铜铝早报：传闻欧盟即将禁运俄铝，市场出现担忧情绪

期货研究报告 2024年2月22日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：铜——高位震荡铝——高位震荡 1.上海金属网官网：欧盟外交部人士透露，欧盟成员国正考虑在第13套反俄制裁方案中对俄罗斯铝实施禁运，力求在2月24日俄乌冲突爆发两周年之际批准这一禁令。 板块逻辑——央行降息落地 随着中国央行正式公布开启降息，进一步降低融资成本，为市场提供了较强的流动性，满足实体行业的融资需求。从政策层面来看，国内稳中求进的政策导向仍然较为明确，国内政策预期仍然是偏向乐观的。美联储会议纪要中表示快速降息仍然是有风险的，目前降息周期仍不确定。 楼家豪—有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com 电解铜—供减需增，沪铜近期有望迎来正套行情 节中下游开工率出现季节性的大幅下行，淡季效应已经显现。从节后来看，沪铜可能短暂的跟随伦铜走宏观的逻辑，但目前仍是基本面主导行情。冶炼厂已经处于明显的亏损状态，节后炼厂进口量预计大幅减少，冶炼端的供应或将缩紧，目前仍是处于持续性的消耗港口库存状态。春节交易所库存和社会库存累库均低于预期，消费淡季不淡，节后随着下游陆续返工，铜杆、线缆等开工率逐渐触底回升，基建等消费的季节性预期即将到来。总体上，供减需增，沪铜有望偏强运行，关注结构性行情。 李艳婷—有色分析师从业资格证号：F03091846联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com 氧化铝—供应趋紧，消费持稳，氧化铝基本面稳中偏强 昨日氧化铝也跟随内外盘的电解铝上涨，我认为主要也是受到欧盟那一则消息的提振，主要原理是，一旦海外禁运俄铝，那么对于俄铝的生产而言，必然面临着原料短缺的问题，此问题在俄乌战争期间也出现过，俄铝寻求从中国进口氧化铝，带动氧化铝的需求上涨。加上目前氧化铝生产受到原料的制约，总体上基本面更容易受到提振。 电解铝—节后返工，交易季节性旺季预期，沪铝区间偏强震荡 昨日LME铝录得快速拉涨，而沪铝日间跟涨后，夜盘逐步回落。主要是受到国际形势的影响，海外传闻欧盟将对俄罗斯铝开展禁运的相关制裁，引发市场担忧欧盟和美国市场将出现铝金属短缺的现象，挤压LME仓单库存，转向中国市场消费。但随着俄铝专列首次直通辽阳，中国市场向俄罗斯进口铝金属的通道更加便利，自俄罗斯铝受到制裁以来，中国进口俄铝的量逐渐增大。总体上看，短期消息对市场产生提振，但中长期看，不过是贸易流向产生了变化，若中国市场消费不及预期，还有可能对国内产生一定压力，预计影响不大，难以持续。 策略建议：关注沪铜月差正套 风险提示：铜矿山供应恢复 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 铜 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 铝 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】