油脂：国内油脂走势分化 成本支撑棕油上涨

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、国家粮油信息中心监测显示，近期进口大豆到港减少，2—3月份大豆月均到港550万吨左右，到港减少、加工亏损将抑制油厂开机，预计近期国内油厂库存稳中有降。4月份后，进口大豆到港将增多，油厂周度压榨量可能回升至200万吨以上，届时豆油库存或逐步上升。 2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为676949吨，较上月同期出口的828910吨减少18.33%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为765024吨，较上月同期出口的867828吨减少11.85%。 3、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年2月15日当周，美国对中国（大陆地区）装运657888吨大豆。前一周美国对中国大陆装运814103吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的55.48%，上周是61.38%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国农业部2月供需报告下调巴西大豆产量预期至1.56亿吨，高于报告前市场预估的1.53亿吨，同时维持阿根廷大豆产量5000万吨不变，南美大豆整体维持丰产预期。Anec预计巴西2月大豆出口730万吨，较去年同期下滑25万吨，但仍对美豆出口构成巨大压力，上周CBOT大豆创下多年低点后出现一些逢低买盘，但基本面难以支持大幅反弹。马来西亚棕榈油在减产和出口降速之间博弈，基本面多空胶着，受外部市场拖累，短期内仍在盘区徘徊。能源方面，美国1月CPI和PPI均超预期，使得美联储降息预期再度后置，未来需求层面缺乏亮点，生物能源需求增速或受限。国内油脂方面，高库存限制豆油和菜油涨势，棕榈油因成本倒挂而受到较强支撑。节后国内油脂市场面临季节性需求淡季，随着油厂陆续开工，整体上行阻力依然偏大。