节后消费转弱，生猪期价冲高回落

研究院农产品组 生猪观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘生猪2405合约14510元/吨，较前日下跌40元，跌幅0.27%。现货方面，河南地区外三元生猪价格14.22元/公斤，较前日下跌0.03元，现货基差LH05-290，较前日上涨10；江苏地区外三元生猪价格14.74元/公斤，较前日持平，现货基差LH05+230，较前日上涨40；四川地区外三元生猪价格13.64元/公斤，较前日下跌0.33元，现货基差LH05-870，较前日下跌290。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，据农业农村部监测，截至2月20日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.37元/公斤，比昨天下降3.1%。 昨日生猪期价探底回升。综合来看，随着春节带来的消费提振逐渐过去，当前生猪出栏价格开始偏弱运行，而节日期间养殖厂和屠企均处于休假状态，因此供应端变化有限。节后生猪市场将进入传统的消费淡季，需求将会出现明显的回落，随着供应端的压力释放，供强需弱的情况可能会更加明显。但是值得注意的是，节前3月合约和5月合约的价差幅度有所缩小，近月的上涨幅度要强于远月，而节前山东、河南、河北等地出现的缺猪现象也可能意味着未来节后会出现一定的供应缺口，因此节后猪价在经历短时间的回落之后，在供应缺口和元宵节备货的同步影响下，生猪价格或存在一定的上涨预期。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2405合约3383元/500千克，较前日上涨10元，涨幅0.29%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.19元/斤，较前日上涨0.11元，现货基差JD05-193，较前日上涨100；河北地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前日上涨0.07元，现货基差JD05+133，较前日上涨60；山东地区鸡蛋现货价格3.35元/斤，较前日持平，现货基差JD05-33，较前日下跌10。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场资讯，2月20日，全国生产环节库存为1.66天，较前日减少0.05天，流通环节库存为1.73天，较前日减少0.03天。据农业农村部监测，截至2月20日，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为9.09元/公斤，比昨天上升0.4%。 昨日鸡蛋期价小幅震荡。综合来看，在当下传统性鸡蛋消费淡季的背景下，养殖成本较低且在产蛋鸡存栏持续增加，供应较为宽松，贸易商采购更加谨慎，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 谨慎看空 ■风险 未来消费提振 目录 生猪观点..............................................................................................................................................................................................1鸡蛋观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头...........................................................................................................................................4图2:生猪饲料周度比价.....................................................................................................................................................................4图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.......................................................................................................................................4图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...................................................................................................................................4图5:周度猪粮比.................................................................................................................................................................................4图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克...........................................................................................................................................4图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤.......................................................................................................................5图8:日度蛋料比.................................................................................................................................................................................5图9:鸡蛋饲料周度比价.....................................................................................................................................................................5图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只.................................................................................................................................5图11:生猪主力期货丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克......................................................................................................................................5图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克.....................................................................................................................................6图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤.........................................................................................................................................6图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤.........................................................................................................................................6图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨.................................................................................................