黑色系炉料端日报

期货研究院 摘要 黑色金属与建材研究中心 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】铁矿石日间盘面冲高回落，主力合约下跌0.63%，收于943. 【市场逻辑】 日间权益市场对黑色系市场情绪的影响犹在，铁矿盘面冲高回落，小幅收跌。基本面方面，进入1月后，外矿季节性检修增多，发运大幅下降，到港量也出现明显回落。但铁矿港口库存仍在累库，自身基本面出现走弱。钢厂厂内铁矿库存可用天数明显增加，上周补库节奏放缓，需求端对价格的上行驱动减弱。春节临近，成材表需加速萎缩，成材库存继续累库，但整体累库压力略小于往年春节前夕。但受市场情绪影响，成材价格走弱，钢厂利润被压缩。虽然五大钢材产量下降不明显，电炉厂开始提前放假，铁水产量已连续四周回升，但需求端对铁矿价格的正反馈不强。铁矿当前总库存略高，基本面对价格有一定压制。同时权益资产的下行对黑色系的市场情绪影响仍在，美联储3月降息预期落空，铁矿价格春节前后有回调的可能性。 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月05日星期一 【交易策略】 港口库存进一步累库，基本面开始对价格形成压制，同时权益资产的下行对黑色系的市场情绪影响仍在，美联储3月降息预期落空，铁矿价格春节前后有回调的可能性。 焦煤: 【行情复盘】焦煤日间盘面维持稳定，主力合约下跌0.09%收于1708元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 权益资产的下行对黑色系的市场情绪影响仍在，美联储3月降息预期落空，焦煤盘面情绪疲弱。从基本面角度来看，需求端焦化企业开工积极性下降，焦企对焦煤的节前补库已基本结束。下游铁水产量止跌回升，但对焦煤需求的增量不明显。供应方面，国内焦煤供应临近春节收紧，开工率和产量下降，焦煤近期供需双弱，坑口库存下降。但受市场风险偏好下移影响，部分主焦价格开始回调。蒙煤通关低位运行，但库存高位，下游采购需求不强。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿上半年主焦长协价格有望上调。待市场宏观情绪改善后，焦煤盘面有望止跌回升。 【交易策略】 焦煤近期供需两弱，下游补库基本结束，现货价格松动下行，盘面情绪节前偏弱，但当前位置进一步下调空间有限，可逐步逢低吸纳。 焦炭： 【行情复盘】焦炭日间盘面冲高回落，主力合约下跌0.19%收于2332.5元/吨。 【市场逻辑】 黑色系炉料端日报 期货研究院 权益资产的下行对黑色系的市场情绪影响仍在，美联储3月降息预期落空，黑色系市场情绪春节前后继续承压。焦炭现货价格持续小幅下调。基本面方面，经过前期的两轮提降后，焦企利润再度下降，开工积极性转弱，产量开始下降，供给端收紧。成材价格下降，钢厂利润近期再度走弱，虽然高炉铁水产量连续四周回升，但提产幅度有限，钢厂对焦炭日耗增加不明显，且节前对焦炭的补库基本结束。焦炭企业出库较为顺畅，基本面有所逐步改善，但上行驱动不强。市场对焦炭第三轮提降的预期下降，春节前焦炭基本面将维持供弱需强，对焦炭期现价格短期不宜过分悲观，盘面近期下挫更多受市场短期情绪影响。 【交易策略】 焦炭基本面开始出现拐点，焦企开工积极性下降，焦企去库较为顺畅。对焦炭期现价格短期不宜过分悲观，短期受市场情绪影响，可逐步逢低吸纳。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，主力05合约跌0.51%收于6252。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6090元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报6020元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6240元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6250元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6320元/吨，环比变化0元/吨。 【重要资讯】 1、2月5日，郑州商品交易所硅铁锰硅仓单及变化如下：锰硅期货仓单31401张，环比上个交易日增加83张。 【市场逻辑】 本周锰硅基本面延续供需同比走弱趋势，目前内蒙锰硅厂家生产利润50以下，其他产区生产亏损，宁夏锰硅厂家减产，本周产量环比下降，钢厂补库基本结束，锰硅需求预期悲观，整体供需偏弱。对于原料端，南非矿价格坚挺，氧化矿偏弱，化工焦价格暂稳，锰硅综合成本变动不大。 【交易策略】 盘面突破前低，短期受黑色系影响预计低位偏弱震荡，操作方面建议观望。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，主力05合约跌0.31%收于66506。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化-50，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动-50，青海报6500元/吨，日环比变动-50。 【重要资讯】 1、2月5日，郑州商品交易所硅铁锰硅仓单及变化如下：硅铁期货仓单15331张，环比上个交易日减少27张。 【市场逻辑】 期货研究院 本周硅铁产量变动不大，目前内蒙、青海产区硅铁厂家即期生产利润100-200左右，关注宁夏厂家减产情况，后期硅铁产量环比预计将继续下降。