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经营情况：1月产销两旺，文化纸产量同比+36%、环比+1%；箱板纸产量同比+90%、环比+8%；溶解浆产量同比+4%；24Q1文化纸盈利环比略降；溶解浆、箱板纸盈利稳定；化学浆、化机浆盈利略升 文化纸：1月纸价环比23Q4降约100、成本上升，预期24Q1吨利环比略降；1月产量同比+36%来自南宁纸机优化、北海搬迁纸机等贡献，3月订单已满，24Q1产销较好预计同比+30%。目前低库存，预计3月小阳春涨价可落地。 箱板纸：春节前停机保价，中低端价格有波动、高端价格坚挺，24Q1盈利环比稳定，山东中高端为主盈利稳定、南宁盈利不断优化、老挝美废略涨但仍能盈利。24Q1下游库存较低、预计开工小幅补库，淡季表现待观察。 溶解浆：去年底到年初价格回落、木片成本下降，总体盈利稳定，销量同比增长，1月盈利贡献略增；兖州溶解浆项目预计于今年5、6月淡季启动，6个月搬迁完成。 木片：23年木片产量约28-29万吨，2024年预计继续增加；国内木片供应旺季，价格处于相对低位，进口木片价格略涨，后续需观察新增浆线投产影响。