节后A股气势如虹，市场情绪修复

春节假期后首周，两市日均成交额8942亿元，环比上周(9607亿元)减少665亿元，市场成交小幅缩量。中国资产取得开门红，A股跑赢港股、中概，中证2000股指领涨。从行业层面看，本周一级行业中共30个上涨（上周27个），0个下跌（上周3个）。涨幅居前的行业有传媒13.55%、计算机12.33%、通信10.48%。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大12.6个BP。资金流向方面，节前一周北向资金本周净流入106.96亿元，年内重回总净流入态势。通过ETF入场的资金呈现减速态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加13.4亿份，跟踪中证500的ETF份额增加0.3亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少6.2亿份。 ★下周观点：沪指站上3000点之际关注政策走向 节后首周开门红行情，背后有三方面核心推手，一方面是春节假期消费市场火爆对市场的悲观预期纠偏，我们看到旅游出行、商业服务板块有明显的增长；另一方面则是资本市场纪律整顿、加强交易层面监管、严格打击内幕交易与价格操纵等乱象多管齐下，市场在超跌之后出现明显反弹，资金入场起到了重要助推；第三方面则是海外AI技术进一步突破，大模型在视频生成方面取得重要成果，引发了国内市场对于AI的跟随式入场。因此在上证指数8连阳站上3000点之际，我们认为上述三条核心逻辑能否延续将决定了行情的持续与否。首先内需边际走好存在假期因素影响，其次我们认为地产市场的低迷对休闲旅游消费形成了补充，二者有一定跷跷板效应，第三在假期之后，若中央政府加杠杆持续改善民生、扩大投资来稳住总需求，则基本面有望平稳过渡，市场走势或将更平滑。但政策存在一定不确定性，总体上我们认为两会是重要观察点。 ★风险提示： 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：春节假期重点事件与点评..................................................................................................................41.2宽基指数：龙年首周开门红..............................................................................................................................................51.3一级行业：全线飘红..........................................................................................................................................................51.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................61.5基差：四大股指期货基差分化..........................................................................................................................................62、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................72.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................72.2一级行业估值......................................................................................................................................................................72.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................82.4宽基指数一致预期盈利增速..............................................................................................................................................93、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................103.1利率与汇率........................................................................................................................................................................103.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................103.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................114、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................124.1供给端：高炉焦化开工回落，粗钢轮胎开工反弹........................................................................................................124.2消费端：商品房成交季节性走弱....................................................................................................................................134.3通胀观察：农产品价格回落............................................................................................................................................145、风险提示.............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：中国权益资产大幅反弹....................................................................................................................................................................5图表2：本周一级行业30涨0跌，TMT独占鳌头.....................................................................................................................................5图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................6图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................6图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................6图表6：近6个月IC基差..................................................................................