钢厂补库基本结束，硅铁需求下降，硅铁供需双弱。兰炭价格下跌，硅铁成本或将继续下移。 【交易策略】 短期受黑色系影响硅铁偏弱震荡，操作方面建议暂时观望。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格日间小幅下调。截止2月5日，青岛港PB粉现货价格报985元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1079元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报924元/吨，日环比下跌1元/吨。普氏62%Fe指数2月2日报128美金，日环比下跌4.8美金。 焦煤焦炭现货市场今日变化： 今日吕梁中硫主焦价格2150元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格2500元/吨，日环比持平。 唐山准一级焦价格2690元/吨，日环比持平。二级焦价格2200元/吨，日环比持平。日照准一级焦价格2230元/吨，日环比持平，日照一级焦价格2330元/吨，日环比持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6090元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报6020元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6240元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6250元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6320元/吨，环比变化0元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化-50，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动-50，青海报6500元/吨，日环比变动-50。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：最近一期澳巴矿发运量2292.9万吨，环比增加139.9万吨。其中澳矿发运1720.3万吨，环比增加211.5万吨，发运至中国的量1310.2万吨，环比增加49.3万吨。巴西矿发运为572.6万吨，环比减少71.6万吨。本期全球铁矿发运量2969.4万吨，环比增加340.4万吨。本期47港外矿到港总量2450.8万吨，环比减少319.4万吨，45港到港量2309.4万吨，环比减少310.9万吨，北方六港到港量1094万吨，环比减少301.9万吨。 二、焦煤焦炭 样本焦化企业上周开工率78.27%,周环比下降0.77个百分点，周度产量281.22万吨，环比下降2.78万吨。样本煤矿上周开工率95.57%,周环比下降2.99个百分点，本周原煤产量580.64万吨，环比减少18.18万吨。 三、铁合金 锰硅基本面延续供需同比走弱趋势，目前内蒙锰硅厂家生产利润50以下，其他产区生产亏损，宁夏锰硅厂家减产，产量环比下降，钢厂补库基本结束，锰硅需求预期悲观，整体供需偏弱。对于原料端，南非矿价格坚挺，氧化矿偏弱，化工焦价格暂稳，锰硅综合成本变动不大。 硅铁产量变动不大，目前内蒙、青海产区硅铁厂家即期生产利润100-200左右，关注宁夏厂家减产情况，后期硅铁产量环比预计将继续下降。钢厂补库基本结束，硅铁需求下降，硅铁供需双弱。兰炭价格下跌，硅铁成本或将继续下移。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年2月5日，铁矿石期权合约总成交量为305704张，日环比减少80756张，总持仓量510959张，较上一交易日减少14947张。期权成交量认沽认购比为1.90，日环比上升0.02，持仓量认沽认购比为2.23，日环比上升0.15。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 对于铁矿2405合约来说，2024年一季度供需有阶段性错配的可能。二季度铁水产量将升至高位，而外矿到港压力相对较小。美联储货币政策转向的预期也将在05合约上充分计价。同时05合约当前贴水现货，基差修复将驱动盘面后续上行。基于此，期权单腿策略上可尝试买入轻度虚值的看涨期权。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 锰硅期权 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硅铁期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.套利策略 2023年四季度发行的万亿国债预计在2024年上半年形成实物工作量。国内制造业2024年上半年进入主动补库，铁水产量二季度预计创出年内高点。需求端05合约的上行驱动强于09合约。同时供给端一季度的压力较小，外矿发运将受季节性影响。当前主力合约贴水现货，05合约基差修复一季度末或将开启修复。节前钢厂的补库需求也将体现在05合约上，5-9合约间存在正套逻辑。春节前后以及金三银四期间，黑色产业链利润将向炉料端倾斜，可尝试逢高沽空材矿比。 锰硅和硅铁主力合约价差窄幅波动，目前在300左右波动。近期双硅价格走势分化不明显，两者基本面均偏弱，价差波动预计不大。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。