贵金属日报：个人收支增速稳健，金银等待非农中反弹

2016年8月30日 1 / 11 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 29/Aug D%D W%W 伦敦金 1323.0 0.16% -1.14% 伦敦银 18.84 1.24% -0.13% 金银比 70.22 -1.07% -1.01% 沪期金 283.90 -0.32% -0.98% 沪期银 4129 -0.46% -1.78% 美元 95.57 0.05% 0.84% 美债 1.56% -4.29% 1.30% WTI 46.98 -1.39% -0.91% S&P 2180.38 0.52% -0.10% VIX 12.94 -5.20% 5.5% SPDR* 956.59 0.00 -1.8 SLV* 11,100.66 0.00 -59.1 29/Aug W%W CFTC 黄金 多头 359785 2.35% 空头 65176 -3.71% 净多 294609 3.79% CFTC 白银 多头 118356 -0.53% 空头 35153 3.39% 净多 83203 -2.10% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 8010012014016030-Nov31-Jan31-Mar31-May31-Jul金银铂钯个人收支增速稳健，金银等待非农中反弹  市场概述 国际金价上涨0.16%至1323.0 美元/盎司（沪期金1612合约下跌0.32%至283.90 元/克，夜盘上涨0.58%至285.55元/克），国际银价上涨1.24%至18.84 美元/盎司（沪期银1612合约下跌0.46%至4129元/千克，夜盘上涨1.57%至4194元/千克）。  市场走势  每日多空：美国收支增速稳定 利多因素： 1. 旧金山联储：“非常循序渐进地上升至”2016年的最高1%； 2. 美国8月达拉斯联储商业活动指数-6.2，预期-3.9，前值-1.3； 利空因素： 1. 美国7月达拉斯联储截尾均值PCE指数年化0.8%，前值1.2%； 2. 美国7月个人收入环比0.4%，预期0.4%，前值0.2%修正为0.3%； 3. 美国7月个人消费支出环比0.3%，预期0.3%，前值0.4%修正为0.5%；  操作建议：维持调整思路 美国个人收支报告显示美国7月居民消费维持稳健态势，支撑经济增长，对金银影响略偏负面——即在消费稳定增长的前提下通胀回升暂时不显著（美国7月核心PCE物价指数同比1.6%，预期1.5%，前值1.6%）。全球贸易延续萎缩，克拉克森数据显示，今年7月全球船企新签订单仅25艘，新签订单数量环比下降55.36%，同比下跌84.08%；载重吨环比下降9.95%，同比下跌81.10%。未来仍将延续弱势还是呈现阶段性见底格局仍需进一步观察——至少从8月全球PMI初值来看增速仍在放缓。本周关注美国非农就业报告，若报告强劲则提振美联储更早加息信心，维持金银仍处于调整格局，但金银比价在经济短期可能的企稳下料走强。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 280290300Jul/01Jul/15Jul/29Aug/12Aug/2640004200440046004800Jul/01Jul/15Jul/29Aug/12Aug/26 2016年8月30日 2016年8月30日 2 / 11 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 消息面：1）在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.6838元，较8月26日夜盘收盘价大跌148点，全天成交量207.52亿美元，大致持平于昨日的194.60亿美元。2）外媒援引消息人士称，有证据表明企业正囤积现金而不是投资，这让决策层认为进一步放松政策没有好处。他们表示，除非中国经济面临增速跌破6.5%的重大风险，否则决策者不会认为有必要降息或降准。消息人士参加了内部政策提议的讨论并提供意见，但未参与最终的决策过程。 3）发改委：7月份全国铁路完成货运量2.63亿吨，同比下降5.8%。1-7月全国铁路完成货运量18.39亿吨，同比下降7.3%（1-6月同比下降7.5%）。4）据上海房产交易中心数据，截至15:50上海新房成交1066套，连续3天超过1000套。 人民币兑美元即期汇率：6.6850 ，较一周前上涨 黄金内外比价 白银内外比价 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：70.71 ；M50：68.81 ，M200：75.03 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 70.71 ，较一周前下跌 银金库存比： 14.79 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502702903106.06.26.46.66.87.0Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,5005,00066.577.58Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力13151719216570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16MA50MA200金银比价纽约银1015202530606570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年8月30日 3 / 11 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：美国7月个人消费支出环比0.3% 连续第四个月增长 来源：华尔街见闻 美国7月个人收入环比0.4%，预期0.4%，前值0.2%修正为0.3%。 美国7月个人消费支出(PCE)环比0.3%，连续第四个月增长；预期0.3%，前值0.4%修正为0.5%。 美国7月实际个人消费支出(PCE)环比0.3%，预期0.2%，前值0.3%修正为0.4%。 美国7月PCE物价指数环比0.0%，预期0.0%，前值0.1%。 美国7月PCE物价指数同比0.8%，预期0.8%，前值0.9%。 美国7月核心PCE物价指数环比0.1%，预期0.1%，前值0.1%。 美国7月核心PCE物价指数同比1.6%，预期1.5%，前值1.6%。 美国7月个人消费支出(PCE)环比0.3%，持平预期，连续第四个月增长；美联储最关心的通胀指标——核心PCE物价指数环比0.1%，持平预期。 受到就业增长和较低的燃料成本支撑，美国的持续消费可能支持了经济学家此前关于第三季度将扭转上半年疲弱趋势的判断，上半年的疲弱程度创下2011年以来之最。 经通胀调整后，对耐用品（包括汽车）的消费在7月增长1.9%，录得三个月以来最大增长。非耐用品的消费则下滑0.1%，是2月以来首次下滑。 消费支出与劳动力市场密切相关，工资的上涨有助于消费的上升。房价与股价的上扬都令家庭财富增加，同样对消费有支撑作用。 彭博援引Ameriprise Financial首席经济学家Russell Price称，消费者目前是经济的强劲支撑，这一势头在三季度将延续下去。 对于该数据，路透点评称，PCE增长主要受汽车需求强劲的影响，经济增长的加速支持美联储年内加息行动。 此前公布的美国商务部数据显示，美国二季度实际GDP年化环比修正值1.1%，符合预期，下修主要受政府开支下降、企业进一步削减库存拖累。其中，消费支出仍然亮眼，增速经修正后由原先的2.83%上修至2.94%，创下五年来季度第二快增速。 前美国财长萨默斯：美联储近期所释出的政策信号偏向紧缩，这会损及美联储的公信力和美国经济。对杰克逊霍尔会议结果感到失望，美联储官员们原本应该发出十分鸽派的信号。即使最新就业数据强劲，也不认为9月有理由加息。美联储应明确表明，只有在通胀预期存在超过2%的实质可能时才会收紧政策。认同美联储主席耶伦有关目前加息理由比几个月前更为强劲的说法，但这并不表明已经到了具有说服力的地步。 2016年8月30日 4 / 11 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差回落，期现价差上升 沪金期现价差：0.5元/克 沪金跨期价差：2.1元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差上升，期现价差上升 沪银期现价差：62元/千克 沪银跨期价差：104元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加30.0 万手至41.84 万手 沪金成交持仓比上升（233%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 210230250270290012345Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2102302502702900123456Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,0004,5005,00004080120160Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5005,000050100150Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)沪期金主力(元/克, 右)210230250270290024681012Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量2102302502702900123Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)