中国汽车业 - 1 月新能源汽车销量一致 ； 人民币后更多催化剂

Jan NEV销售在行；人民币后更多催化剂 跑赢大盘(维护) 11家中国汽车制造商，包括比亚迪、长城、蔚来、Xpeng、Li Auto、Zeekr，Aion，Deepal，Neta，Leap和Aito报告了其2024年1月的销量2024年2月1日。11家汽车制造商的销量同比增长80%（从+ 18%到+ 978%不等），基数较低（1月农历新年（人民币）2023年）），并在2024年1月下降34%（从- 59%到+ 95%）。 中国汽车业 SHI Ji, CFA(852) 3761 8728shiji @ cmbi. com. hk DOU Wenjing, CFA(852) 6939 4751douwenjing @ cmbi. com. hk Xpeng跌幅最大。Li Auto的交付量同比增长106%，月环比下降38%至2024年1月约31, 000个单位，符合其每周保险数据。李Aito去年超过了汽车的每月交付量约1, 800辆月，自2022年11月以来的首次。Li Auto将推出首款BEV Mega，以及2024年3月改型的Li L9、L8和L7。三种现有模型2024年1月提供了33, 000 - 36, 000元人民币的折扣。 NIO的交付量同比增长18%，月环比下降44%，至1月约10, 000台，略低于我们的预期。 Xpeng上个月的交付量下降了59％，达到约8, 000个单位，是最大的11个品牌的MoM下降。不包括X9的2, 500的交付量单位，Xpeng其他型号的总销量在1月份下降了71%，这强调了我们之前的论点，即除了X9可能会连续下降，因为平均每月销售额为20, 00023年第四季度的单位是以未来需求为代价的。 比亚迪和长城在1月份削减了库存，而Neta和Deepal则削减了库存很可能在补货.比亚迪的批发量月环比下降41%，至0.2百万左右1月份的单位，因为它在我们的经销商上削减了约40, 000个单位的库存估计。阳旺的销售量超出了我们的预测，防城宝在行Great Wali的NEV批发量月环比下降16%关于库存去库存。相比之下，我们估计Neta和Deepal增加了2024年1月经销商的库存。Aion的批发量月环比下降46%至上个月大约25, 000个单位。我们认为Aion的批发鉴于2月的高库存水平，2月的销量仍可能面临挑战。 Jan NEV零售额可能一致。我们估计新能源汽车零售额1月份的销量可能与我们先前预测的0.67万台一致，基于1月前28天的新能源汽车零售额可能会在2024年1月降至30%左右。特斯拉在中国的零售量根据我们的估计，1月份可能接近42, 000个单位，月环比下降45%。 相关报告：“中国汽车业-有吸引力的估值可能具有弹性收益“- 2024年1月25日 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告内容的研究分析师，全部或部分证明，就证券或本报告中分析师所涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券的看法或发行人；以及（2）他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师表达的具体观点直接或间接相关在这份报告中。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人均不(如香港证券发布的行为守则所定义和期货事务监察委员会) (1)在发行日期前30个日历日内已处理或买卖本研究报告所涵盖的股票本报告的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票；（3）服务作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益本报告涵盖。 CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商银行子公司) 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different significally from that which is contained in the report. The value的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether direct or consequential, incurred on relying on the information contained in this report. Anyone making use of the information本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 The information and contents contained in this report are based on the analysis and interpretations of information believed to be public available and reliable. CMBIGMhas exercise every efforts in its capacity to ensure, but not to guarantee, their accuracy, integrity,及时性or correctness. CMBIGM provides the information, of its clients from time to time. Investors should assume that CMBIGM does or seeks to have investment banking or other business relationship with the companies inThis report. As a result, recipients should be aware that CMBIGM may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report and CMBIGM will not assume本报告仅供预期收件人使用，本出版物不得复制、转载、出售、重新分发或未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分出版。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合2005年《2000年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条规定的人员（I）不时) (“本命令”)或(II)是属于本命令第49 (2) (a)至(d)条(“高净值公司、非法人协会等”)的人，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪人交易商。因此，CMBIGM不受美国关于准备研究报告和研究分析师的独立性。对本研究报告内容负主要责任的研究分析师没有注册或具有研究资格金融业监管局(“FINRA”)的分析师。分析师不受FINRA规则下适用的限制，旨在确保analyst is not affected by potential conflicts of interest that could bear upon the reliability of the research report. This report is intended for distribution in the United States仅适用于“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所定义，不得提供给任何其他美国的人。接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不分发或提供本报告给任何其他人。本报告的任何美国收件人希望根据信息进行任何买卖证券的交易本报告中提供的只能通过在美国注册的经纪交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡分发，该公司是根据《新加坡财务顾问法》（第110章），受新加坡金融管理局监管。CMBISG可以分发其各自外国制作的报告实体、附属机构或其他外国研究机构根据《财务顾问条例》第32C条下的安排。报告分发的地方根据《证券及期货法》（第289章）的定义，在新加坡向非认可投资者，专家投资者或机构投资者的人Singapore, CMBISG accept legal responsibility for the contents of the report to such persons only to the extent required by law. Singapore recipients should contactCMBISG at + 65 6350 4400 for matters arising from, or in connection with the report.