五矿期货农产品早报

1农产品早报2024-02-20五矿期货农产品团队王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn五矿期货农产品早报大豆/粕类【重要资讯】豆粕05日盘收3042元/吨，菜粕05日盘收2484元/吨。豆粕市场价普涨10-20元/吨左右，东莞3360（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3390（0）元/吨。广东油厂菜粕2540（+20）元/吨。豆粕成交36.35（+32.17）万吨，其中现货成交36.35万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率26.88%，预计本周开机率35.2%，压榨量122.94万吨。根据预报，阿根廷2月降雨预计达到平均水平，阿根廷本周降水较少，未来两周主产区总体降雨处于均值或高于均值水平，巴西本周雨量较大，高于均值，2月23、24号之后雨量预计明显下降，均值附近，预计对收割影响不太大。【交易策略】供应端，美国及巴西农业部报告均未给出利好，后市天气也暂时看不到大的危机，大供应预期仍在。需求端，节后需求较节前将环比下滑，美国大豆的销售进度环比未见改善。收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存，市场难觅上行驱动。但美豆估值已相对较低，预计后市美豆及豆粕偏弱震荡为主。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动。若后期出现巴西降雨过多且时间过长或阿根廷出现较长时间干旱，豆粕5-9、9-1价差或许会有短期做正套的机会。油脂【重要资讯】1、据Mysteel调研显示，截至2024年2月16日（第7周），全国重点地区棕榈油商业库存69.265万吨，环比上周增加2.155万吨，增幅3.21%；同比去年96.11万吨减少26.85万吨，减幅27.93%。豆油商业库存91.4万吨，环比节前增加1.05万吨，增幅1.13%。2、据SGS，预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为492654吨，同比减少4.3%。SPPOMA数据显示，2024年2月1-15日马来西亚棕榈油单产减少19.42%，出油率增加0.51%，产量减少17.21%。3、天气预报显示2月18到24日湖北将有一波降温过程。4、2月19日豆油成交20700吨，棕榈油成交1700吨。节日期间马棕先涨后落，小幅变动。棕榈油05收7270元/吨，豆油05收7254元/吨，菜油05收7717元/吨。基差偏稳，广州24度棕榈油基差05+190（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+670（+50）元/吨， 五矿期货早报|农产品2华东菜油基差05+170（0）元/吨。节后2月18日现货持平运行，成交较少。【交易策略】后市来看，棕榈油季节性减产末端将与巴西大豆上市叠加，如果棕榈油没有出现明显的同比减产，单边或受到收割期油脂油料整体板块压力，但原油价格相对较高，棕榈油预计在低价仍有支撑。套利方面，由于国内三大油脂库存的分化走势，预计后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，建议等待菜棕、豆棕价差做扩机会。短期，关注国内菜籽受影响情况对当前偏低的菜棕价差是否构成反弹驱动。白糖【重点资讯】周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖5月合约收盘价报6497元/吨，较之前一交易日下跌69元/吨，或1.05%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6520-6710元/吨，较节前部分下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6550-6580元/吨，较节前下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6800-7120元/吨，较节前部分下调30元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差23元/吨。节后迎来传统消费淡季，现货端采购不温不火，成交一般。外盘方面，适逢美国总统日假期，美国ICE原糖期货市场休市一天。据外电2月19日消息，根据印度糖厂协会（ISMA）的最新数据，2023/24年度截至至2月15日，印度糖产量下降2.48%，至2236万吨，去年同期为2293万吨。【交易策略】春节期间原糖技术性走弱，对节后郑糖价格造成一定冲击。但总体而言，当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。棉花【重点资讯】周一郑州棉花期货价格跳空高开上涨，郑棉5月合约收盘价报16270元/吨，较前一交易日上涨245元/吨，或1.53%。现货方面，昨日现货价上涨，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16600-17150元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在17100-17500元/吨。新疆棉31/41级双29对应CF405合约低杂，新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在1000-1400元/吨。现货成交多为贸易商采购的后点价，纺织企业小批量采购。外盘方面，适逢美国总统日假期，美国ICE棉花期货市场休市一天。【交易策略】因USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，以及美棉出口数据持续转好，近期美棉价格大幅走强，叠加目前内外价差开始倒挂，给国内棉价提供支撑。但国内进口棉大增使得供应端维持宽松，纺纱企业累库增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强运行。 五矿期货早报|农产品3鸡蛋【现货资讯】昨日国内蛋价有稳有涨，主产区均价涨0.06元至3.30元/斤，辛集持平于3元/斤，供应相对充足，需求整体一般，库存略偏高，预计今日主线稳定，局部涨跌调整。【交易策略】开年价低于市场预期，暗示库存压力偏大，当前淘鸡主动被动出栏有限，鸡龄仍偏高，整体存栏增成本降趋势不变，建议维持近月偏空思路，中期留意低位补库以及成本端变化带来的预期差。生猪【现货资讯】昨日国内猪价涨跌互现，波幅收窄，河南均价持平于14.33元/公斤，四川均价落0.35元至13.85元/公斤，消费市场依旧疲软，屠宰企业提价收购意向偏低，但局部二育入场支撑价格，今日北方市场猪价或转稳，南方猪源充裕，仍有小跌可能。【交易策略】短期供需错配，现货仍有季节性走弱空间，带动近月合约偏弱运行，远期受减量预期影响整体偏强，仔猪涨价或暗示情绪有提前启动可能，关注托底力量介入对现货的影响，偏远合约回落后有买入价值，月间反套参与。【农产品重点图表】大豆/粕类图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品4图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（°C）数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品5油脂图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 五矿期货早报|农产品6数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心白糖图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 五矿期货早报|农产品7数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心棉花图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 五矿期货早报|农产品8数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心鸡蛋图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品9图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心生猪图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 五矿期货早报|农产品10数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头）数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn