天然橡胶及20号胶周报：气候刺激原料基差，消费拖累加工利润

2024年2月4日 气候刺激原料基差，消费拖累加工利润 商品宏观：未来的种子深埋于过去 研究员： 2023年11月至2024年1月，厄尔尼诺指数继续升温报收+2.0℃，创2016年2月以来新高，连续20个月边际转强。由于上一期拉尼娜现象持续时间长达3年，所以本轮厄尔尼诺转变突兀，强度仅次于1972年和1997年，处于历史第三强位置。气候因素对天然橡胶上游供应的影响仍在深化，表现之一便是上游原料的走强： 潘盛杰期货从业证号：F3035353投资咨询从业证号：Z0014607手机号：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn微博： 2月初，泰国胶水继续走强，对杯胶升水报收+14.68泰铢/公斤，连续9个月边际走强；2月初，泰国宋卡地区烟片胶对标胶升水报收+18.53泰铢/公斤，仅次于2020年末、2021年中和2022年中，连续8个月边际走强。以烟片胶对全乳胶价差观察，烟片胶仍有相对走强的空间。 周内，天然橡胶随商品和股市不断下挫，显现消费端的疲软。2023年12月，泰国橡塑业劳动成本指数下滑报收87.6点，创2001年5月以来的新低，连续8个月边际下滑。泰国橡塑业劳动成本的持续下滑，与当地橡胶加工厂利润走低相验证。 综上所述：气候对供应的影响体现在原料基差走强上，下游消费的走弱体现在加工利润的走弱上。基本面走弱。 目录 三、宏观供应............................................................................................................................9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）..........................................................................9 2、海外数据...........................................................................................................................10 A.泰国..........................................................................................................................10B.印度..........................................................................................................................12 3、国内数据...........................................................................................................................15 A.广东省广州市最高气温.........................................................................................15 四、微观供应.........................................................................................................................16 1、全球数据...........................................................................................................................16 A.绝对价格..................................................................................................................16 2、海外数据...........................................................................................................................16 A.泰国胶水产品..........................................................................................................16B.泰国橡塑行业劳动成本.........................................................................................18C.净出口量..................................................................................................................19D.表观消费量..............................................................................................................21 3、国内数据...........................................................................................................................23 A.表观消费量..............................................................................................................23B.国内胶水产品..........................................................................................................24C.台湾橡塑业..............................................................................................................25 五、贸易流通.........................................................................................................................27 1、全球数据...........................................................................................................................27 A.东南亚六大主产国平衡表.....................................................................................27 2、海外数据...........................................................................................................................28 A.日本JRU库存........................................................................................................28B.运价指数-波罗的海干散货...................................................................................28C.东南亚标胶加工利润.............................................................................................29 3、国内数据...........................................................................................................................30 A.青岛保税区库存.....................................................................................................30B.RU仓单库存...........................................................................................................30C.换手率-RU&NR.....................................................................................................31 4、现货价差季节性.............................................................................................................31 A.绝对价格..................................................................................................................31B.全乳老胶基差..........................................................................................................32C.泰国混合基差..........................................................................................................33D.越南3L基差...........................................................................................................40E.国产标二基差..........................................................................................................42F.泰国烟片基差...................................................