氢能行业月报：电解槽项目稳步释放，燃料电池车迎来年末冲量

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 氢能行业月报 电解槽项目稳步释放，燃料电池车迎来年末冲量 投资要点： ➢ 行业跟踪：1）国家政策强化支持多场景应用：目标2025年氢能源飞机关键技术完成可行性验证，支持海上风电制氢等，支持建设绿氢炼化示范工程；地方政策集中发布注入信心：山东多地集中发布产业中长期规划，新疆、辽宁、安徽等松绑站内制氢模式。2）绿氢项目加速推进：绿醇/绿氨项目为主，总投资额超2200亿元。3）“一带一路”实现多项氢能合作，中东等地区具备绿氢发展优势。 ➢ 电解槽跟踪：1）招标数据：国内9-10月公开招标量为608MW，共计144台套，按照单MW碱性电解槽150万元测算，创造超9亿元市场空间，其中包含2个PEM项目。2）中标数据：9-10月电解槽中标容量共32MW，暂无较大项目中标放量，碱性仍占据主流技术路线。 ➢ 燃料电池跟踪：1）产销数据：根据中汽协数据，10月产量412辆（同比+48%，环比+186%），销量474辆（同比+56%，环比+3286%）；1-10月合计产销量3290/3291辆，同比增长24%/38%。2）招标数据：9-10月新增公开招标483辆，较7-8月略有降幅，公交车、重卡、客车构成主要招标车型。3）上险数据：9月FCV上险量323辆（同比-40%，环比-49%），系统装机35.79MW（环比-45.8%），高功率系统（70kW以上）占95%，未来将延续高功率化趋势。9月装机量配套企业前三为亿华通（40%）、东方电气（18%）和重塑能源（16%）。 ➢ 碳交易跟踪：1）量：2023年9月、10月总成交量分别为3557.5万吨、9305.1万吨，环比增长分别为165.5%、161.6%，第二个履约期将至导致碳交易进入配额购买高峰期；2）价：7月以来碳价逐步走高，9月、10月平均价格分别为73.1元/吨、80.2元/吨，分别环比增长5.5%、9.7%，中长期来看，受双碳目标的推进压力，配额总量预期持续下降，预期碳价将不断提高，向国际趋同。 ➢ 投资建议：1）燃料电池主线：建议关注具备燃料电池系统及核心零部件布局的【亿华通】【雄韬股份】【美锦能源】【雪人股份】，加氢、氢储运关键装备布局的【京城股份】【冰轮环境】【兰石重装】等。2）绿氢主线：建议关注电解槽设备性能优秀、订单落地的【阳光电源】【隆基绿能】【华电重工】【昇辉科技】，电解槽产品下线的【龙蟠科技】【华光环能】【亿利洁能】等，C端应用有实际落地的【永安行】等。 ➢ 风险提示：氢能政策落地不及预期，氢能技术路线进展不及预期，氢能产业链成本下降不及预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年11月15日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱：dw3787@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 游宝来 执业证书编号：S0210523030002 邮箱：ybl3804@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《氢能行业跟踪：国家首个氢能产业标准体系发布，关注燃料电池和电解槽双主线》-2023.8.9 2、《氢能全产业链标准体系完善，电解槽招标放量趋势确定》-2023.9.17 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%2022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/12023/11/1氢能指数沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1 行业跟踪 ............................................................. 3 1.1 产业政策 .......................................................... 3 1.2 绿氢项目 .......................................................... 5 1.3 重大订单 .......................................................... 7 2 电解槽 ............................................................... 8 2.1 招标数据 .......................................................... 8 2.2 中标数据 .......................................................... 8 3 燃料电池车 ............................................................ 9 3.1 产销数据 .......................................................... 9 3.2 招标数据 ......................................................... 10 3.3 上险数据 ......................................................... 11 4 碳交易 .............................................................. 12 5 投资建议 ............................................................ 13 6 风险提示 ............................................................ 13 6.1 氢能政策落地不及预期 ............................................. 13 6.2 氢能技术路线进展不及预期 ......................................... 13 6.3 氢能产业链成本下降不及预期 ....................................... 13 图表目录 图表1：2023年9-10月新发布氢能相关政策 ................................................................. 3 图表2：2023年9-10月绿氢项目跟踪 ............................................................................ 5 图表3：2023年9-10月氢能产业链重大订单 ................................................................. 7 图表4：近期“一带一路”相关合作项目 ............................................................................ 7 图表5：2023年9-10月电解槽招标统计 ........................................................................ 8 图表6：2023年9-10月电解槽中标统计 ........................................................................ 8 图表7：2020年-2023年10月FCV销量（单位：辆） ................................................. 9 图表8：2023年9-10月我国FCV（预）招标情况统计 ............................................... 10 图表9：2022-2023年我国燃料电池汽车上险量（辆） ................................................ 11 图表10：燃料电池商用车TOP3（辆） .......................................................................... 11 图表11：9月燃料电池系统装机量占比（%） .............................................................. 11 图表12：全国碳市场交易数据&欧盟碳价 ..................................................................... 12 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1 行业跟踪 1.1 产业政策 国家政策强化支持氢能多场景应用，地方政策集中发布注入发展信心。国家层面：氢燃料电池飞机发展获政策支持，以推动我国航空产业向绿色、环保转型；支持深远海海上风电平价示范，推动海上能源岛探索建设；鼓励绿氢炼化工程，支持制氢用氢降碳；明确绿证不作为企业使用绿电的证明材料，网电不再属于绿电范畴。地方层面：山东多地集中发布加氢站、氢能产业园区、碳达峰及氢能产业中长期规划，凸显氢能产业战略性重要地位；新疆克拉玛依、江苏苏州明确将氢能列为重点领域；江苏发布全国首个氢能助力自行车地方标准；新疆克拉玛依、辽宁沈阳、安徽六安松绑非工业园区