黑色系炉料端日报

期货研究院 摘要 黑色金属与建材研究中心 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨1.06%，收于998.5. 【市场逻辑】 铁矿主力合约日间一度突破千元关口，维持上行趋势。基本面方面，进入1月后，外矿季节性检修增多，发运大幅下降，到港量也出现明显回落。铁矿港口库存累库速度放缓，预计节前将进入去库模式。钢厂厂内铁矿库存增加，疏港量维持高位，下游节前补库持续进行。但钢厂厂内铁矿库存可用天数上周已明显增加，节前补库对价格的上行驱动或将减弱。成材表需继续走弱，仍处于季节性淡季，北方地区建筑开工影响较大，但板材订单仍较好，成材价格仍受宏观层面乐观预期支撑，小幅提涨。2月5日央行将下调存款准备金率0.5个百分点，去年四季度的万亿国债将开始逐步形成工作量，叠加PSL月初发行3500亿，将支撑上半年用钢需求。焦炭开启两轮提降，炉料端价格年初以来跌幅大于成材，使得钢厂利润被动修复。电炉厂开始提前放假，铁水产量已连续三周回升，需求端对铁矿价格开始形成正反馈。 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月29日星期一 【交易策略】 外矿发运出现明显下降，铁水产量持续回升，下游节前备货需求释放，港口库存预计将再度进入去化模式。铁矿石现货价格节前预计维持坚挺，05合约贴水现货，节前逢低吸纳。 焦煤: 【行情复盘】焦煤日间盘面冲高回落，主力合约下跌1.33%收于1780元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 从基本面角度来看，需求端焦炭已经历二轮提降，但焦企对焦煤的采购意愿开始增强，焦化厂内焦煤库存开始增加，当前补库已临近尾声。下游铁水产量止跌回升，焦煤需求阶段性回升。供应方面，国内焦煤供应再度出现收紧迹象，临近春节停产增多，产量下降，开工率上周虽有提升但不明显，不及需求恢复速度，坑口库存继续下降，焦煤基本面进一步改善，挺价意愿增强。蒙煤通关低位运行，下游采购需求不强，供需两弱，市场情绪转向关望，总体而言主焦现货价格小幅反弹，节前预计稳中有升。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。 2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。 【交易策略】 焦煤供给端再度出现收紧迹象，春节前下游对焦煤仍有备货需求，焦煤基本面出现改善。节前现货价格有望小幅走强，盘面逢低吸纳 焦炭： 【行情复盘】焦炭日间盘面冲高回落，主力合约下跌1.41%收于24 黑色系炉料端日报 期货研究院 44元/吨。 【市场逻辑】 午后权益资产下挫，黑色系集体下挫，焦炭跟随调整。基本面方面，经过前期的两轮提降后，焦企利润再度下降，开工积极性转弱，产量开始下降，供给端收紧。而钢厂利润近期有所恢复，电炉提前放假，高炉铁水产量连续三周回升，焦炭日耗增加。当前钢厂厂内焦炭库存仍处于低位，已开启节前补库，钢厂厂内焦炭可用天数增加，需求端对焦炭价格的负反馈临近结束。市场对焦炭第三轮提降的预期下降。春节前焦炭基本面将转向供弱需强。焦煤现货价格出现止跌回升，节前有望进一步上行，同时焦炭成本端的支撑力度有望增强，对焦炭现货价格维持中期上行的判断。 【交易策略】 焦炭基本面开始出现拐点，焦企开工积极性下降，节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度增强。中期对焦炭现货价格维持上行的预期，节前盘面逢低吸纳。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，主力03合约涨0.68%收于6470。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，环比变化10元/吨；宁夏主产区价格报6070元/吨，环比变化10元/吨；云南主产区价格报6270元/吨，环比变化10元/吨；贵州主产区价格报6280元/吨，环比变化10元/吨；广西主产区报6350元/吨，环比变化0元/吨。 【重要资讯】 1、国家统计局数据显示，2023年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额564.8亿元，同比增长157.3%；有色金属冶炼和压延加工业实现利润总额2930.5亿元，同比增长28.0%；石油、煤炭及其他燃料加工业增长26.9%。 【市场逻辑】 央行降准释放流动性，宏观面利好商品。锰硅产量需求同比下降，内蒙地区受电力限制，厂家降负荷，目前内蒙锰硅厂家生产利润50以下，其他产区生产亏损，上周锰硅产量环比变动不大。钢厂生产淡季，补库基本结束，铁合金需求低迷，锰硅整体供需偏弱。对于原料端，南非矿价格坚挺，氧化矿偏弱，化工焦价格暂稳，锰硅综合成本变动不大。 【交易策略】 短期锰硅底部区间震荡，价格预计难以持续上行，关注上方6600附近压力情况。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，主力03合约涨0.86%收于6822。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6450元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6550元/吨，日环比变动0，青海报6550元/吨，日环比变动0。 黑色系炉料端日报 期货研究院 【重要资讯】 1、国家统计局数据显示，2023年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额564.8亿元，同比增长157.3%；有色金属冶炼和压延加工业实现利润总额2930.5亿元，同比增长28.0%；石油、煤炭及其他燃料加工业增长26.9%。 【市场逻辑】 受宁夏厂家减产影响，硅铁连续上行，目前内蒙、青海产区硅铁厂家即期生产利润100-200左右，宁夏厂家开始减产，后期硅铁产量环比预计将继续下降。