2024年1月，国内锂电池产量为65.2Gwh，环比下降16.1%，同比上升68% ➢2024年1月，国内动力锂电池销量为50.4Gwh，环比下降26%，同比上升82.3% ➢2024年1月，国内动力电池出口为8.2Gwh，环比下降41%，同比增长3.1% ➢其中，三元电池出口3.9Gwh，环比下降59.4%，降幅明显；磷铁电池出口4.2Gwh，环比下降2.3%，保持平稳 数 据 来 源 ： 中 国 汽 车 动 力 电 池 产 业 创 新 联 盟恒 力 期 货 研 究 院 磷铁电池占比不断提升，锂电池价格不断创新低 ➢2023年，我国动力电池装机总量为387.6Gwh，同比增长31.6%；其中磷铁电池占到67.3%，比上一年提高29.8pct ➢三元电芯报0.47元/wh，磷铁电芯报0.38元/wh，均创新低，预计后市将继续下探 正极材料产能利用率不断下滑，产量进入拐点 ➢2023年12月，国内三元正极材料产量为43420吨，环比下降4.82%，同比下降7.62%。已经连续四个月同环比负增长。 ➢2023年12月，国内磷铁正极材料产量为12.2万吨，环比下降13.1%，同比增加14.5%。 ➢2023年，中国磷铁正极材料总产量为146.1万吨，同比增长40.2%。 ➢2023年，中国三元正极材料总产量为56.5万吨，同比增长2.9%。 ➢截至2023年底，中国磷铁正极材料产能利用率为36.9%，比2022年下降12pct ➢截至2023年底，中国三元正极材料产能利用率为43%，比2022年下降13.6pct 正极材料价格持续下降 ➢上周国内磷铁正极材料价格报： ➢国内三元正极材料价格： •动力型：42000吨 •811多晶型：137500元/吨•622单晶型：125000元/吨•622多晶型：120000元/吨•523单晶型：110000元/吨•523多晶型：105000元/吨 •储能型：38000元/吨 磷铁正极动力型价格继续下跌，处于两年半以来的最低位。 各规格三元正极材料价格再下台阶，总体价格继续创两年来新低。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 研究团队