新冠扰动有望基本出清，看好2024诊断加速复苏

公司2023年年度业绩预告分析

业绩概览：

• 净利润：预计实现归母净利润3.0-4.0亿元，同比下降72.11%-79.08%；
• 扣非净利润：预计实现2.5-3.5亿元，同比下降78.51%-84.65%。

核心原因：

• 新冠影响：主要受2022年同期高基数、应收账款减值、专项奖励费、设备及人员优化等因素影响。
• 常规业务增长：常规经营性利润健康增长，预计全年常规经营性利润增长良好，常规诊断服务和ICL业务盈利能力持续优异。
• 非经常性损益：预计非经常性损益约5000万元，主要来自政府补助。

业务亮点：

• 服务与产品：在医疗反腐背景下保持强劲增长，累计突破60家精准中心，特检和普检业务均实现突破。
• 自主产品：加速创新和成果转化，累计上市产品超270项，常规自产产品收入增速预计10%以上。
• 渠道业务：恢复良好，剔除新冠影响后，渠道业务增长预计达10%。
• 收入预期：预计2023年整体常规收入增速为15%，持续实现快速增长。

财务表现：

• 现金回款：经营性现金流量改善明显，2023年末约为19亿元，单四季度现金流大幅改善。
• 精细化管理：加强过程管控，重点管理应收账款，催收力度增强，有助于公司轻装上阵，加速常规增长通道。

盈利预测与建议：

• 调整后的预测：2023-2025年收入分别为139.60、152.79、169.92亿元，调整前为139.93、160.41、185.25亿元；净利润分别预计为3.53、9.50、12.69亿元，调整前为7.40、11.25、14.03亿元。
• 评级与建议：考虑到常规ICL业务快速恢复及自产产品高速放量，维持买入评级。

风险提示：

• 实验室盈利时间不确定性风险。
• 产品开发风险。
• 应收账款管理风险。
• 公开资料信息滞后或更新不及时的风险。