钢厂生产淡季，补库基本结束，铁合金需求明显下降，硅铁供需双弱，减产不足以支撑价格持续走强。兰炭价格下跌，硅铁成本或将继续下移。 【交易策略】 短期受宁夏减产影响盘面偏强运行，但基本面偏弱限制上行空间，关注上方6800-6900附近压力情况，操作方面建议暂时观望。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格日间涨多跌少。截止1月29日，青岛港PB粉现货价格报1033元/吨，日环比上涨4元/吨，卡粉报1128元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报965元/吨，日环比上涨10元/吨。普氏62%Fe指数1月26日报136.2美金，日环比下跌0.4美金。 焦煤焦炭现货市场今日变化： 今日吕梁中硫主焦价格2150元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格2500元/吨，日环比持平。唐山准一级焦价格2690元/吨，日环比持平。二级焦价格2200元/吨，日环比持平。日照准一级焦价格2300元/吨，日环比持平，日照一级焦价格2400元/吨，日环比持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，环比变化10元/吨；宁夏主产区价格报6070元/吨，环比变化10元/吨；云南主产区价格报6270元/吨，环比变化10元/吨；贵州主产区价格报6280元/吨，环比变化10元/吨；广西主产区报6350元/吨，环比变化0元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6450元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6550元/吨，日环比变动0，青海报6550元/吨，日环比变动0。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：最近一期澳巴矿发运量2292.9万吨，环比增加139.9万吨。其中澳矿发运1720.3万吨，环比增加211.5万吨，发运至中国的量1310.2万吨，环比增加49.3万吨。巴西矿发运为572.6万吨，环比减少71.6万吨。本期全球铁矿发运量2969.4万吨，环比增加340.4万吨。本期47港外矿到港总量2450.8万吨，环比减少319.4万吨，45港到港量2309.4万吨，环比减少310.9万吨，北方六港到港量1094万吨，环比减少301.9万吨。 二、焦煤焦炭 样本焦化企业最近一周开工率79.04%，周环比下降0.38个百分点，周度产量284万吨，环比下降1.38万吨。样本煤矿最近一周开工率93.45%，周环比上升0.87个百分点，原煤产量870.92万吨，环比增加7.87万吨，精煤产量446.62万吨，环比增加3.64万吨。 三、铁合金 最近一期（2024-01-26）全国硅锰周产量211610吨，环比上周增加0.01%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本企业开工率56.94%，较上周增加0.08 %；日均产量30230吨，增加3吨。五大钢种产量环比上升，对硅锰周需求124394吨，环比上周下降0.23%。最新一期（）Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存量吨，环比锰硅库存环比-4700吨。 最近一期（2024-01-26）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：全国开工率36.77%，较上期下降0.18 %；日均产量14864吨，较上期下降390吨。全国硅铁周度产量10.4万吨，环比下降2.62%。五大钢种产量环比小幅上升，对硅铁的需求20466.9吨，环比上周下降1.15%。最新一期（2024-01-19）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量71600吨，较上期（2024-01-05）增加3800吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年1月29日，铁矿石期权合约总成交量为239454张，日环比减少17842张，总持仓量553570张，较上一交易日增加5856张。期权成交量认沽认购比为1.50，持仓量认沽认购比为2.47。2024年1月29日，铁矿石期权加权隐含波动率为27.91%，环比上一交易日上升1.26个百分点。 对于铁矿2405合约来说，2024年一季度供需有阶段性错配的可能。二季度铁水产量将升至高位，而外矿到港压力相对较小。美联储货币政策转向的预期也将在05合约上充分计价。同时05合约当前贴水现货，基差修复将驱动盘面后续上行。基于此，期权单腿策略上可尝试买入轻度虚值的看涨期权。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 锰硅期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硅铁期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.套利策略 2023年四季度发行的万亿国债预计在2024年上半年形成实物工作量。国内制造业2024年上半年进入主动补库，铁水产量二季度预计创出年内高点。需求端05合约的上行驱动强于09合约。同时供给端一季度的压力较小，外矿发运将受季节性影响。当前主力合约贴水现货，05合约基差修复一季度末或将开启修复。节前钢厂的补库需求也将体现在05合约上，5-9合约间存在正套逻辑。春节前后以及金三银四期间，黑色产业链利润将向炉料端倾斜，可尝试逢高沽空材矿比。 锰硅和硅铁主力合约价差窄幅波动，目前在300左右波动。近期双硅价格走势分化不明显，两者基本面均偏弱，价差波动预计不大。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所