CTA周报：农产品多空持续分化
CTA周报 近一周以来，商品市场大幅下跌，其中跌幅较大的为黑色和股指板块。商品量化CTA策略下行0.48%，持仓量因子下行1.17%，期限结构因子收益持续上行。 CTA走势评分： 黑色版块5有色版块4能化版块5农产品版块6贵金属版块5股指版块5 基于当前信号进行展望，贵金属多头信号强度有所下滑，黑色、有色有所反弹，相比上周农产品修复后开始回落，化工强于能源。具体来看，贵金属动量衰减后企稳，持仓量也体现出因风险偏好有所支撑。黄金和白银均继续偏多。有色板块内部差异收窄，铜、铝和锌在back已经全部开始收敛，政策支撑且随着库存回落，有色整体中性偏强。黑色板块，期限结构上原料端偏强，随着动量止跌企稳，持仓量已经开始率先趋向多头信号，且短期来看没有边际减弱的迹象。农产品方面，整体呈现出交投情绪好转，软商品动量上行后减弱，油粕受外盘市场影响，期限结构承压。 国投安信期货 策略净值方面，动量时序方面，黑色和有色板块空头收益占比提升，仓位分别集中在双焦和锡。动量截面方面，农产品净值上行，油脂油料和软商品分化扩大，信号多白糖空棕榈油。期限结构方面，有色板块领涨，其中铅贴水逐渐扩大，锌从back结构向contango转换，空头信号由铅向锌转移。持仓量方面，股指板块净值下行显著，亏损来自IH和IF的多头仓位。 宏观金融组王锴 期货投资咨询号Z0016943 罗朦 甲醇策略净值方面，上周需求因子下行1.30%，合成因子走弱0.37%，本周综合信号中性。基本面因子上，供给端中性，内地甲醇产能利用率涨跌不一；需求端多头，二甲醚、冰醋酸开工小幅上涨，西北甲醇周度产销率释放多头信号；价差端中性偏多，外盘报价空头强度减弱，内地市场主流价因子空头转为多头；甲醇港口库存增加，主产区样本企业库存天数释放空头信号，库存端空头。 期货从业资格号F03114455gtaxinstitute@essence.com.cn 玻璃策略净值方面，上周供给因子上行4.84%，需求因子走强4.52%，库存因子走高4.75%，价差因子走强4.09%，利润下行3.84%，合成因子走强4.75%，本周综合信号空头。供给端空头，浮法玻璃产能利用率高位延续；二线城市商品房成交套数空头信号增强，需求端持续看空；山西省周度企业库存释放空头信号，其余省份企业库存维持中性，库存端空头；浮法玻璃日度出厂价平稳，价差端中性；动力煤浮法工艺日度税前毛利多头转为中性，利润端中性。 铁矿策略净值方面，近一周，供给下行1.02%，合成因子亏损0.20%。本周综合信号为中性。供给端多头转中性，海外BHP、FMG到中国的发货量对因子利多影响下降，然而到港量方面，京唐港周度环比下降47.74%，供给部分收紧。需求端上升，过去14周钢企盈利率变化率由负转正。库存端中性，伴随烧结矿用粉消耗量上升，对应库存边际增量减小，利空影响下降，但港口铁精粉仍存在累库压力。价差端中性偏多，日照港品牌粉价格变化率走出中性区间，释放部分利多信号，尤其是FMG混合粉，但是过去44周巴西图巴朗-青岛铁矿运价变化率，对因子持续提供负反馈。 沪铅策略净值方面，上周供给下跌0.03%，需求因子上行0.06%，库存因子走高0.45%，价差因子攀升上行0.06%，大类上涨0.13%。本周综合信号空头转多。供给端为空头，再生铅利润过去18周变化率持续释放利空信号。需求端为多头，中国铅合金以及铅蓄电池月度出口量数据提供正向支撑。库存因子转为多头，现货成品库存小幅下降存在利多驱动。价差为中性，海外LME铅贴水扩大，释放利多信号，而现货端铅锭平均价格下降，弱化正向支撑。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。
