策略观点：搏短放长

根据所提供的研报内容进行总结归纳如下：

市场概述与政策背景

• 宏观经济目标：2024年全国经济目标预计在5%左右，地方两会定调的GDP增速目标平均为5.4%，相较于2023年略有下滑。
• 财政支出：2024年第一季度，PSL（抵押补充贷款）和去年发行的万亿国债将为固定资产投资提供充足资金，支持基础设施建设。

经济数据解读

• CPI与核心CPI：1月CPI同比录得-0.8%，主要受食品价格影响，核心CPI显示整体消费需求并未悲观。
• PPI与工业企业利润：PPI同比小幅回升，工业企业利润与PPI长期同向，但未出现明确回正迹象，价格弹性修复动力较弱。
• 社融数据：M2-M1剪刀差缩小，居民部门中长期贷款大幅增加，显示经济活力提升但仍需观察可持续性。
• 春节数据：电影票房与旅游数据虽显示消费意愿强烈，但消费能力尚未完全恢复，出游总花费增速低于人数增速。

投资策略与配置建议

• 短期策略：短期内A股有反弹动力，应积极参与反弹机会。
• 长期策略：关注一季度财政发力情况，注重节奏控制，科技股反弹与基建上游布局为主要方向。
• 配置建议：短期侧重科技股与基建上游，长期维持一定价值股仓位，看好电子、计算机估值修复及水泥等建材困境反转机会。

风险提示

• 经济数据不及预期的风险。
• 中美摩擦加剧、地缘冲突恶化的风险。
• 全球金融环境不稳定的影响。
• 上市公司盈利情况不及预期的风险。

研究团队声明

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