黑色商品日报：交投情绪冷清，盘面震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：交投情绪冷清，盘面震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3797元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，涨幅0.24%；热卷2405合约收于3902元/吨，较上一交易日下跌6元/吨。现货方面，现全国多地雨雪天气影响运输及成交，一定程度上阻碍需求释放，市场情绪一般，建材价格多持稳运行，部分小幅下跌，短期市场价格或稳中调整运行。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，近期成本端下行，钢材盘面利润改善明显，焦炭矿石端供需压力凸显，钢厂原料补库不及预期，钢材价格承压。昨日铁水产量小幅下滑，仍有向上修复的空间，节后钢企及场地复工数量逐步增加。节后多地出台调整公积金贷款政策，降低首付比例，短期有助于提振地产市场信心。后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 联系人 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材出口等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁水产量下降，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于893.5元/吨，跌幅1.49%，日增仓6千手，成交40万手。现货端，青岛港PB粉932元/吨，涨2元/吨，超特粉819元/吨，跌1元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交73万吨，环比上涨5.8%。根据Mysteel最新数据显示，全国日均铁水产量环比走弱，同时钢厂盈利率也在环比降低。 整体来看，当前钢材消费尚未启动，钢厂压力加大使得复产进度不及预期，铁矿承压 下行。同时，最新一周铁矿石发运增加明显，需要密切关注供给端的变量。目前铁水产量仍处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况以及宏观经济环境等。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：供给减量预期，双焦连续拉涨 逻辑和观点： 截止昨天收盘，双焦延续涨势，截止收盘，焦煤期货主力合约2405收于1793.5元/吨，收涨4.12%，焦炭期货主力合约2405收于2403.5元/吨，收涨2.98%，整体上涨格局继续。消息方面，目前产地煤矿多数已经复产，但开工率仍未恢复正常。另外山西地区下发开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治工作通知，山西部分大型煤企已出台减产政策，供应端有减量预期，导致近两日焦煤期货大幅上涨。现货方面，昨日双焦整体价格稳中有涨，成交较好。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸昨日通关1069车，当前下游观望情绪浓厚，采购需求依旧疲弱，蒙煤市场延续偏弱格局。 焦炭方面，短期受市场情绪以及消息刺激的影响，焦炭价格坚挺上涨，但中长期仍需评估消费的韧性。目前看，消费还没正式启动，成材出库压力较大，导致复产情况整体不及预期，叠加钢厂利润不佳，供应端有收紧预期，一定程度上会形成对焦炭价格的压制，需要紧跟消费的变化评判；焦煤方面，新增产能投放明显不足，甚至出现个别年度供应减少的情况，因此目前焦煤自身供应存在刚性约束，叠加本次针对山西地区的“三超”治理将进一步加剧焦煤的供应减量。长期来看，影响双焦价格的关键仍在于消费强度，短期受消息和情绪影响，双焦价格容易上涨，但长期来看仍然需要紧盯消费，等待消费验证从而判断价格方向。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：降雪影响道路运输，终端观望情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，由于降雪导致部分道路交通管制，坑口拉运受阻。榆林区域煤矿开工率维持低位，在产煤矿销售顺畅，价格稳中偏强运行。鄂尔多斯区域看涨情绪保持，受降雪影响，煤矿拉运受到部分影响，当前需求稳中有增，供给端增量相对有限。晋北区域询货需求有所增加，叠加港口上涨影响，煤矿上调价格意愿升温，但成交有限。港口方面，价格趋稳运行，交投活跃度有所下降。现阶段市场煤供给略显偏紧，叠加寒潮天气再度来袭，进一步提振市场乐观情绪，叠加补库因素，价格预期偏强，但实际需求跟进不足，观望氛围更浓。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，部分贸易商仍未回归，市场上货盘偏少。由于节后国内市场活跃度有所上升，外矿普遍对后期国内补库需求存乐观预期。运价方面，截止到2月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于546.92，相比上一交易日上涨0.41点。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供需表现宽松，玻碱震荡调整 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2405合约小幅回升，收于1693元/吨，涨幅0.36%。据隆众资讯数据显示，本周全国周均价2031元/吨，较上周上涨8元/吨。本周浮法玻璃产量120.62万吨，环比持平。库存方面，本周浮法玻璃厂家总库存5425.5万重箱，环比增加4.06%。整体来看，受局部降雪天气影响运输，玻璃库存明显增加，后期供应稳定的前景下，库存还有增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费 表现和下游企业的复工速度，价格则会延续偏弱表现。 纯碱方面，昨日纯碱2405合约震荡运行，收于1852元/吨，涨幅0.05%。供应方面，据隆众资讯数据显示，本周纯碱开工率89.82%，环比增加1.58%，产量为71.83万吨，环比增加1.79%。库存方面，本周纯碱库存74.85万吨，环比增加8.75%。整体来看，纯碱下游需求表现弱，采购不积极，且新装置运行，整体开工及产量提升，库存有持续增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，价格重心继续下移，目前盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：期价双涨，现货小幅波动 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6356元/吨，按结算价涨幅0.47%。现货端，南方钢厂开启新一轮招标，南方报价上涨10元/吨左右，北方报价暂稳。总体来看，部分产区硅锰生产依然亏损，硅锰产能利用率长期偏低。南方钢厂虽有补库行为，但都以远期为主。整体需求不大，需要持续关注港口锰矿价格及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6660元/吨，涨幅0.94%。现货端，硅铁供应正常，但钢厂招标价格不太理想，基本面表现一般。市场价格维持稳定态势，宁夏72B规格的价格依然保持6400元/吨，下游需求尚处于逐步的恢复中。总体来看，因为部分产区长期亏损，硅铁产能利用率依旧维持低位。钢厂短期虽有招标，但多以硅锰为主。后期需要持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com