工业硅：关注节后反弹行情

分析师：陈寒松 观点摘要 工业硅需求 目录C o n t e n t s 工业硅产量 工业硅成本利润 工业硅库存 【供应端】西南枯水期、西北未大幅增产，工业硅产量仍将保持低位。 【需求端】春节以后，有机硅行业将逐步迎来旺季，厂家复产节奏可能加快，届时将增加对工业硅的采购。N型电池片市场占有率不断提高，对多晶硅质量存在更高要求，因而目前多晶硅库存更多还是低端货源，高端货源仍然紧缺。节前多晶硅现货呈现出再度拉涨趋势。节后来看光伏行业将保持旺盛趋势，多晶硅产量难大幅回落。铝合金中小企业订单表现并不理想，且受冬季环保检查等因素影响废铝供应或进一步收紧，再生铝合金企业开工率下降至低位。 【库存】节前现货市场采购放缓，工业硅总库存小幅增加。从现货市场流通库存来看，工业硅库存压力并不明显，但交割库库存超20万吨，对盘面价格仍形成压制。 【观点及策略】纸面供需数据并无明显变化，工业硅高库存格局不变。近期运价上涨，增加工业硅运输成本，盘面价格小幅走高。421与553价格分化持续，交割库大部分为421货源，导致421价格持续低迷。临近春节，以风险控制为主，空单可逐步离场。节后有机硅和铝合金环节或将增加对421的采购，届时421价格或将走高，从而带动盘面价格反弹，建议中长线策略逢低多单参与。 风险提示：多晶硅产量崩塌 行情回顾——本周工业硅期货价格迎来反弹 本周工业硅现货价格暂稳，期货价格低位震荡。临近春节，下游采购减少，现货市场成交清淡，现货价格暂无变化。期货主力合约移仓换月，周三04合约大幅反弹，421基差快速修复。目前盘面价格估值中性偏低。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 有机硅——周度产量回升 根据百川盈孚统计，DMC周度产量38900吨，环比增加3.18%。DMC周度工厂库存39100吨，环比增加3.71%。行业平均成本15853元/吨，行业亏损幅度收窄。目前处于有机硅终端需求淡季，叠加春节来临，需求一般。节前生产计划基本确定，短期DMC产量难大幅变化。春节以后，有机硅行业将逐步迎来旺季，厂家复产节奏可能加快，届时将增加对工业硅的采购。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 多晶硅——短期产量维持高位 根据百川盈孚统计，多晶硅周度产量45100吨，环比增加2.73%。多晶硅周度工厂库存80700吨，环比增加0.62%。目前多晶硅致密料价格再度走强至58元/千克。N型电池片市场占有率不断提高，对多晶硅质量存在更高要求，因而目前多晶硅库存更多还是低端货源，高端货源仍然紧缺。节前现货价格再度拉涨。节后来看光伏行业将保持旺盛趋势，多晶硅产量难大幅回落 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 铝合金——再生铝合金产量季节性回落 根据SMM统计，重点再生铝合金企业开工率44%，环比回落3.7个百分点。原生铝合金样本企业开工率49%，环比持平。目前大厂反馈汽车方面订单相对饱满，开工率预计高位运行；但中小企业订单表现并不理想，且受冬季环保检查等因素影响废铝供应或进一步收紧，再生铝合金企业开工率下降至低位。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 根据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量环比降低1.14%至78250吨。根据SMM统计，云南地区样本企业周度产量3350吨，环比增加50吨。本周四川地区样本企业周度产量1185吨，环比持平。目前云南、四川前期计划停产厂家已经停炉，西南地区工业硅产量暂稳。新疆地区样本企业周度产量29115吨，环比增加775吨。节后新疆有增产可能，需关注天气和厂家生产动态。往年湖南枯水期一般增产，但今年工业硅价格弱势，厂家增产意愿不高。综合来看，西南枯水期、西北未大幅增产，工业硅产量仍将保持低位。 工业硅产量——环比降低 数据来源：百川盈孚、SMM、中辉期货研究院 工业硅成本利润暂稳 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存——行业总库存小幅回落 根据百川盈孚统计，工业硅工厂库存64160吨，环比增加2.39%；行业总库存16.21万吨，环比增加2440吨。从SMM统计的数据来看，四川、云南、新疆地区工厂库存增加。社会库存小幅回落。节前现货市场采购放缓，工业硅总库存小幅增加。从现货市场流通库存来看，工业硅库存压力并不明显，但交割库库存超20万吨，对盘面价格仍形成压制。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存—西南库存大幅积累 数据来源：SMM、中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn