五矿期货农产品早报

1 农产品早报 2022/11/10 王俊 农产品研究员 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 电话：15882158317 邮箱：wangja@wkqh.cn 张 利 农产品研究员 从业资格号：F3003549 交易咨询号：Z0015099 电话：0755-23375124 邮箱：zhanglb@wkqh.cn 张正 农产品研究员 从业资格号：F3067079 交易咨询号：Z0017708 电话：18280292564 邮箱：zhangzheng@wkqh.cn 油脂 周三BMD棕油1月跌3.94%至4196林吉特/吨；广东24度棕榈油报价8570元/吨，跌100元/吨；张家港一级豆油报价10440元/吨，跌120元/吨；江苏四级菜油报价14150元/吨，持平。截至2022年11月4日，全国棕榈油主要油厂库存72.73万吨，较前一周增11.48%；全国豆油主要油厂库存79.44万吨，较前一周降1.33%；华东菜油库存9.15万吨，较前一周增5.66%。 站在当下时间点，四季度油脂行情的主要逻辑大致分为两种：一是马棕和国内油脂的累库预期；二是主产国印尼与马来西亚的减产预期。近期马棕的累库并非马棕的增产导致，而是印尼棕榈油的出口对于马棕出口的挤压，但绝对值高位的库存量仍不容忽视，国内油脂的累库也是大概率事件。对于棕榈油产地而言，在减产的背景下，出口的节奏将影响到最终的库存水平。从目前的政策面和消息面来看，印尼方面仍以鼓励出口棕榈油为主，但回归正常库存水平的印尼棕榈油对于马棕出口的挤压也必然不如之前，这一点从马棕10月出口的增加也可以侧面反应。从这个角度看，马棕的累库或不及预期，而油脂此前整体偏空的基本面也将边际好转。 操作上，回落偏多思路。 鸡蛋 全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨，主产区均价涨0.08元至5.62元/斤，辛集涨0.11元至5.44元/斤，鸡蛋货源稳定，市场走货尚可；供应基调偏紧，需求较好令蛋价同比偏强，盘面近远月均大幅贴水现货，但市场亦担忧01等合约有交割压力，或以现货大幅下跌方式修复贴水，远月震荡为主，考虑现货近期或仍难大幅下跌，短多近月思路不变。 生猪 昨日国内猪价普遍大幅下跌，河南均价落0.98元至24.5元/公斤，四川24.7元/公斤，晚间报价跌幅收窄，随着猪价降幅扩大，养殖端抗价情绪升温，北方部分地区散户出栏积极性放缓，再降空间或收窄，市场博弈氛围增强；短期看，高猪价遭遇弱需求，现货相对承压，但惜售情绪令底部支撑较强，盘面虽大幅贴水，但技术走势上偏弱；中期看，随着降温后需求启动，市场焦点或重回供应基数减少以及长期补栏意愿偏弱上，压栏及体重增加能影响现货力度但难以改变节奏，远月深度贴水下或暗含有较大预期差，维持短线偏弱但中期关注下方支撑的看法。 白糖 原糖端，强现实弱预期，盘面延续近强远弱态势。中期来看，全球供应转过剩，且下榨季过剩量预计增加，压制盘面。但短期贸易流偏紧难缓解，巴西压榨或将再度受限且高峰期已过，泰国及印度降雨导致压榨进度缓慢，而需求仍在，阶段性供应偏紧仍持续。印度已公布新季出口限额，出口平价对下方也有一定支撑。短期反弹压力增加，关注北半球开榨进度。 内盘SR2301冲高回落，涨1.10%至5623，夜盘低开高走。制糖集团报价上调，南宁报5570（+10），与盘面基差-53，期价上涨刺激贸易商补库，成交稍有好转。外盘大幅反弹，配额外进口利润倒挂加深，带动内盘跟随上行，国内基本面并无明显变化。国内即将进入压榨高峰，结转库存偏高，进口居高位，整体供应宽松格局未变。但主产区单边下滑，农业农村部调低新季产量预期，对底部也有一定支撑。 盘面延续反弹，5650上方可逢高抛空01合约。 苹果 2 现货端，陕甘产区地面货交易扫尾，少量统货、下捡果走货速度尚可，库内有寻货问价客商，但目前交易量有限。山西运城产区目前采购客商不多，基本以果农自行入库为主;山东产区交易后期，余货质量下滑，实际成交以质论价。盘面上看，01合约大幅回落，增仓放量。短期主要博弈现货偏强、消费疲软及入库量。入库进行中，产区疫情严重，发运受阻，部分果农或有被动存货倾向，库存峰值仍有较大不确定性；小果价低、量少，近期走货较好，但好果在历史较高收购价下，后期走货预期疲软；现货维持偏强态势，挺价心理仍在，仓单成本偏高，近月仍有较强支撑。 短期近月预计延续区间宽幅震荡，未开仓者观望或区间下沿轻仓试多，重点关注明日库存数据情况。 农产品早报 | 2022/11/10 3 油脂油料 图 1：棕榈油基差率(元/吨) 图2：豆油基差率(元/吨) 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%7000900011000130001500017000基差率广州24度棕榈油棕榈油主力 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 0%5%10%15%20%25%800085009000950010000105001100011500120001250013000基差率张家港一级豆油豆油主力数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 3：菜油基差率(元/吨) 图 4：油脂指数(元/吨) 0%5%10%15%20%25%30%10000110001200013000140001500016000基差率江苏四级菜油菜油主力 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 7000800090001000011000120001300014000150002022-01-042022-01-142022-01-242022-02-032022-02-132022-02-232022-03-052022-03-152022-03-252022-04-042022-04-142022-04-242022-05-042022-05-142022-05-242022-06-032022-06-132022-06-232022-07-032022-07-132022-07-232022-08-022022-08-122022-08-222022-09-012022-09-112022-09-212022-10-012022-10-112022-10-210 PFI.WI0 YFI.WI0 OIFI.WI 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 5：豆粕基差率(元/吨) 图6：菜粕基差率(元/吨) 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%3000350040004500500055006000基差率豆粕主力东莞豆粕数据来源：WIND、五矿期货研究中心 0%10%20%30%40%50%60%250030003500400045005000基差率菜粕主力黄埔菜粕数据来源：WIND、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2022/11/10 4 图 7：豆菜粕指数(元/吨) 2500.00002700.00002900.00003100.00003300.00003500.00003700.00003900.00004100.00004300.00004500.00002022-01-042022-01-142022-01-242022-02-032022-02-132022-02-232022-03-052022-03-152022-03-252022-04-042022-04-142022-04-242022-05-042022-05-142022-05-242022-06-032022-06-132022-06-232022-07-032022-07-132022-07-232022-08-022022-08-122022-08-222022-09-012022-09-112022-09-212022-10-012022-10-112022-10-210 MFI.WI0 RMFI.WI数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 8：广东进口大豆压榨利润(元/吨) -1000-5000500100015002000数据来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡蛋 图1:现货价格（元/吨） 图2:在产蛋鸡存栏（亿只） 数据来源：博亚和讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图3:鸡龄结构 图4：淘汰鸡周度出栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2022/11/10 5 图5:淘汰鸡出栏平均日龄（日） 图6:蛋鸡补栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图7:蛋鸡养殖利润（元/斤） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 生猪 图1：生猪存栏（头） 图2：能繁母猪存栏（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2022/11/10 6 图3：生猪出栏（头） 图4：后备母猪销量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图5：生猪养殖利润（自繁自养、元/头） 图6：生猪养殖利润与出栏体重 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：日度屠宰量（头） 图8：生猪现货价格（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2022/11/10 7 白糖 图1：白糖现货价格（元/吨） 图2：基差情况 数据来源：沐甜科技、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：累计进口（万吨） 图4：工业库存（万吨） 数据来源：沐甜科技、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：进口利润（元/吨） 图6：巴西中南部双周压榨情况（万吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2022/11/10 8 苹果 图1：批发均价：