豆类油脂日报：豆类承压 油脂转为震荡

豆类油脂 豆类承压油脂转为震荡 豆类油脂 核心观点 2月21日，油脂偏强，豆类承压。豆一期价震荡偏强，期价仍承压于多条均线的压制；豆二期价跌幅超1.5%，承压于20日均线，跌破10日均线后再度收回，资金变化不大；豆粕期价连续2个交易日下跌，上方承压于20日均线压力，下方暂时获得10日均线支撑，伴随增仓7万手；菜粕期价跌破5日均线，伴随增仓4.6万手。油脂期价延续震荡走势，豆油期价震荡偏弱，伴随增仓2.5万手。棕榈油期价震荡偏强，伴随增仓2.1万手；菜籽油期价震荡偏弱，暂时获得5日和10日均线双重支撑，资金变化不大。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，随着反弹步伐放缓，豆类期价整体承压。目前国内油厂陆续恢复开工生产，油厂开工节奏仍将继续影响大豆库存去化速度，虽然春节前饲料企业均以安全库存为主，节后仍存补库需求，但下游需求季节性回落，终端市场普遍刚需补库为主，部分油厂仍将面临豆粕胀库压力，油厂豆粕库存面临继续累积的风险。在节后首日市场成交短暂放量之后，近2个交易日成交量明显下降。在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格仍将持续面临库存高企的压力，整体下行趋势并未改变，短暂反弹过后再度承压，维持下行趋势。 油脂市场，即 便 东 南 亚 棕 榈 油 产 量 超 预 期 下 降，对 棕 榈 油 期 价 的支 撑 也 将 较 为 有 限 ， 因 为 豆 油 和 葵 花 籽 油 供 应 充 足 ， 高 价 的 棕 榈 油将 削 弱 主 要 消 费 国 对 棕 榈 油 的 需 求 ， 转 向 增 加 进 口 其 他 更 有 价 格 竞争 优 势 的 油 脂 品 种 。 两 大 主 要 消 费 国 中 国 和 印 度 市 场 来 看 ， 由 于 中国 市 场 仍 处 于 棕 榈 油 消 费 淡 季 ， 同 时 豆 油 库 存 去 化 缓 慢 ， 棕 榈 油 价格 偏 强 将 继 续 抑 制 棕 榈 油 的 消 费 。 无 独 有 偶 的 是 ， 印 度1月 份 棕 榈油 进 口 环 比 下 降 超12%， 进 口 创 三 个 月 新 低 ， 主 要 是 因 为 精 炼 商 转向 采 购 豆 油 。 随 着 棕 榈 油 相 比 其 他 油 脂 性 价 比 优 势 减 弱 ， 棕 榈 油 需求 支 撑 减 弱 ， 主 要 矛 盾 来 自 于 棕 榈 油 减 产 ， 令 棕 榈 油 期 价 在 三 大 油脂 品 种 中 表 现最 强。随 着 棕 榈 油 期 价 涨 势 放 缓，油 脂 板 块 陷 入 震 荡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）澳大利亚气象局（BOM）周二表示，尽管海洋指标呈现稳步减弱的趋势，但是目前仍然存在厄尔尼诺现象。国际气候模型表明，未来几个月，热带中部太平洋水温将继续变冷。7个气候模型中有4个表明，中部太平洋水温可能在4月份恢复到中性状态，即非厄尔尼诺，也非拉尼娜。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前减少19%，同比减少35%。截至2024年2月15日的一周，美国对中国（大陆地区）装运657,888吨大豆，作为对比，前一周装运814,103吨大豆，2023年同期对华装运大豆1,009,356吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的55.5%，上周是61.4%，两周前是67.1%。美国农业部在2024年2月份供需报告里预计2023/24年度中国大豆进口量为1.02亿吨，和1月份预测持平，高于上年的1.0085亿吨。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前减少19%，同比减少35%。截至2024年2月15日的一周，美国对中国（大陆地区）装运657,888吨大豆，作为对比，前一周装运814,103吨大豆，2023年同期对华装运大豆1,009,356吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的55.5%，上周是61.4%，两周前是67.1%。美国农业部在2024年2月份供需报告里预计2023/24年度中国大豆进口量为1.02亿吨，和1月份预测持平，高于上年的1.0085亿吨。 4）巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至上周六（2月17日），巴西2023/24年度大豆收获进度为29.4%，高于一周前的20.9%，高于去年同期的23.0%。马托格罗索州的收获进度为61.3%（上周45.4%，去年同期59.6%），帕拉纳30%（25%，8%），圣保罗22%（12%，8%），戈亚斯26%（16%，17%），南马托格罗索25%（15%，8%）。2月8日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.494亿吨，较上月预测的1.553亿吨低了3.8%，较上年的1.546亿吨减少3.4%。 5）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润较一周前减少3.4个百分点。截至2024年2月16日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.30美元，上周是2.38美元/蒲。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅47.09美分，相当于每蒲5.56美元；一周前为每磅48.76美分，相当于每蒲5.75美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨369.55美元，相当于每蒲8.59美元；一周前为每短吨370.75美元，相当于每蒲8.62美元。同期1号黄大豆平均价格为11.85美元/蒲，两周前为11.99美元/蒲。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。