镍不锈钢日报：现货销售停滞，不锈钢期货价格明显回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 02月07日沪镍主力合约2403开于123860元/吨，收于124050元/吨，较前一交易日收盘下跌0.73%，当日成交量为131406手，持仓量为84655手。昨日夜盘沪镍主力合约开于125720元/吨，收于125370元/吨，较昨日午后收盘上涨1.06%。 昨日沪镍主力合约价格弱势震荡，春节假期即将到来，精炼镍贸易商节前收尾工作多已完成并已开始休假，随着货运陆续停止，市场成交氛围冷清，节前现货资源收紧，当前供需双弱，现货升水持稳为主。昨日金川镍升水持平为4300元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至0元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单减少18吨至11991吨，LME镍库存减少78吨至71724吨。 ■ 镍观点： 镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需偏空，镍供应维持高位，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，并且当前成本端镍铁、硫酸镍价格偏弱，外购原料生产电镍成本较之于2023年9-11月份明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。当前镍产业利润整体偏低，镍价大幅下行的主动性不足。镍价相较于产业链其他环节的估值处于合理水平，近期镍价或偏弱震荡运行。 镍策略： 中性。 ■ 风险： 精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 02月07日不锈钢主力合约2403开于13635元/吨，收于13525元/吨，较前一交易日收盘下跌0.66%，当日成交量为84674手，持仓量为53893手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13470元/吨，收于13530元/吨，较昨日午后收盘上涨0.04%。 昨日不锈钢期货价格偏弱震荡，不锈钢现货价格持稳运行，目前大多贸易商处于春节假期阶段，物流基本停运，整个市场基本处于休市状态，现货销售停滞，不锈钢现货升水小幅下调。昨日无锡市场不锈钢基差下降35元/吨至450元/吨，佛山市场不锈钢基差下降35元/吨至450元/吨，SS期货仓单增加4735吨至80031吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为932.5元/镍点。 期货研究报告|镍不锈钢日报2024-02-08 现货销售停滞，不锈钢期货价格明显回落 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中  021-60827969  gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2024/2/8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 ■ 不锈钢观点： 12月份300系不锈钢产量明显回升，终端消费未有明显改善。1月上旬不锈钢盘面价格回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，下旬随着盘面价格回落，不锈钢厂、镍铁厂利润再度转差，而且当前临近春节假期，部分不锈钢厂便计划停产检修，预计1-2月份不锈钢产量或有小幅回落。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，不过不锈钢中线产能充裕，后期产量增长潜力大，中线供应端对不锈钢价格上行空间形成抑制，而且当前成本端价格重心仍偏低，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2024/2/8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： .................................................................................................................................................................................... 1 304不锈钢品种： ...................................................................................................................................................................... 1 镍不锈钢日度数据 ..................................................................................................................................................................... 4 精炼镍现货与库存： ................................................................................................................................................................. 5 镍矿与镍铁： ............................................................................................................................................................................ 6 铬矿与铬铁： ............................................................................................................................................................................ 6 不锈钢： .................................................................................................................................................................................... 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ........................................................................................................................................................... 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 ............................................................................................................. 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ...................................................................................................................... 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ................................................................................................................................. 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ................................................................................................................. 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁................................................................................................................. 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 ...................................................................................................................... 6 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 .......