政策预期值得期待，重卡存量市场或迎新机遇

投资要点 行情回顾：上周，汽车板块跑赢大盘，SW汽车板块上涨5.8%，沪深300上涨3.7%。估值上，截止2月23日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为20倍，较前一周上涨4.2%。 投资建议：进入2月，汽车行业迎来企业端与政策端共同发力，企业方面，多家车企启动降价并推出多款上市新车；政策方面，2月23日，中央财经委第四次会议中强调研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，作为重要的耐用品消费，乘用车消费有望迎来新一轮的消费鼓励政策，我们预计，在企业端与政策端的刺激下，市场需求有望得到释放，利好行业销量增长。投资机会方面，建议关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会和以奇瑞产业链为代表的出海新机遇；此外，建议关注气价持续回落带来的天然气重卡板块机会以及中央财经委会议中强调的“以旧换新”所带来的重卡行业更新需求机会。 乘用车：2月1-17日，乘用车零售55.9万辆，同比下降14%，环比下降43%，乘联会预计，2月狭义乘用车零售约115.0万辆左右，环比下降43.5%，环比下滑主要系春节假期影响。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份 （601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份 （002126）。 新能源汽车：2月1-17日，新能源乘用车零售16.5万辆，同比下降15%，环比下降44%，新能源零售预计38.0万辆左右，环比-43.0%，渗透率约33.0%，相比1月有所恢复。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：工信部数据显示，截至2023年底，全国共建设17个国家级测试示范区、7个车联网先导区、16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市。 我们预计，在政策扶持与企业布局背景下，国内智能汽车发展将进入发展快通道，“车路云一体化”则有望助力产业进入发展新阶段。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利 （603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：1月天然气重卡销量0.6万辆，同比增长96%，环比增长4%，高于过去5年同期水平，其中，一汽解放、中国重汽以37.4%、22.4%占据行业近6成份额，行业集中度较高。天然气重卡销量受气价影响较大，短期来看，预计供暖季结束后国内气价将继续回落，天然气重卡性价比优势持续显现，将进一步推动天然气重卡销量增长，建议持续关注天然气重卡板块。此外，中央财经委第四次会议中强调研究大规模设备更新、消费品以旧换新问题以及物流成本问题，伴随后续政策的持续落地，重卡更新需求有望得到有效释放。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业 （002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5088.39点，上涨5.8%。沪深300指数报收3489.74点，上涨3.7%。子板块方面，乘用车板块上涨4%；商用载客车板块上涨6.8%；商用载货车板块上涨5.6%；汽车零部件板块上涨6.7%；汽车服务板块上涨6.6%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第15位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，2.19-2.23） 图2：行业走势排名（2.19-2.23） 估值上，截止2月23日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为20倍，较前一周上涨4.2%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是汉马科技、中捷精工、北特科技、合力科技、华阳变速； 跌幅前五依次是新泉股份、岱美股份、中国汽研、威孚高科、爱柯迪。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（2.19-2.23） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（2.19-2.23） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.2%，铜价上涨2.4%，铝价下跌0.2%，天然橡胶期货价格上涨3.8%，布伦特原油期货价格下跌2.2%，浮法玻璃价格上涨0.6%。液化天然气方面，截止2月10日，国内市场价为4722元/吨，同比下跌25.1%，环比下跌4.7%，后续气价有望在气源供给充足的背景下继续回落。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 乘联会预计2月狭义乘用车零售约115.0万辆左右。2月1-17日，乘用车零售55.9万辆，同比下降14%，环比下降43%，今年累计零售259.4万辆，同比增长34%；乘用车批发38.2万辆，同比下降42%，环比下降57%，今年累计批发247万辆，同比增长17%。乘联会初步预计，2月狭义乘用车零售约115.0万辆左右，环比-43.5%，新能源乘用车零售38.0万辆左右，环比-43.0%，渗透率约33.0%。（来源：乘联会） 深圳:培育完整的二手车出口交易等服务体系。2月20日，深圳市商务局印发《深圳市推动外贸稳规模稳份额稳增长工作措施》。其中提到，支持企业加强技术创新，完善国际服务营销体系，扩大汽车整车和零部件出口。加大力度招引一批汽车制造厂商和经销商，推动深汕比亚迪汽车工业园二期项目投产出口，建设全球汽车销售和出口中心。推动二手车出口企业优化扩容，培育完整的二手车出口交易、整备、检测等上下游配套服务体系，打造二手车出口产业集群，稳步扩大二手车出口。（来源：财联社汽车早报）泰国批准激励措施，鼓励企业向电动汽车转型。2月21日，泰国政府表示，已经批准激励措施，鼓励企业将其商业车队的大型卡车和公共汽车过渡为电动汽车。泰国政府还表示，将为电动汽车电池制造商提供现金补助，这些政策将加强泰国作为电动汽车制造中心的地位。（来源：财联社汽车） 挪威1月纯电动汽车市场份额达92.1%。挪威公共道路管理局（OFV）的统计数据显示，1月份，挪威纯电动汽车注册量为4,717辆，同比增长281.3%，市场份额为92.1%，如果算上插电式混合动力汽车，电动汽车在挪威整个市场中所占的份额达到了94%。（来源：盖世汽车） 印尼出台电动汽车销售税收优惠政策：2025年底前取消进口税。根据2月20日晚些时候公布的新规定，印尼将在2024财年取消电动汽车的奢侈品税，并在2025年底前取消进口税。今年，印尼还将把电动汽车购买者的增值税从11%下调至1%，延长了2023年底到期的减税政策。印尼政府表示，这些激励措施旨在刺激国内对电动汽车的需求，同时吸引汽车制造商的投资。（来源：盖世汽车） 小鹏汽车进军中东非市场。2月22日，小鹏汽车宣布与阿联酋经销商集团Ali&Sons建立战略合作伙伴关系。据悉，伴随小鹏汽车加速布局出海2.0战略，越来越多的海外经销商加入其合作伙伴行列。按照规划，小鹏汽车2024年将加速海外市场拓展步伐。此次与中东非五国经销商集团达成战略合作后，小鹏汽车将从Q3开始在阿联酋销售小鹏G6和G9两款SUV车型。同时，小鹏P7、G9将于Q2在约旦、黎巴嫩启动交付，Q3在埃及启动交付。（来源：盖世汽车） 小米北京昌平智能工厂正式落成投产。雷军发文称，小米北京昌平智能工厂，2月18日正式落成投产，旗舰手机制造产能超过千万台，这是小米历史上第一座自有大规模工厂，也是小米智能制造的又一关键里程碑。据了解，此次落成的小米智能工厂包括小米智能工厂、小米创研中心、小米未来产业园以及配套办公楼。总占地287亩，总投资121亿元。（来源：AC汽车） 华为超充于赛力斯集团园区正式投入使用。2月19日，据华为数字能源官方发布，华为超充于赛力斯集团园区正式投入使用。据介绍，今年1月，赛力斯集团股份有限公司与华为数字能源技术有限公司在深圳签署全面战略合作协议，协议称，双方将在新能源汽车充电网络建设与运营等领域展开全面战略合作。在该协议下，双方迎来了更深层的协作，本月5日，问界M9首批车主交付活动在重庆举行，与此同时，华为全液冷超充正式入驻赛力斯集团园区并投入使用。（来源：快科技） 广汽埃安城市NDA四月落地，明年实现L4级智能驾驶。广汽埃安总经理古惠南在近期召开的广东省全省高质量发展大会上对广汽埃安未来的计划进行了透露。据悉，广汽埃安计划在4月份落地城市NDA功能，并争取在2025年实现L4级智能驾驶。古惠南表示，当下正是自主品牌向上冲击、打造高端品牌的时机。（来源：界面新闻） FORVI A佛瑞亚集团携手一汽解放、液化空气集团，推动液氢技术在重型车移动出行领域的应用。法国第一及全球第七大汽车技术供应商FORVIA佛瑞亚集团与中国主要的卡车制造商一汽解放、气体和技术领导者液化空气集团签署战略合作谅解备忘录，将为重型卡车提供液氢储存系统。（来源：盖世汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企1月销量情况（单位：万辆） 威孚高科：公司公告，无锡威孚高科技集团股份有限公司于2024年2月22日与Voith GmbH & Co. KGaA签署了《合作备忘录》，双方将充分发挥各自优势，在IV型高压（70MPa）储氢系统产品技术研发与产业化等方面开展深度战略合作。（来源：公司公告） 骏创科技：公司公告，公司拟以自有资金20.00万新加坡元，在新加坡投资设立全资子公司 ， 并由该全资子公司以人民币0元对价收购公司目前持有的控股子公司—Junchuang North America, Inc的股权。本次投资及收购交易完成后，骏创北美将成为公司的孙公司。（来源：公司公告） 三联锻造：公司公告，公司于2024年1月15日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司拟新设子公司投资建设汽车轻量化锻件精密加工项目的议案》。在芜湖市繁昌经济开发区设立全资子公司，建设“汽车轻量化锻件精密加工项目”。具体内容详见《关于公司拟新设子公司投资建设汽车轻量化锻件精密加工项目的公告》。（来源：公司公告） 瑞玛精密：公司公告，子公司普莱德汽车科技（苏州）有限公司于近日收到国内某高端品牌车企的定点通知，普莱德科技正式成为其新平台项目空气悬架系统的前后空气弹簧总成产品的定点供应商。根据客户目前的销售预测，该项目生命周期为6年，在全生命周期内预计该项目销售额约为9亿元。（来源：公司公告） 福达股份：公司公告，桂林福达股份有限公司结合自身战略布局和业务发展需要，拟以自有资金出资10,000万元在太仓高新区设立全资子公司“福达新能源科技（太仓）有限公司”（暂定名，以工商登记为准）。（来源：公司公告） 今飞凯达：公司公告，公司拟在云南省曲靖市沾益区投资“年产120万件汽车铝合金轮毂智能制造建设项目”，项目总投资2.26亿元。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：2月3日-2月23日新车快讯 大改款(MCE3)：指车型的模具和动力都进行改变。 中改款(MCE2-1)∶通常指车型的facelift，即车型的前脸造型或模具的改变，