焦炭焦煤周报：长假期间且处淡季 双焦或将持续震荡
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 焦炭方面，长假期间并未出现突发性事件，宏观情绪较为平稳，下游并未出现大幅开工，导致焦化厂库存大幅增加，港口及钢厂库存出现两周连续降库，后期仍需关注钢厂复产及复工情况；焦煤方面，主产地煤矿产地仍处春节假期，产地供应较为温和，下游需求同步减弱，节前焦煤总库存出现大幅降库，预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭方面，2月8日当周为春节长假前最后一个交易周，至收盘焦炭处于强势反弹，期货主力合约2405收于2378元/吨，环比上周上涨50元/吨，涨幅2.15%。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 供给方面，节前Mysteel统计全国独立焦化厂日均产量64.9万吨，钢厂焦炭日均产量47万吨，环比基本持平。 库存方面，节前独立焦化厂焦炭库存111.6万吨，钢厂焦炭库存658.6万吨，港口焦炭库存204.6万吨，合计总库存974.8万吨，环比减少15.8万吨。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 消费方面，节前前一周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.49%，环比上周增加0.15%，同比去年增加1.01%；高炉炼铁产能利用率90.73%，环比增加0.11%，同比增加3.09%；钢厂盈利率16.45%，环比下降2.60%，同比下降11.26%；日均铁水产量242.73万吨，环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨，铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，2月8日当周为春节长假钱最后一个交易周，至收盘焦煤有所反弹，期货主力合约2405收于1746元/吨，环比上周上涨37.5元/吨，涨幅2.19%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费方面，节前前一周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.56%较上周增加0.04%；焦炭日均产量51.74万吨较上周增加0.03万吨；独立焦企全样本：产能利用率为70.72%增0.03%；焦炭日均产量64.89万吨增0.03万吨。 库存方面，2月8日当周Mysteel统计全国独立焦企样本炼焦煤总库存1228.6万吨，环比减208.6万吨；钢厂焦煤库存872.3万吨，环比减少25万吨；港口焦煤库存719.7万吨。合计库存3247.5万吨，环比减少227.5万吨。 综合来看：焦炭方面，目前钢焦仍处春节假期之中且传统淡季，外加宏观表现平稳，长假期间并未有突发性因素，黑色系市场情绪表现温和。钢厂及港口库存连续两周降库。下游钢厂按需采购导致焦化厂库存连续增长，形成焦炭价格的压制，后期需重点关注高 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，主产地煤矿产地仍处春节假期，产地供应较为温和，下游需求同步减弱，焦企多备库完成，焦煤总库存出现大幅降库，预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
