每日观点汇总

新湖有色 铝：铝：★☆☆（（短期供强需弱，铝价弱势震荡短期供强需弱，铝价弱势震荡）） 制裁引发的供应担忧减退，外盘铝价震荡收跌。LME三月期铝价收跌0.88%至2201美元/吨。国内夜盘低开低走，主力合约小幅收低于18740元/吨。早间现货市场有一定成交量，但总体放量不明显。华东市场买卖双方表现出一定拉锯态势，持货商有一定挺价意愿，主流成交价价格在18740元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场到货增加，库存压力较大，买方压价采购为主，广东主流成交价格在18840元/吨上下。节后国内消费仍处于恢复阶段，下游开工总体不高，在产量维持高位，进口铝继续流入的情况下，库存继续攀升，对短期价格维持施压态势，另外云南复产可能提前，对市场也有一定利空。不过中期看，消费回暖将使得累库放缓，总体库存偏低的情况或难改变，叠加政策预期，这使得价格也难有大幅下跌。短期铝价或维持偏弱震荡态势，反弹做空为宜。 铜铜：：★☆☆（（铜价维持多头思路铜价维持多头思路）） 隔夜铜价震荡偏强运行，主力2404合约收于69410元/吨，涨幅0.22%。据SMM数据，本周国内铜社会库存仅微增700吨，超出市场预期。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，本周央行调降5年期LPR 25BP，大超市场预期，显示政府稳增长意愿较强，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍镍&不锈钢：不锈钢：★☆☆（（不锈钢降库，印尼镍矿供应干扰，价格延续反弹不锈钢降库，印尼镍矿供应干扰，价格延续反弹）） 隔夜镍价大幅上涨，主力2403合约收于134000元/吨，涨幅2.04%。本周不锈钢库存下降1万余吨，其中300系下降6546吨，春节期间不锈钢虽大幅累库，但整体库存压力不大。节后库存下降，提振市场信心，不锈钢价格偏强运行。2024年新一批印尼镍矿RKAB 审核进度缓慢，对镍价存在扰动，本周中品味镍矿价格回升。另外节后三元材料下游市场订单开始预期回暖，部分企业开始进行原料备库，硫酸镍价格亦回升。预计短期在需求预期偏好，以及印尼镍矿供应干扰推动下，镍价延续反弹，库存下降提振下不锈钢价格亦延续强势。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。中期镍价维持逢高空思路。目前钢厂利润较好，关注3月钢厂排产数据。 锌：锌：★☆☆（（节后或快速步入去库节后或快速步入去库锌价支撑增强锌价支撑增强）） 隔夜锌价维持区间震荡，沪锌主力2404合约收于20320元/吨，跌幅0.32%。昨日国内现货市场，市场货源仍偏多，成交一般，升水维持弱势运行，上海地区0#锌普通品牌报03+0-20元/吨。截至昨日（本周四）SMM七地锌锭库存总量为16.23万吨，较周一增加0.33万吨，创近年来春节后第一周累库量最低量，一方面有北方大雪影响仓库到库，另一方面我们认为更多是低价下下游节前点价节后提货增多，且今年下游平均假期时长低于去年，订单有所改善，因此预计后续也会快速步入去库。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。周二国内央行调降5年期LPR 25BP，创19年以来最大降幅，体现了政府托底楼市的坚定决心。目前库存走势基本符合我们预期，锌价底部支撑增强，建议维持逢低试多。 铅：铅：★☆☆（（基本面有支撑基本面有支撑铅价震荡磨底铅价震荡磨底）） 隔夜铅价继续磨底，沪铅主力2404合约（换月）收于15850元/吨，跌幅0.16%。昨日国内现货市场，散单成交向好，持货商积极出货，江浙沪市场品牌报03+20-40附近；再生铅跟涨，含税继续报平水至升水25；废电瓶价格企稳，炼厂开始报价收货。根据上下游企业的春节放假安排，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游企业平均放假时长少于去年，下周将全面复工。整体上国内累库压力并不大。