氢能月报：全球首个亿吨级绿色甲醇制造项目获批，绿氢项目集中落地

1 Tabl e Fi r st 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Tabl e Fi r st|Tabl e S um m ar y 氢能月报 全球首个亿吨级绿色甲醇制造项目获批，绿氢项目集中落地 投资要点：  行情回顾：上月，氢能指数（iFinD）下跌 16.97%，跑输沪深300指数10.68pct，板块整体表现弱于大盘。  绿氢项目：1月跟踪到2个电解槽招投标项目，新疆俊瑞温宿规模化制氢项目和陕西北元化工集团股份有限公司化工分公司制氢电解槽采购项目。项目进展方面，1月跟踪到国内11个项目进展，涉及备案、获批、签约、启动、开工和投产等环节。1月18日，由吉利集团旗下内蒙古液态阳光能源科技有限公司申报的全球首个亿吨级液态阳光绿色甲醇制造项目获批。该项目总投资185.3亿元，项目一期建设年产绿色低碳甲醇50万吨示范项目，二期建设年产绿色低碳甲醇500万吨项目，远期规划总体形成年产1亿吨绿色低碳甲醇产能。  燃料电池：1月，燃料电池车销量为400辆，同比+146.91%、环比-73.54%；产量为300辆，同比+361.54%、环比-76.89%。1月产销率为133%，较上月有所上升。2023年12月氢燃料电池汽车上险量2473辆；2023全年上险量7760辆，同比增长55%，其中氢燃料电池商用车上险量达到7177辆。  行业动态：内蒙古发改委近日发布《关于优化节能管理促进新能源消纳利用若干措施的通知》，要求加大绿氢替代应用，推动现代煤化工、冶金、化工等行业开展“煤+绿氢”耦合、绿氢冶金、绿氢替代化石能源原料等绿色低碳改造升级。研究对作为燃料使用的绿氢（如氢能重卡使用的绿氢等）不纳入盟市能耗总量和强度控制。  投资建议：  制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。  储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，其核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、兰石重装，氢液化环节中泰股份、蜀道装备，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通、中核科技，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。  燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究 2024年2月20日 Tabl e _Fi r st|Tabl e_ R ati ng 强于大市(维持评级) Tabl e _Fi r st|Tabl e_M ar k etI nf o 行业相对大盘走势 Tabl e 团队成员 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn Tabl e _Fi r st|Tabl e_ R el at eR e por t 相关报告 1《政策先行，绿氢爆发在即》2024.1.19 2《华能蒙东发布风电制氨项目招标公告，绿氢项目审批趋严》2023.12.18 3《中国能建启动制氢设备条采招标，电解槽企业订单落地加速》2023.11.19 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 行情回顾 ............................................................. 3 2 行业数据跟踪 .......................................................... 4 2.1 绿氢项目跟踪 .......................................................... 4 2.2 燃料电池跟踪 .......................................................... 5 3 行业动态 ............................................................. 7 4 投资组合及建议 ........................................................ 8 5 风险提示 ............................................................. 9 图表1：氢能指数（iFinD）行情走势 .............................................................................. 3 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 ................................................................................... 3 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 ................................................................................... 3 图表4：20年以来氢能指数（iFinD）PE(TTM)走势 ...................................................... 3 图表5：20年以来氢能指数（iFinD）PB(LF)走势 ......................................................... 3 图表6：1月绿氢招投标项目进展 .................................................................................... 4 图表7：1月绿氢项目进展 ............................................................................................... 4 图表8：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆） ......................................................... 6 图表9：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆） ......................................................... 6 图表10： 2023年国内各省市氢燃料电池车上险量（单位：辆） .................................. 6 图表11： 2023年国内各车企氢燃料电池商用车上险量（单位：辆） ........................... 6 图表12：2023年氢燃料电池商用车系统装机量排名（单位：MW） ............................. 7 华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 1 行情回顾 上月，氢能指数（iFinD）下跌 16.97%，跑输沪深300指数10.68pct，板块整体表现弱于大盘。 图表1：氢能指数（iF inD）行情走势 数据来源：iFinD，华福证券研究所 氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为宇通客车、石化机械、潍柴动力、威孚高科、上汽集团，跌幅前五的个股为长盈精密、鸿达兴业、星云股份、昇辉科技、贝斯特。 行业估值下降。截至2024年1月31日，氢能指数（iFinD） PE（TTM）为14.18倍（上月末为15.31倍），PB（LF）为1.41倍（上月末为1.53倍）。 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 图表4：20年以来氢能指数（iF inD）PE(TTM)走势 图表5：20年以来氢能指数（iF inD）PB(LF)走势 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 2 行业数据跟踪 2.1 绿氢项目跟踪 全球首个亿吨级绿色甲醇制造项目获批，绿氢项目集中落地。1月跟踪到2个电解槽招投标项目，新疆俊瑞温宿规模化制氢项目和陕西北元化工集团股份有限公司化工分公司制氢电解槽采购项目，招标内容主要包括建设电解槽设备和制氢系统设备的采购。项目进展方面，1月跟踪到国内11个项目进展，涉及备案、 获批、 签约、启动、开工和投 产等环节。1月18日，由吉利集团旗下内蒙古液态阳光能源科技有限公司申报的全球首个亿吨级液态阳光绿色甲醇制造项目获批。该项目总投资185.3亿元，项目一期建设年产绿色低碳甲醇50万吨示范项目，二期建设年产绿色低碳甲醇500万吨项目，远期规划总体形成年产1亿吨绿色低碳甲醇产能。该项目将利用阿拉善盟丰富的风光资源（可利用资源量超13亿千瓦，远景资源量超30亿千瓦），应用CO₂加氢制甲醇工艺，通过捕集CO₂耦合新能源制绿氢合成绿色低碳甲醇，打造国家级新能源基地。 图表6：1月绿氢招投标项目进展 项目名称 业主 要点 制氢规模（Nm3/h) 类型 地区 新疆俊瑞温宿规模化 制氢项目 新疆俊瑞茂发能源科技有限公司 工程规模：年产1.44万吨绿氢。包括电解槽 40 套，高压储氢瓶 40 组。建筑单体包括高压制氢瓶组、压输机区域、汽车装卸设备区和降压变电站等。 1.44万吨 / 新疆 陕西北元化工集团股份有限公司化工分公司 制氢电解槽采购 陕西北元化工集团股份有限公司 采购制氢电解槽