镍不锈钢日报：节前收尾多以完成，镍价弱势运行

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 02月05日沪镍主力合约2403开于126870元/吨，收于124860元/吨，较前一交易日收盘下跌1.24%，当日成交量为227740手，持仓量为90876手。昨日夜盘沪镍主力合约开于124860元/吨，收于124230元/吨，较昨日午后收盘下跌0.50%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日沪镍主力合约价格明显下跌，春节假期即将到来，精炼镍贸易商节前收尾工作多已完成并已开始休假或做，少量仍在出货商家整体成交尚可，随着货运陆续停止，节前现货资源收紧，当前供需双弱，现货升水小幅探涨。昨日金川镍升水上涨200元/吨至4050元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单减少12吨至11755吨，LME镍库存增加462吨至71724吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需偏空，镍供应维持高位，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，并且当前成本端镍铁、硫酸镍价格偏弱，外购原料生产电镍成本较之于2023年9-11月份明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。当前镍产业利润整体偏低，镍价大幅下行的主动性不足。镍价相较于产业链其他环节的估值处于合理水平，近期镍价或偏弱震荡运行。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 镍策略： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 中性。 ■风险： 精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 304不锈钢品种： 02月05日不锈钢主力合约2403开于13655元/吨，收于13630元/吨，较前一交易日收盘下跌0.18%，当日成交量为128676手，持仓量为68737手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13600元/吨，收于13585元/吨，较昨日午后收盘下跌0.33%。 昨日不锈钢期货价格震荡下行，不锈钢现货价格持稳运行，目前大多贸易商处于春节假期阶段，物流基本停运，整个市场基本处于休市状态，现货成交寥寥，不锈钢现货升水小幅上调。昨日无锡市场不锈钢基差上涨10元/吨至395元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨10元/吨至395元/吨，SS期货仓单增加2525吨至73246吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为932.5元/镍点。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■不锈钢观点： 12月份300系不锈钢产量明显回升，终端消费未有明显改善。1月上旬不锈钢盘面价格回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，下旬随着盘面价格回落，不锈钢厂、镍铁厂利润再度转差，而且当前临近春节假期，部分不锈钢厂便计划停产检修，预计1-2月份不锈钢产量或有小幅回落。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，不过不锈钢中线产能充裕，后期产量增长潜力大，中线供应端对不锈钢价格上行空间形成抑制，而且当前成本端价格重心仍偏低，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：..............................................................................................................................................................................1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................4精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................5镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................6铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................6不锈钢：............................................................................................................................................................................................7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据..................................................................................................................................................................4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨........................................................................................................................5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图4:沪镍仓单丨单位：吨................................................................................................................................................................5图5:LME镍库存丨单位：吨...........................................................................................................................................................5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨...................................................................................................................5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨............................................................................................................................6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点........................................................................................................................................6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨.......................................................................................................................6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：%...................................................................................................................................6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁......................................................................................................................6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨............................................................................................................................6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................