螺纹铁矿期货周报：供需双弱，关注钢材下游需求实际表现

螺纹铁矿期货周报供需双弱，关注钢材下游需求实际表现螺纹：行业亏损及下游疲弱下，企业生产积极性偏低，螺纹单周产量不足200万吨；库存季节性增加，预计下周将继续累库；节后下游需求尚未启动，降温雨雪天气或致需求启动推迟。目前供需双弱格局。关注2月末3月上旬下游需求表现，预期与现实表现将影响钢材价格走势。建议：目前3800附近争夺激烈，下方支撑3700,3600，上方压力3900,4000。 铁矿石：矿山发货节奏相对较好，一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。钢企对铁矿石需求韧性较强，铁水产量偏低，后期铁水产量增加空间或大于下降空间。港口库存略低于5年均值，钢厂库存回落至低位，价格受钢材价格影响较明显。建议：900附近争夺较激烈，关注钢材下游需求表现，上方压力950,1000，下方支撑850,800。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产联系我们研究员： 韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2024年02月23日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.1 盘面回顾数据来源：pobo 格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢2405合约日K线Ø节后开始，黑色系价格高开低走。Ø螺纹和矿石连续两个交易日大幅回落。螺纹05合约在3800点附近展开激烈争夺，矿石05合约在900点附近争夺激烈。Ø价格下跌，一方面，节日期间商品房销售同比下降，另一方面，节后焦炭价格提降，成本支撑弱化。尽管行业低产量，低库存，但是市场对下游需求偏悲观。铁矿石2405合约日K线 Part 2 本期分析 2.1 螺纹行情预判请务必阅读文后免责声明Ø供应：螺纹产量持续回落，周度产量不足200万吨，明显低于往年同期生产水平。行业仍处于亏损状态，一定程度影响了企业生产积极性，此外下游需求疲弱也使得生产企业在生产调度上更偏向生产板材类产品。目前螺纹供应低位。Ø需求：节后下游需求尚未启动，近期全国大范围降温及雨雪天气也影响了下游复工速度。根据百年建筑调研显示，14-20日，全国10094个工地复工率13%，农历同比增加2个百分点。通常正月十五之后，下游工地陆续启动，关注2月末3月上旬下游成交表现。Ø库存：春节期间及节后，库存继续累库，目前螺纹库存处于偏低水平，节后库存通常仍将继续累库数周，预计下周库存仍将继续增加。Ø成本：焦炭价格提降，一定程度上成本下降。Ø操作建议：螺纹低产量，低库存，下游需求尚未启动，供需双弱格局。3800附近争夺激烈，关注下游需求表现，预期与现实表现将影响钢材价格走势，下方支撑3700,3600，上方压力3900,4000。Ø风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 2.2 供需因素——钢材Ø套利数据：窄幅波动，建议观望1.05合约基差在平水附近波动，暂观望。2.近远月价差窄幅波动，建议暂观望。3.05合约卷螺差窄幅波动，暂观望。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明rb10合约与rb05合约价差上海20mm螺纹与rb05合约价差05合约卷螺差 2.2 供需因素——钢材Ø盈利水平：行业整体处于亏损状态1.长流程企业目前依然处于亏损状态中。2.短流程行业处于盈亏平衡线附近。3.行业整体呈现亏损状态。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明长流程盈利水平短流程盈利水平 2.2 供需因素——钢材Ø供应因素：供应端处于低位1.螺纹钢产量191.95万吨，环比减少0.19万吨。2.热轧产量305.18万吨，环比减少10.43万吨。冷轧及中厚板产量环比增加。3.5大品种钢材产量795.7万吨，环比减少8.36万吨.4.目前螺纹和钢材产量处于同期低位。川渝部分建筑生产企业复产推迟，供应端暂无明显压力。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø供应因素：短流程企业逐步复产过程中1.钢联调研统计，全国96家独立电炉企业已复产15家，占比15.63%。2.复工的钢厂中多数为生产型材、不锈钢、特殊钢等产品，生产建材的钢厂较少。剩余81家钢厂尚未复产。3.预计下周开始，复工企业可能增加，开工率或将逐步回升。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明短流程螺纹钢周度产量（万吨）全国电炉开工率长流程螺纹钢周度产量（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø钢材库存：螺纹社库和总库正常偏低1.螺纹钢社会库存845.15万吨，环比增加96.01万吨。2.螺纹钢厂库334.89万吨，环比增加27.27万吨。3.螺纹厂库+社库总库存1180.04万吨，环比增加123.28万吨。4.螺纹钢社会库存5年同期低位，螺纹总库存处于正常偏低。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 2.2 供需因素——钢材数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø钢材库存：热轧社库略偏高，总库存处于正常水平1.热轧社会库存329.16万吨，环比增加38.24万吨。2.热轧厂库98.7万吨，环比增加1.12万吨。3.热轧总库存427.86万吨，环比增加39.36万吨。4.热轧社会库存相对偏高，总库存正常水平。热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：下游需求尚未启动，关注2月末3月初成交表现1.节后下游需求尚未启动，又恰逢节后全国大范围降温，部分地区雨雪天气，或导致需求启动延后。2.