钢矿周报：需求信心不足，中期走势转弱
分析师：陈为昌 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351郭瑞荣F03121024 观点摘要 需求端 成材 库存情况 成本及利润 需求：建材需求开始回升，绝对水平仍低，需要时间恢复。 供给：低利润下钢厂复产积极性有限，产量仍处低位。 库存：累库阶段，高点预计在3月中旬，目前累库节奏与2018年相似。 总结：节前第一周成材整体走弱，螺纹钢主力周跌1.66%，热卷跌1.98%。从往年情况看，节后5-10个交易日黑色多表现为下跌。行情走势上，盘面已向下突破前期震荡下沿，趋势偏弱。房地产数据持续疲弱，市场对后期需求信心不足。长短流程炼钢利润均较差，后期钢厂复产节奏或对市场预期产生影响。当前上下游库存节均呈累库状态，行情走势或以震荡偏弱为主。关注钢材累库速度及高度。 风险与关注：房地产需求表现，钢厂复产节奏，炉料端政策扰动等。 五大材表观消费587万吨，较上周增加108万吨 螺纹表观消费69万吨，环比增加40万吨，节后需求开始回升 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 热卷周表观消费266万吨，环比下降1万吨 冷卷、中厚板表需相对稳定，板材需求相对较好 冷卷表需 土地成交面积与商品房成交面积在去年12月出现较明显的增长后重新回落。虽然回落符合季节性特点，但与往年同比处于明显偏低水平，房地产市场仍显疲态 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周铁水日均产量223.52万吨，环比小幅回落。电炉开工率仍然低位，下周开始或有明显回升。 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 五大材总库存2312万吨，环比上升209万吨，从公历角度累库节奏与2018年相似 螺纹钢库存1180万吨，较上周增加123万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周热卷库存428万吨，环比增加39万吨，库存水平相对较高 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 随着炉料价格下跌，本周长流程炼钢利润回升至盈亏平衡线附近，废钢价格变化不大，短流程利润维持亏损状态 盘面利润低位运行，变化不大 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 观点摘要 需求端 铁矿石 供应端 库存情况 供应端：外矿发运整体回升，后期供应上量。 需求端：铁水产量稳中略降，铁矿石需求相对平稳。 库存端：港口库存料维持累库趋势。 行情展望：铁矿石库存持续累库，目前已到达1.36亿吨。当前钢厂利润较差，复产积极性不高。节前炉料补库相对充足，后期进入消化去库阶段，采购需求下降。铁矿石库存预计继续上升，后期或超过去年同期。供需面整体较之前向宽松方向发展，主力合约在跌破920关键位后或继续震荡向下寻找支撑，月间59价差或存在反套机会。关注钢厂复产节奏与铁矿石累库速度。 风险与关注：钢厂复产心态，成材需求变化，监管政策动态。 铁矿石基差变化不大，对主力5月合约在100附近，虽较前期有所下降，但仍在同期偏高水平 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 铁水产量略有下降，223.5万吨/天，环比下降1.04万吨/天 废钢价格维持稳定，废钢/铁水比价持续上升 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 港口现货成交总体持稳运行、日均疏港量总体平稳 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 2月份之后，澳大利亚季节性的发运下降结束，开始逐步回升。近日海外有天气因素影响运输的事件发生，整体影响预计有限，发运量总体仍将呈回升态势 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 到港量在前期回落后重新回升，绝对水平仍然较高 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 受春节影响，国产矿产量有所下滑，后期将重新回升 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 全国45个港口进口铁矿库存为13603万吨，环比继续上升 到港量维持高位，需求季节性淡季，港口库存预计将继续累库 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 块矿库存万吨 贸易矿库存万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 钢厂铁矿石库存本周回落，节后进入库存消化阶段 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn
