EG日报：节前供需变化不大，EG震荡偏弱

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 建议逢低做多套保。短期到港现实维持低位，港口延续去库周期。海外开工仍维持低位，虽然美国装置恢复，但沙特仍维持检修，关注实际复工时间是否在2月底，沙特维持检修的时间段里，EG将延续到港低位驱动的去库周期。国内方面，生产利润的恢复促使EG开工率的逐步上升，2月虽然延续去库预期但去库幅度收窄，因此我们建议月度级别寻找日度的回调低点再参与多头套保。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，聚酯工厂对EG的备货天数有所抬升，等待进一步补库意愿的释放。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 基差方面，周二EG张家港基差20元/吨（+24）。 生产利润及国内开工，周二原油制EG生产利润为-1209元/吨（-45），煤制EG生产利润为-67元/吨（-28）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上周国内乙二醇整体开工负荷在65.98%（环比上周提升0.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.59%（环比上周下降1.67%）。扬子巴斯夫（34）重启中。古雷石化（70）恢复正常运行。三江（15）计划下周重启。煤头装置方面，山西沃能（30）恢复正常运行。建元（26）降负运行。陕西榆林化学（60）计划25日前后检修。海外装置方面，沙特JUPC2（64）计划月底前后重启。 下游方面，周二长丝产销10%（+0%），涤丝产销整体依旧冷清；短纤产销10%（-5%），涤短产销清淡。 库存方面，本周一MEG华东港口库存80万吨（-2.1），主港库存去库。 ■策略 建议逢低做多套保。短期到港现实维持低位，港口延续去库周期。海外开工仍维持低位，虽然美国装置恢复，但沙特仍维持检修，关注实际复工时间是否在2月底，沙特维持检修的时间段里，EG将延续到港低位驱动的去库周期。国内方面，生产利润的恢复促使EG开工率的逐步上升，2月虽然延续去库预期但去库幅度收窄，因此我们建议月度级别寻找日度的回调低点再参与多头套保。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，聚酯工厂对EG的备货天数有所抬 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 升，等待进一步补库意愿的释放。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1EG日度表格.............................................................................................................................................................................4EG基差结构.............................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率..............................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差...........................................................................................................................................................6下游利润及开工........................................................................................................................................................................7EG库存走势.............................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.........................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨..........................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%...........................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%...........................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%.................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨........................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨........................................................................................................................................8 EG日度表格 EG基差结构 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究