EB日报：纯苯港口去库，EB震荡上涨

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 建议逢低做多套保。纯苯到港偏低，国产开工仍高，但纯苯下游特别是CPL开工坚挺，国内纯苯在季节性累库时段反而去库；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，但随着2月美国EB检修，预计纯苯加工费短期上冲势头或放缓，而长线3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化再度故障检修，原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国2月EB集中检修支撑海外市场，目前EB加工小幅亏损，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB去库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态，关注美国寒潮结束后的炼厂开工恢复速率、纯苯苯乙烯下游的亏损减产空间。 陈莉020-83901035cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 核心观点 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com ■市场分析 周一纯苯港口库存4.85万吨（-2万吨），库存下降，关注后续累库速率。纯苯加工费387美元/吨（+20美元/吨），纯苯加工费仍左侧偏高。 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 EB基差40元/吨（+30元/吨）；生产利润-796元/吨（+63元/吨）。 下游PS、ABS开工仍偏低，EPS开工尚可。 ■策略 建议逢低做多套保。纯苯到港偏低，国产开工仍高，但纯苯下游特别是CPL开工坚挺，国内纯苯在季节性累库时段反而去库；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，但随着2月美国EB检修，预计纯苯加工费短期上冲势头或放缓，而长线3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化再度故障检修，原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国2月EB集中检修支撑海外市场，目前EB加工小幅亏损，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB去库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态，关注美国寒潮结束后的炼厂开工恢复速率、纯苯苯乙烯下游的亏损减产空间。 ■风险 上游原油价格大幅波动，下游负荷的恢复速率 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1EB日度表格........................................................................................................................................................................................4EB基差结构........................................................................................................................................................................................5纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润..........................................................................................................................5EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存.....................................................................................................................................6下游开工及生产利润..........................................................................................................................................................................7 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.........................................................................................................................5图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...............................................................................................................................5图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.............................................................................................................................................5图4:EB主力合约基差|单位：元/吨.................................................................................................................................................6图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨...........................................................................................................................6图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................6图7:苯乙烯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨............................................................................................................................................6图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨...........................................................................................................................................6图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................7图11:ABS开工率|单位：%..............................................................................................................................................................7图12:ABS生产利润|单位：元/吨....................................................................................................................................................7图13:PS开工率|单位：%.................................................................................................................................................................7图14:PS生产利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图15:EPS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................8图16:EPS生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................................8 EB日度表格 EB基差结构 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货