按照惯例，通常正月十五之后，下游工地陆续复工，建议关注2月末，3月初下游成交表现。如果现实需求不及预期，可能将会对价格造成负反馈。3.住建部关于房地产融资协调机制正在加速落地，已有5349个项目进入“白名单”，多家银行业展开积极对接，推动房地产融资协调机制落地见效。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 2.1 铁矿行情预判请务必阅读文后免责声明Ø供应：矿山发货量总体正常，四大矿山发货节奏依然控制较好，一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。Ø需求：本周高炉开工率和产能利用率、铁水产量环比微降，处于5年均值附近，企业对铁矿石需求韧性较强，铁水产量上升空间相对大于下降空间。Ø库存：港口铁矿石库存1.36亿吨，略低于5年均值。随着春节期间钢厂消耗，厂内库存下降接近1400万吨，钢厂库存再度回落至9500万吨左右，钢厂补库意愿可能动力不足。Ø操作建议：900附近争夺较激烈，铁矿石价格受钢材价格影响较明显，关注钢材下游需求表现，上方压力950,1000，下方支撑850,800。Ø风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 2.2 供需因素——铁矿Ø套利数据：期现价差及月差观望，螺矿比不排除仍有回落空间1.目前05合约与pb粉基差处于正常区间内，暂观望。2.9-5价差处于窄幅波动，暂观望。3.05合约螺矿比同期偏低，但不排除仍有小幅回落空间。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比铁矿石05合约与pb粉基差 2.2 供需因素——铁矿Ø消息面：伊朗拟降低铁矿石出口关税，澳大利亚矿山公司新项目或将于6月份交付第一批铁矿石1.2月22日，据悉伊朗政府已批准经济委员会关于降低炼钢原材料和半成品钢材出口关税的提议，Mysteel求证，当地贸易商表示该消息属实。具体来看，铁矿石球团和铁精粉出口关税由此前的20%分别下调至2%和5%，另外钢坯和板材关税从2%降至1%。但据了解该提案尚未发送至海关办公室，而这一减免是否包括之前作为银行担保的出口关税保证金暂未确定。2.澳大利亚矿业公司MineralResources已完成首艘转运船的海上试航工作。新型转运船是Onslow铁矿石项目运输解决方案不可或缺的一部分，按计划将于2024年6月交付第一批矿石，该项目预计每年运输约3500万吨铁矿石，预计矿山寿命超过30年。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 供需因素——铁矿Ø矿山发货：澳洲港口检修影响程度较小，矿山发货总体处于正常，巴西发货量暂时略高于同期。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 2.2 供需因素——铁矿Ø矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好1.力拓发往中国511.9万吨（+114.1万吨），必和必拓发往中国514.8万吨（+98.5万吨），FMG发往中国337.5万吨（-20.3万吨）。淡水河谷发货量522万吨（+74.1万吨）。2.矿山发货节奏控制较好。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨）力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨） 2.2 供需因素——铁矿Ø矿石供应：海外港口库存区间正常水平，港口在港船舶处于高位。1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1192.1万吨，环比增加82.5万吨，略低于年初至今的平均水平。2.港口在港船舶在151，比上周增加7条。3.港口在港船舶处于相对偏高水平，海外港口库存区间正常水平。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 2.2 供需因素——铁矿Ø需求因素：高炉开工率和产能利用率平稳运行1.全国247家钢企高炉开工率75.63%，环比减少0.74%。2.高炉产能利用率83.59%，环比减少0.38个百分点。3.开工率和产能利用率平稳运行，春节期间和节后首周，企业生产积极性尚未恢复。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 2.2 供需因素——铁矿Ø需求因素：铁水产量低位运行，后期增长空间可期1.钢厂铁矿石日耗274.42万吨，环比减少1.08万吨。2.本周247家钢厂铁水产量223.52万吨，环比减少7.29万吨。3.铁水产量保持低位运行，低产量对目前不利，后期增长空间可期。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 2.2 供需因素——铁矿Ø库存因素：随着长假期间钢厂消耗，钢厂库存迅速回落1.港口日均疏港296.65万吨，环比减少33.83万吨。2.钢厂进口矿库存9530.96万吨，比节前减少了近1400万吨，本周减少了37万吨。3.节前补库，随着长假期间的消耗，节后库存迅速回落。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明247家钢厂进口矿总库存（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 2.2 供需因素——铁矿Ø供应因素：年初到港量处于历史同期高位1.全国45港单周到港量2620.3万吨，环比减少329.1万吨，同比增加140万吨。2.随着矿山冲量结束，预计后期到港量将出现回落。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国45港口到港量（万吨） 2.2 供需因素——铁矿Ø库存因素：长假期间，铁矿石港口库存持续累库，库存略低于5年均值。1.本周45港铁矿石库存总量13603.39万吨，较节前增加了近500万吨。