固收定期策略：市场延续反弹态势

本周转债市场延续反弹态势，转债行业普遍上涨，能源、可选消费、工业行业领涨；从不同维度来看，低等级、高价转债表现相对较好。个券涨多跌少，中旗转债、大叶转债、淳中转债领涨，泰坦转债、科伦转债、海亮转债跌幅居前。转债价格上升，转股溢价率下降。本周股指普涨，大盘价值表现占优，行业均有所上涨，传媒、计算机、通信涨幅居前。北向资金净流入减少，主要流向银行、食品饮料和非银金融行业；A股市场日均成交额和换手率均有所下降，融资交易占比上升。A股估值有所上升，截至2月23日，A股整体市盈率（PE）为16.26X，处于10.54%分位值（2015年以来）；行业估值方面，国防军工、通信、食品饮料、电力设备的PE处于其历史分位数的低位，社会服务、纺织服饰、建筑建材、房地产等的PB处于其历史分位数的低位。市场预期转好，政策主线延续稳增长、扩内需，围绕稳增长的主线，聚焦消费、地产、金融等领域，关注景气度向上或反转的行业，短期以大盘、低价风格为主，配置金融、交运、公用事业、能源等高股息行业的转债应对市场波动；新券没有历史成本，加大对新券关注度；中期择券可以更为积极，选择一些行业景气度上行或反转、正股弹性较强、股性较强的个券。