有色金属投研日报

2024年2月6日星期二 一、行情建议 2、市场消息整理： （1）美国1月季调后非农就业人口35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，预期18万人，前值21.6万人。美国1月失业率3.7%，预期3.80%，前值3.70%。11月份非农新增就业人数从17.3万人上修至18.2万人；12月份非农新增就业人数从21.6万人上修至33.3万人。经过这些修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前增加12.6万人。 存，镍价弱势震荡运行，维持高波动率，中长期供应过剩格局延续，关注印尼大选进展。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注 意 控 制 风险。 （2）2024年2月5日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，同时以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。 推荐星级 3、总结展望：（1）美非农数据远超预期，工资增速同比创2022年3月以来新高，市场对短期美联储降息预期明显回落，叠加美联储年内首次FOMC会议按兵不动但鸽派不及预期，市场避险情绪有所回升。国内方面，1月制造业PMI环比有所回升但仍低于荣枯线，宏观情绪较为疲弱，市场对稳增长政策预期仍存。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，警惕印尼政策扰动。1）近期全球镍库存整体增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化。2）镍铁方面，镍铁价格小幅升至932.5元/镍（到厂含税）附近，终端需求未见起色，春节钢厂备货也基本结束，镍铁维持供应过剩格局，然而印尼大选在即，关注政策因素对市场情绪的影响。3）不锈钢方面，不锈钢期货大幅回落，期货仓单明显增加，市场情绪走弱，短期警惕印尼政策及宏观扰动。临近春节钢厂检修减产增加，钢联统计2月不锈钢粗钢排产254万吨，环比减少10.4%，关注春节钢厂实际减产情况。库存方面，不锈钢社会库存陆续增加，节后钢厂仍面临库存压力，关注节后消费及库存去化情况。4）新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱，部分盐厂出现减产。 总体而言，美非农数据远超预期，工资增速同比创2022年3月以来新高，市场对短期美联储降息预期明显回落，市场避险情绪升温。国内方面，1月制造业PMI环比有所回升但仍低于荣枯线，宏观情绪较为疲弱，市场对稳增长政策预期仍存。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应大幅增加，关注电积镍企业生产情况。需求端，不锈钢产能过剩延续，新能源需求放缓，下游消费整体偏弱。此外，印尼总统选举将于2024年 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 数据来源：SMM 3、不锈钢 表2期货数据 4、铜 5、铝 6、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788