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存4.90万吨，维持缓慢累库，整体仍在近6个月低位；LME库存也出现拐点。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此短期或维持震荡走势，谨慎操作。 氧化铝氧化铝：：★☆☆（（供应难有明显增量，期货价格底部反弹供应难有明显增量，期货价格底部反弹）） 氧化铝期货夜盘震荡上扬，主力合约收高于3262元/吨。现货市场维持少量成交态势，以贸易商出货为主，下游电解铝多维持消化长单货，现货采购积极性不高。贸易商报价有所松动，为促成交易小幅下调报价。前期限产部分产能有一定复产预期，北方地区产量略有增加，但不明显，国产矿供应紧张的情况未有缓解，限制产量增幅。当前消费端总体维持平稳，因下游电解铝运行产能无明显变化。短期供需基本面暂难有明显变化，局部供应趋于宽松或使得现货价格略有松动，但暂不会有大幅波动。期货价格仍处于深度贴水状态，下方相对坚实，建议逢低偏多对待。 锡锡：：★☆☆（（累库压力不减，锡价上行受阻累库压力不减，锡价上行受阻）） 美元指数延续弱势，外盘锡价震荡反弹，LME三月期锡价涨0.44%至26245美元/吨。国内夜盘则低开低走，消费尚未恢复，累库施压价格。沪锡主力2403合约收低于215650元/吨。早间现货市场下游询价增多，贸易商、冶炼厂积极相应，但报价多坚挺，下游接受度不高，市场实际成交仍不多。现货升水维持偏低水平。接货消费处于逐步恢复阶段，随着下游陆续复工，开工率回升，消费有望逐步改善。不过短期累库尚未结束，高库存压力仍存，价格暂难获得有力向上驱动。短期锡价或反复震荡为主，操作上建议短线以区间操作为主。关注后期消费兑现情况。 新湖黑色 螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（（需求恢复决定成材价格需求恢复决定成材价格）） 昨日成材价格反弹。宏观政策预期对成材价格影响边际减弱。焦煤供应减产，支撑成材价格。供应上，电炉开工将逐步复工，螺纹产量预计逐步回升。不过预计螺纹的产量仍将维持近几年以来低位。热卷产量环比下降。需求上看，当前工地开复工率略好于去年同期。12省市基建项目受限影响基建工地恢复速度。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。库存上看，假期期间成材库存继续累库，绝对值高于去年农历同期。从季节性上看，接下来两三周成材的库存将继续累积，库存峰值超过去年的可能性加大。煤焦强势以及两会的政策预期支撑成材价格。短期成材价格得到支撑。成材旺季需求情况是成材价格的主要决定因素。上半年旺季需求大概率不及预期。中期跟随需求恢复情况，逢高做空为主。 铁矿石铁矿石：：★☆☆（（供应端扰动加剧，短期铁矿石波动较大供应端扰动加剧，短期铁矿石波动较大）） 昨日连铁震荡企稳，收盘893.5，涨幅0.06%。基本面来看，供应端，季节性发运淡季，澳洲热带气旋和巴西暴雨或对短期发运产生影响，这也是昨日夜盘走强的主要驱动；需求端，铁水复产不及预期，钢厂节后需要优先消化成材库存，目前的利润情况也不足以促使其大规模复产，节后铁矿石需求表现偏弱。综合来看，弱需求仍是目前看空的主要原因，但是短期供应端扰动有望刺激盘面企稳。 玻璃：玻璃：★☆☆（受天气影响，运输受限，近期注意市场情绪（受天气影响，运输受限，近期注意市场情绪) 昨日玻璃现货均价2036元/吨（+2）。本周玻璃产量基本持平（120.62万吨），开工率环比增加0.28%。产线方面，本周共三条产线（两条复产、一条搬迁线）复产点火，共计产能2000吨/日。节后因多数深加工企业仍未开工，本周各地产销整体表现中等偏弱（华北地区仅前半周出货相对较好），且后续随着多地天气影响，运输不畅，出货进一步走弱。因此本周仍然延续累库趋势，厂库库存环比增加211.5万重箱，整体水平依旧可控、库存压力不大。后续关注元宵节过后深加工企业开工，以及物流运输恢复情况，预计仍有补库行情的出现。总的来说，在现货价格维持坚挺、库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，玻璃下方关注生产成本线附近的强支撑，逢低可试多。