股指期货周报：预期市场进入休养生息阶段

2024年2月23日 预期市场进入休养生息阶段多空逻辑：1月PPI同比增速为-2.5%，前值-2.7%，国内产成品市场进入主动补库存；1月CPI 联系我们 同比增速为-0.8%，有利于货币政策积极；1月日本出口金额同比增速大增11.9%，超预期，显示外需回暖；1月美国核心CPI同比增速为3.9%，但环比大增0.6%，显示美国核心通胀居高不下；1月美国PPI最终需求同比增速为0.9%，与前值相同，美国经济进入被动去库存；12月美国零售商库存同比增速5.0%，批发商库存同比增速-2.7%，进入被动去库存；市场观点：证监会倒查10年IPO，严刑竣法，限制量化，稳定了市场信心。年内ETF已增加3400亿元。1月22日，北向资金单日流入高达136亿元。国资委召开央企人工智能专题推进会。LPR5年期利率大幅下调25个基点至3.95%。全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个。日本1月出口大增11.9%，印证外需回升。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上。上证指数在政策努力下重回3000点，但3000点上方压力沉重，市场有望进入休养生息阶段。操作策略：市场有望进入休养生息阶段。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 节前观点：节后开门红 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø盘面回顾：节后第一周，两市主要指数持续上行 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 证监会倒查10年IPO，对违规造假严刑竣法，限制量化，稳定了市场信心。至2月20日，年内ETF已增加3400亿元，主要以沪深300宽基ETF为主。1月22日，北向资金单日流入高达136亿元。国内证券制度已补齐注册制的短板，严刑峻法之下，国内证券市场迎来质变性提升。Sora文生视频，AI进化速度惊人。英伟达四季报惊艳市场，AI算力大战持续。国资委召开央企人工智能专题推进会，加快建设一批算力中心。LPR5年期利率大幅下调25个基点至3.95%。2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个，估算贷款规模有望达到2万亿元以上。城中村改造、保障房建设城市由35个分别扩容至52个和106个。PSL总投放已达5000元。上述措施有望直接拉动房地产上中下游产业链，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。日本1月出口大增11.9%，印证外需回升。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。上证指数在政策努力下重回3000点，但3000点上方压力沉重，市场有望进入休养生息阶段。全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个； 国资委召开央企人工智能专题推进会； LPR5年期贷款报价利率大幅下调25个基点至3.95%，有利于房地产市场回升；1月PPI同比增速为-2.5%，前值-2.7%，国内产成品市场进入主动补库存； 1月CPI同比增速为-0.8%，有利于货币政策积极； 1月日本出口金额同比增速大增11.9%，超预期，显示外需回暖； 1月美国核心CPI同比增速为3.9%，但环比大增0.6%，显示美国核心通胀居高不下；1月美国PPI最终需求同比增速为0.9%，与前值相同，美国经济进入被动去库存； 12月美国零售商库存同比增速5.0%，批发商库存同比增速-2.7%，进入被动去库存； 操作上：在多项政策积极努力下，上证指数重回3000点。但3000点上方压力沉重，本轮反弹对利好已基本反应，预期 后市进入休养生息阶段。经济方面中国主动补库+美国被动去库，形成向上共振。 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 利空因素1：从ETF申赎情况看，部分护盘资金有撤退迹象 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素2：房地产融资白名单快速推进，可发放贷款总规模有望超过2万亿元 •2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出的房地产项目“白名单”项目涉5349个。57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元。 •据统计，仅六大行对接的楼盘项目已超过1万个，可发放贷款总规模有望超过2万亿元。而2023年新增的开发贷，仅为2000亿元 •不少银行在第一时间都在总行、一级分行和建立协调机制的城市行层面成立了工作专班、工作小组，主动对接、充分评估推送的房地产项目名单，且通过建立授信绿色通道，加快审贷，尽快实现资金支持。 •2月20日下午，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议。会议要求，各地在开展工作时要形成“推送—反馈”的工作闭环。城市房地产融资协调机制根据条件筛选项目并推送给商业银行，各商业银行按照规程审查后放贷，对不予放贷的项目向金融监管部门报送“无法贷款的原因”，由城市政府及时协调解决，形成“白名单”项目从推送到反馈的工作闭环。。 2.2多空逻辑 利多因素3：国资委召开央企人工智能专题推进会 •加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，抢抓战略机遇，培育新质生产力，推进高质量发展的必然要求。 •中央企业要主动拥抱人工智能带来的深刻变革，把加快发展新一代人工智能摆在更加突出的位置，不断强化创新策略、应用示范和人才聚集，着力打造人工智能产业集群，发挥需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，带头抢抓人工智能赋能传统产业，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。 •中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。 •开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。 2.2多空逻辑 利多因素4：英伟达四季报惊艳，AI算力大战持续 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素9：1月美国PPI商品同比增速为-1.8%，前值-0.5%；PPI服务同比增速为2.2%，前值1.7%，美国经济进入被动去库存 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 展望分析：上证指数3000点上方压力沉重，部分护盘资金已有退场迹象；以中证2000指数为代表的小盘和微盘股是本轮重灾区，反弹行情不宜入戏太深；预期主要指数将进入休养生息阶段 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美国通胀可能高于预期；中东局势可能继续升级。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所