氢能行业月报：内蒙古已有6个绿氢项目开工建设，燃料电池车产销率转好

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_Summary 氢能月报 内蒙古已有6个绿氢项目开工建设，燃料电池车产销率转好 投资要点： ➢ 行情回顾：上月，氢能指数（Wind）上涨1.26%，跑输沪深300指数3.22pct，板块整体表现弱于大盘，但行业估值水平有所上升。 ➢ 绿氢项目： 7月未跟踪到电解槽招投标项目，但国内多个项目进入环评、备案、投运等实质性阶段，华电、三峡、国家能源集团均有绿电制氢项目投运。内蒙古自治区能源局文件表明，自治区已批复实施风光制氢一体化项目30个，制氢能力52万吨/年，总投资1020亿元。我们计算其对应电解槽需求为1446台（1000Nm3/h），内蒙古绿氢项目的逐步落地将为电解槽市场带来强大的发展动能。 ➢ 燃料电池： 2023年7月燃料电池车销量为300辆、产量为200辆，7月产销率为150%。2023年1-7月燃料电池车累计销量2649辆，同比+62.12%。1-7月累计产量为2586辆，同比+23.44%。 ➢ 行业动态：7月14日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023 年本，征求意见稿）》。经过数年产业更新和变化，氢能已经全产业链进入产业结构指导目录。涉及氢能的项目包括：高效经济制氢、运氢及高密度储氢技术开发应用及设备制造，加氢站及车用清洁替代燃料加注站，移动新能源技术开发及应用，新一代氢燃料电池技术研发与应用，可再生能源制氢，液态、固态和气态储氢，管道拖车运氢，管道输氢，加氢站，氢电耦合等氢能技术推广应用等。 ➢ 投资建议： ➢ 制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。国内已有示范项目落地，考虑到已备案项目大多有投运时间要求，我们认为下半年开始，规划项目有望加快建设进度，电解槽招投标有望加速。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。 ➢ 储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。 ➢ 燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 低碳研究 2023年07月13日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_MarketInfo 行业相对大盘走势 Tabl e_First|T abl e_C hart 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 汪磊 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 行情回顾 ............................................................. 3 2 行业数据跟踪 .......................................................... 4 2.1 绿氢项目跟踪 ...................................................... 4 2.2 燃料电池跟踪 ...................................................... 6 3 行业动态 ............................................................. 6 4 投资组合及建议 ........................................................ 8 5 风险提示 ............................................................. 8 图表目录 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 .............................................................................. 3 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 ................................................................................... 3 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 ................................................................................... 3 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 ...................................................... 4 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 ......................................................... 4 图表6：7月绿氢项目进展 ............................................................................................... 4 图表7：中国燃料电池产销量情况 ................................................................................... 6 nOmOtRmRoNrNqNmPnRqOoNtPrMoQbRdNaQsQoOsQnOlOoOyQkPrQsN7NnMqRuOpMtNNZqMoO 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 1 行情回顾 上月，氢能指数（Wind）上涨1.26%，跑输沪深300指数3.22pct，板块整体表现弱于大盘。 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为中国汽研、威孚高科、中材科技、宝丰能源、上汽集团，跌幅前五的个股为昇辉科技、首航高科、龙蟠科技、星云股份、致远新能。 行业估值上升。截至2023年7月31日，氢能指数（Wind） PE（TTM）为18.81倍（上月末为17.86倍），PB（LF）为1.68倍（上月末为1.59倍）。 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 2 行业数据跟踪 2.1 绿氢项目跟踪 本月多个绿氢项目投运。7月未跟踪到电解槽招投标项目，但国内多个项目进入环评、备案、投运等实质性阶段，华电、三峡、国家能源集团均有绿电制氢项目投运。其中：1）国家能源集团宁东50万千瓦光伏制氢项目于2023年1月招标21台1000Nm3/h电解槽，派瑞氢能中标16台，单价681万元；南通安思卓中标5台，单价683万元，年操作时间均为4000h。2）三峡鄂尔多斯纳日松40万千瓦光伏制氢示范项目于2023年4月招标7台1000Nm3/h电解槽，派瑞氢能中标，单价为700万元；该项目安装15套电解槽，预计后续仍有8台1000Nm3/h电解槽需求。此外，3）内蒙古自治区能源局发布《关于印发5个市场化新能源项目清单的通知》，项目清单中包含华能兴安盟100万千瓦风光高比例绿氢制储输用一体化一期50万千瓦风电制氢示范项目，该项目预计产生54台1000Nm3/h电解槽需求，文件要求项目需在2024年底前投产，其后续的招投标确定性相对较强。 图表6：7月绿氢项目进展 项目名称 业主 项目内容 进展 涉及金额 地区 中国能建兰州新区绿电制氢项目 中国能建 主要产品及产能为年产2万吨绿氢、6万吨氨。该项目将利用绿电制氢，并与传统合成氨相结合，将传统的液氨生产化工项目转变作为可再生能源的配套储能手段。 签约 12.3亿元 甘肃 新天氢能产业链及配套新能源项目 新天绿能 一期启动园区制氢项目、氢燃料电池示范性生产线和绿电制氢配套风力发电等3个项目，在优质风带区投资30亿元开发绿电制氢配套风力发电项目，风电开发规模约40万千瓦。 签约 101亿元 湖北 承德丰宁风光氢储 100 万千瓦风光项目（制氢站部分）项目（一期） 国华 水电解制氢总规模为 4000Nm3/h，分两期建设，其中：一期建设规模为 2000Nm3/h，二 期 建 设规模 为 2000Nm3/h。 环评 1.56亿元 河北 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值