后续持续关注宏观及地产政策落地后对于市场情绪的影响，以及新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：纯碱：★☆☆（关注后续现货成交情况（关注后续现货成交情况) 近日纯碱现货价格出现松动，部分企业价格阴跌。本周产量进一步增加，当前已达71.83万吨，环比增加1.26万吨，再创新高。产线方面，近期碱厂装置运行稳定为主，波动较小。节后整体表现一般，市场对于后期保持谨慎观望的态度，也使得采购积极性相对偏弱，加之近期部分地区雨雪天气影响，运输受限，因此本周纯碱仍维持累库趋势，厂库库存环比增加6.02万吨。当前整体库存水平已高于去年同期，关注后续库存变化情况。总的来说，基本面上，随着供应宽松逐步走向兑现，在无供应端“风险事件”——环保 限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，纯碱价格将仍是震荡下行走势。盘面上，因后续有企业补库预期，且盘面下方仍有生产成本支撑考验，加之盘面存在一定贴水，短期突破下行难度加剧，预计仍维持震荡格局为主，进一步关注现货价格动向以及消息面对于盘面的扰动。 新湖能源 动力煤：动力煤：★☆☆（（港口煤价见顶，短期涨跌两难港口煤价见顶，短期涨跌两难）） 产地行情延续稳中偏强格局，虽然产地开工情况持续好转，但大范围降雪影响物流，且产地下游复工同样带来补库需求，坑口价格短期趋于强势。港口市场价格企稳，交易分歧下，市场情绪骤降，终端需求略显疲弱，使得煤价涨跌两难。进口煤需求改善，成本上抬，价格小幅上行，但沿海终端库存相对充裕，交易谨慎。寒潮影响持续，华南北部及江南多地宽幅降温，月底前全国气温距平偏低，民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，目前仍处于周期性偏低水平。日耗整体较同期水平偏低，目前保持季节性增长。化工为主非电维持高开工，用煤需求大稳小增。节后主要省市电厂累库放缓，整体库存仍高于同比。天气影响下，发运受限，北港调入难有增量，封航频繁，港口调出降低，北港保持累库。假期后，基本面或出现阶段性供需错配，现货价格或得到一定支撑，但伴随市场周期性回暖结束，传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。 工业硅：工业硅：★☆☆（库存压力渐显，部分上游让利；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周三工业硅主力04合约收盘13360，幅度-0.07%，跌10，单日增仓5419手。现货价格暂稳，市场情绪偏悲观，库存压力下，部分贸易商让利出货，也有企业等待下游全面复工，挺价观望。节后行业复产情况相对缓慢，西南枯水期，复产意愿弱，北方地区物流有所受限，部分原材料价格小幅上探。多晶硅价格持稳，开工稳定，用硅量有支撑，市场等待新一轮签单情况；有机硅头部企业继续封盘，行业挺价心态强，部分产品价格已出现上涨。铝合金行业开始复产，开工逐步回升，对工业硅补库需求缓慢恢复，部分企业开始询单。行业总库存较节前增长，除交割库外各部门均有一定程度累库。节后市场下游需求暂未见有较大起色，供需两端在恢复过程中或使得盘面区间震荡，短线建议参考421仓单成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：碳酸锂：★☆☆（（碳酸锂期货窄幅震荡碳酸锂期货窄幅震荡）） 2月22日，碳酸锂期货窄幅震荡，主力LC2407上涨0.1%，报收于97650元/吨,成交量11.95万手。从基本面来看，暂未出现明显改善，供应仍处于宽松态势，需求端仍维持刚需采买，库存端延续累库。节后关注重心在于需求端复苏情况，后续需重点关注:1.节后下游补库预期变动情况; 2.旺季实际需求成色；3.澳矿项目情况，减产规模是否将进一步扩大。预计当基本面实际改善出现后，或能出现阶段性上行趋势，但中长期仍是偏空指引。现阶段不建议追空，建议等待反弹沽空机会。 新湖化工