EB日报：EB开工率回升，下游开工积极

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。本周苯乙烯开工率有所回升，受到EPS开工率大幅回升的影响，下游加权开工率恢复较多。纯苯到港偏低，国产开工仍高，纯苯下游春节降负速率偏慢，国内纯苯港口库存低位；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化检修导致原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国EB集中检修支撑海外市场，关注后续出口支撑，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB累库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901035cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 周一纯苯港口库存5.35万吨（+0.5万吨），库存上升，关注后续累库速率。纯苯加工费447美元/吨（+73美元/吨），纯苯加工费仍左侧偏高。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 周三苯乙烯港口库存23.8万吨（+2.27万吨），库存环比增加。 从业资格号：F03119179 周四苯乙烯开工率为67.81%（+2.83%），三大下游EPS/PS/ABS开工率分别为30.03%（+30.03%）/41.7%（1.87%）/62.8%（-2.25%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 EB基差65元/吨（-15元/吨）；生产利润-690元/吨（+21元/吨）。 ■策略 建议逢低做多套保。本周苯乙烯开工率有所回升，受到EPS开工率大幅回升的影响，下游加权开工率恢复较多。纯苯到港偏低，国产开工仍高，纯苯下游春节降负速率偏慢，国内纯苯港口库存低位；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化检修导致原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国EB集中检修支撑海外市场，关注后续出口支撑，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB累库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态。■风险 上游原油价格大幅波动，下游负荷的恢复速率 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1EB日度表格........................................................................................................................................................................................3EB基差结构........................................................................................................................................................................................4纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润..........................................................................................................................4EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存.....................................................................................................................................5下游开工及生产利润..........................................................................................................................................................................6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨..........................................................................................................................4图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨................................................................................................................................4图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨..............................................................................................................................................4图4:EB主力合约基差|单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................5图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:苯乙烯开工率|单位：%.............................................................................................................................................................5图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨............................................................................................................................................5图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨...............................................................................................................................................6图11:ABS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................6图12:ABS生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图13:PS开工率|单位：%..................................................................................................................................................................6图14:PS生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:EPS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................7图16:EPS生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................................7 EB日度表格 EB基差结构 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 数据来源：隆众资讯华