尿素2024年2月报：供应恢复 需求待启动

——供应恢复需求待启动 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756联系人：张英执业编号：F03105021 2024-02-05 尿素：供应恢复需求待启动01 1市场变化：1月尿素主力05合约1月31日收盘价2082元/吨，较月初下跌48元/吨，跌幅2.25%。尿素现货市场降价吸单为主，价格重心下移。1月31日市场日均价2247元/吨，较月初下跌105元/吨，跌幅4.48%。 基本面情况：供应方面，1月底国内尿素企业开工负荷率74.75%，较月初提升7.59个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率44.89%，较月初提升13.6个百分点，尿素日均产量从15.83万吨提升至17.21万吨。成本方面，1月无烟煤市场价格先偏弱下滑，后弱势企稳。截至2024年1月29日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在970-1060元/吨，较2023年12月29日价格重心下移100元/吨。虽然成本端煤炭价格走弱，天然气区间波动，但是尿素价格跌幅较大，尿素生产利润压缩。需求方面，尿素冬季肥零散用肥备肥，复合肥企业临近春节假期，开工率高位回落，复合肥库存接近历史均值水平。其他工业需求方面，三聚氰胺利润虽有好转，但临近春节假期，开工率降至七成以下。出口方面，尿素相关出口政策和预期反复，不确定性较大。整体来看，尿素供应压力增加，需求主要为储备采买，少量农业需求，盘面持续上涨动力有限，预计宽幅震荡。2 重点关注：尿素日产情况、煤炭价格、冬储进度、出口政策3 02尿素1月行情回顾： 1月尿素主力05合约1月31日收盘价2082元/吨，较月初下跌48元/吨，跌幅2.25%。尿素现货市场降价吸单为主，价格重心下移。1月31日市场日均价2247元/吨，较月初下跌105元/吨，跌幅4.48%。 03基本面-供应 1月底国内尿素企业开工负荷率74.75%，较月初提升7.59个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率44.89%，较月初提升13.6个百分点，尿素日均产量从15.83万吨提升至17.21万吨。 尿素装置开工率提升主要受到气制尿素装置逐步复产的影响，2月随着气头装置进一步复产，开工率还将提升，日均产量突破18万吨，将处于历史同期高位。 基本面-成本利润04 1月无烟煤市场价格先偏弱下滑，后弱势企稳。截至2024年1月29日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在970-1060元/吨，较2023年12月29日价格重心下移100元/吨。阳泉地区无烟洗中块S1-1.5市场价格在880-930元/吨，较2023年12月29日价格重心下移35元/吨。 利润方面，尿素煤头毛利率从8.5%降低至6.93%，气制尿素毛利率从8.93%降低至3.68%，虽然成本端煤炭价格走弱，天然气区间波动，但是尿素价格跌幅较大，尿素生产利润压缩。 05基本面-需求 1月 底尿素生产企业平 均预收天数4.6天，尿素企业周度产销率92.1%。预收天数较月初延长，主要受到春节前降价收单的影响。 06基本面-复合肥需求 1月复合肥开工率逐步降低，月底开工率30.18%，较月初降低7.96个百分点。临近春节假期，复合肥厂陆续放假开工下滑。复合肥月末库存69.12万吨，较月初增加13.31万吨，增幅23.85%。2月下旬节后随着市场启动，预计复合肥开工会逐步提升。 07基本面-工业需求 1月建材家居卖场消费额和景气指数回落，人造板市场以刚需采买为主。房地产竣工面积和销售面积增速持续为负，环比有所恢复，建材需求预计改善空间有限。 08基本面-三聚氰胺需求 1月底三聚氰胺企业开工负荷率68.35%，较月初提升3.78个百分点。目前三聚氰胺装置大多运行稳定，开工负荷率持续在七成附近波动。目前山西丰荷、河南金山、广西川化天禾、四川美青、新疆乌石化、河北辛集九元一期、重庆建峰仍维持停产状态，2月预计三聚氰胺企业开工负荷率在六成以上波动。 09基本面-进出口 2023年12月中国尿素出口量34.36万吨，环比减少33.35%，出口均价在367.97美元/吨，环比下跌1.15%。从出口贸易伙伴来看，印度、韩国、墨西哥仍然是国内最大的贸易伙伴，合计占总出口量的97.03%。 基本面-库存10 受日产减少和节前收单影响，1月尿素企业库存呈现减少趋势，月末企业库存为60.4万吨，较月初减少10.1万吨。月底港口库存17.1万吨，较月初减少0.9万吨，因国际尿素价格低位，出口利润有限，港口库存维稳。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司 湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路号、层