氢能月报：陕西首个绿氢制绿氨项目签约，推动氢能全产业链加速发展

1 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Tabl e Fi r st|Tabl e S um m ar y 氢能月报 陕西首个绿氢制绿氨项目签约，推动氢能全产业链加速发展 投资要点：  行情回顾：上月，氢能指数（Wind）下跌0.38%，跑赢沪深300指数1.63pct，板块整体表现强于大盘，行业估值有所上升。  绿氢项目：9月未跟踪到电解槽招投标项目，但国内多个项目进入备案、获批、签约和投运等环节。9月15日华秦新能源产业园二期项目正式签约，该项目以一期工程为基础，建设100MW级以上风光水电解制氢基地，是陕西首个绿氢制绿氨项目，并服务榆林下游合成-尿素所需要的原料。此外远景能源的陕西有煤化工耦合绿氢/绿醇项目于同日签约，计划以全球领先的智能风电、智慧储能系统技术和绿氢解决方案建设5万 Nm³/h绿氢、2.5万Nm³/h绿氧和30万吨/年绿色甲醇。两个项目的签约有望助力氢能全产业链加速发展，同时推动国内绿氢项目加速落地。  燃料电池： 2023年9月燃料电池车销量为16辆、产量为170辆， 9月产销率为9%。2023年1-9月燃料电池车累计销量0.3万辆，同比+44.31%。2023年9月燃料电池商用车销量16辆、产量170辆。  行业动态：工业和信息化部、国家能源局等七部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》。《方案》提出，深入推进燃料电池汽车示范，稳步提升燃料电池汽车应用规模。鼓励地方加快氢能基础设施建设，推动中远途、中重型燃料电池商用车示范应用。  投资建议：  制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为下半年开始，规划项目有望加快建设进度，电解槽招投标有望加速。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。  储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。  燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究 2023年10月15日 Tabl e _Fi r st|Tabl e_ R ati n g 强于大市(维持评级) Tabl e _Fi r st|Tabl e_M ar k etI nf o 行业相对大盘走势 Tabl e_Fi r st|T abl e_C h ar t 团队成员 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Tabl e Fi r st|Tabl e R el at eR e por t 相关报告 1《内蒙古已有6个绿氢项目开工建设，燃料电池产销率转好》2023.08.17 2《新疆库车项目建成投产，有望带动绿氢项目加快落地》2023.09.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 行情回顾 ............................................................. 3 2 行业数据跟踪 .......................................................... 4 2.1 绿氢项目跟踪 ...................................................... 4 2.2 燃料电池跟踪 ...................................................... 5 3 行业动态 ............................................................. 6 4 投资组合及建议 ........................................................ 8 5 风险提示 ............................................................. 8 图表目录 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 .............................................................................. 3 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 ................................................................................... 3 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 ................................................................................... 3 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 ...................................................... 3 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 ......................................................... 3 图表6：9月绿氢项目进展 ............................................................................................... 4 图表7：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆） ......................................................... 5 图表8：燃料电池商用车销量情况 （单位：辆） ............................................................ 6 图表9：燃料电池（国内制造）乘用车销量情况 （单位：辆） ...................................... 6 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 1 行情回顾 上月， 氢能指数（Wind）下跌0.38%，跑 赢沪深300指数1.63pct，板块整体表现强 于大盘。 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为广汇能源、富瑞特装、东方钽业、潍柴动力、宇通客车，跌幅前五的个股为科威尔、鸿达兴业、冰轮环境、龙蟠科技、京城股份。 行业估值上升。截至2023年9月30日，氢能指数（Wind） PE（TTM）为17.59倍（上月末为17.39倍），PB（LF）为1.53倍（上月末为1.52倍）。 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%广汇能源富瑞特装东方钽业潍柴动力宇通客车-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%科威尔鸿达兴业冰轮环境龙蟠科技京城股份 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 2 行业数据跟踪 2.1 绿氢项目跟踪 设备厂商加码布局，制氢路线百花齐放。9月未跟踪到电解槽招投标项目，但国内多个项目进入备案、获批、签约和投运等环节。9月，上游设备厂商加大制氢项目布局力度，如京能电力的豫北绿氢供应基地项目，总投资30亿元， 其中包括建设1座年产绿电10亿千瓦时，年产绿氢10000吨； 远景煤化工耦合绿氢/绿醇项目，总投资30亿元，其中包括建设50000Nm3/h绿氢。 图表6：9月绿氢项目进展 项目名称 业主 项目内容 进展 涉及金额 地区 豫北绿氢供应基地 京能电力 主要建设1个多能互补统一调控中心，新建1座50万千瓦多能互补风力电站，1座年产绿电10亿千瓦时，年产绿氢10000吨 签约 30亿元 河南省 “二氧化碳捕集利用—绿色甲醇—新能源材料”绿色负碳产业链项目 盛虹石化 设计主动吸收二氧化碳规模15万吨/年，可结合绿氢，转化为10万吨/年绿色甲醇 投运 江苏省连云港 查干淖尔“风光火储氢”一体化示范项目 京能集团 一期配套共三座加氢站，实现了京能科技在制氢领域“零”的突破，标志着京能集团在高寒地带可再生能源制氢领域迈上了新的台阶 投运 2.7亿元 内蒙古查干淖尔 3x500Nm3/h水电解制绿氢项目 山西鹏飞集团郑旺氢能科技有限公司 3x500Nm3/h水电解制绿氢项目 投运 科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目 内蒙古天通能源有限公司 该项目配套新能源规模130万千瓦，设计制氢能力5万吨/年，用氢场景为配套建设年产48万吨合成氨项目。 获批 内蒙古 甘肃张掖光储氢热综合应用示范项目 制氢站采用碱性水电解制氢工艺，规划建设制氢能力5000标方每小时的制氢站 投运 1.2亿元 甘肃张掖 陕西氢能榆林氢能产业基地（氢能装备制造）一期项目 陕西氢能 一期主要建设氢燃料电池生产线、电解槽生产线、高压氢气瓶生产线、氢燃料内燃机生产线及相关配套设施。 备案 30亿元 陕西榆林 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 05101520253035201820192020202120222